🔄 Cykly & Velký obraz

Obchodní, dluhové a imperiální cykly — od Kitchina (3 roky) po Dalieho (250+ let) — a co to znamená pro Vaše portfolio.

Cheatsheet Ke dni: 11/2026

🗺️ 6 rodin cyklů — od krátkých po dlouhé 3 roky → 250 let

Teorie	Perioda	Hnací síla	Empirika / Stav 2026	Hodnocení
Kitchin	3–5 J.	Zásobovací cyklus, bullwhip efekt podél dodavatelského řetězce	Tlumení JIT po 70. letech; COVID 2020 ukázal negativní stránku, cyklus se opět rozšířil	dokumentováno
Juglar	7–11 J.	Capex / investiční cyklus, úvěrově financovaný	Koreluje s bankovními krizemi 1873/1907/1929/2008; boom Capex přes IRA + AI	dokumentováno
Kuznets	15–25 J.	Demografie + výstavba, generační posun	Harrison 2005 předpověděl krizi 2008 s ~80% přesností	částečné
Kondratieff	50–60 J.	Technologické vlny (Pára → Železnice → Elektřina → Ropa → IT → AI)	5 vln historicky dokumentováno; K6 (AI/Biotech/Quantum) buduje od ~2020	sporné
Strauss-Howe	85–100 J.	4 generace: Prorok → Nomád → Občanský → Adaptivní	Aktuálně Čtvrtý obrat (Krize) od 2008; konec projektován ~2030–32	Pseudo-?
Dalio Big Cycle	250+ J.	Imperiální/rezervní měnový cyklus: dluh + geopolitika + hodnoty	USA v pozdní Fázi 5; 18 determinantů + Health Index	Syntéza

🌐 Daliův velký cyklus — 6 fází + přechody rezervní měny Fáze 5 aktuální

Fáze 1

🟢 Nový pořádek

Dluh nízký, růst mírný, obnova

Fáze 2

📈 Prosperita

Dluh roste, růst vysoký, optimistická nálada

Fáze 3

💎 Přebytek / Bublina

Dluh vysoký, euforie, majetková nerovnost

Fáze 4

💥 Dluhová krize

Deflace/stagflace, bankovní krach, zásah centrální banky

Fáze 5

⚔️ Konflikt + Devalvace

Polarizace, devalvace měny, reálná aktiva

USA 2026

Fáze 6

🔥 Válka / Reset

Ústavní rozpad, válka, kolaps rezervní měny

🇳🇱 Nizozemsko 1581 – 1780 VOC, Wisselbank 1609, guldenový standard. Konec: 4. anglicko-nizozemská válka.

→

🇬🇧 Velká Británie 1780 – 1944 Průmyslová revoluce, Královské námořnictvo, Pax Britannica. Konec: 1. a 2. sv. válka, Suez 1956.

→

🇺🇸 USA 1944 – ? Bretton Woods, technologická dominance. Dnes: dluh 125 % HDP, dluhová služba 18 % rozpočtu.

💸 Minského FIH — dluhový cyklus & BIS úvěrová mezera 3 stádia · 1 včasné varování

🟢 Zajištění Cash flow bezpečně pokrývá úroky + jistinu, nezávisle na refinancování. Příklad: pronajímatel s nájmy > splátka úvěru.

🟡 Spekulativní Cash flow pokrývá pouze úroky; při splatnosti nutné refinancování. Příklad: ARM subprime 2005 — „za 2 roky refinancujeme levněji".

🔴 Ponziho schéma Cash flow nepokrývá ani úroky; spoléhá výhradně na zhodnocení aktiv. Příklad: NINJA půjčky 2006/07 — lze prodat jen pokud ceny stále rostou.

📊 BIS Credit-to-GDP Gap — prahy včasného varování
< +2 %	bezpečné — < 5% pravděpodobnost krize
+2 až +10 %	zvýšené — sledujte pozorně
> +10 %	kritické — 67% krize do 3 let
Zdroj: bis.org/statistics/c_gaps.htm — čtvrtletně, zdarma

🌍 Aktuální situace 2026 (ilustrativní)
🇨🇳 China	+12 % — kritické
🇸🇪 Schweden	+9 % — hraniční
🇨🇭 Schweiz	+8 % — hraniční
🇺🇸 USA	+7 % — bezpečné
🇪🇺 EU-Ø	+5 % — bezpečné
🇯🇵 Japan	+6 % — bezpečné

🎚️ Sentiment kokpit — extrémy jako kontrariánské indikátory 5 indikátorů

Indikátor	Zdroj	Extrémy	Akce obchodníka
😱 CNN Fear & Greed	denně	<20 / >80	<20 = kapitulace, často nákupní signál · >80 = varování před vrcholem
🐂🐻 AAII Bull-Bear	týdně	Spread >+30 / <−20	>+30 % opatrnost (vrcholy blízko) · <−20 % akumulační signál
🌪️ VIX	v reálném čase	<15 / >30 / >50	<15 = bezstarostnost · >30 = panika (často minima) · >50 = krizový spike
📋 COT reporty	týdně	Horní/dolní kvintil za 3 roky	Extrémní pozice velkých spekulantů jsou na zlomových bodech často chybné
🪙 Put/Call Ratio	denně	<0.7 / >1.2	<0,7 = chamtivost call · >1,2 = strach put (často minima)

🎯 Alokace aktiv podle fáze velkého cyklu Daliovo schéma

Fáze	Akcie	Dluhopisy	Zlato	Hotovost	Alternativy
1 · Nový pořádek	70 %	15 %	5 %	5 %	5 %
2 · Prosperita	65 %	20 %	5 %	5 %	5 %
3 · Přebytek / Bublina	45 %	15 %	10 %	15 %	15 %
4 · Krize	25 %	10 %	20 %	25 %	20 %
5 · Konflikt ★ dnes	30 %	15 %	15 %	15 %	25 %
6 · Válka / Reset	15 %	5 %	25 %	35 %	20 %

☂️ All-Weather (Dalio 1996)

Akcie (USA + Mezinárodní)30 %

Dlouhodobé státní dluhopisy 20–30 let40 %

Střednědobé státní dluhopisy 7–10 let15 %

Zlato7.5 %

Komodity (široký záběr)7.5 %

Myšlenka rizikové parity: Každý ekonomický režim (boom · stagflace · reflace · deflace) má vítěze. Max-DD přibližně o 50 % nižší než čisté akciové portfolio.

🛡️ Zajištění inflace & Tail-Risk

Zajištění	Alokace
Zlato — uchovatel kupní síly (70. léta +2300 %)	5–10 %
TIPS — americké státní dluhopisy indexované na CPI	5–10 %
Komodity — energie/kovy/zemědělství	5–10 %
REITs / Nemovitosti — nájmy se časem přizpůsobují	5–10 %
OTM indexové put SPY 6M, 10–15 % pod spot	1–3 %

Tail-Risk (Spitznagel/Universa): Průběžně rolujte 3 % v deep-OTM put. Normálně: −1 až −3 %, při krachu: +100 až +4000 %.

🧠 Kognitivní pasti & mnemotechnické pomůcky — zůstaňte kritičtí 8 pravidel

🪦 Zkreslení přeživších Teorie jsou založeny na přeživších říších (NL/UK/USA). Ty, které selhaly, chybějí → rozpoznávání vzorů je zkreslené.

🔍 Pareidolia v datech V dlouhých časových řadách najdete jakoukoli periodicitu, pokud ji hledáte. 50- vs. 60leté cykly jsou statisticky stejně časté.

🎬 Zkreslení zpětného pohledu Zpětně každá krize vypadá předvídatelně. 2008/2020/2022 většina nerozpoznala včas.

🍒 Cherry-picking Shody se slaví, minusové výsledky zapomínají. Správná otázka: „Kolik falešných poplachů?"

🎭 Tentokrát je to jinak Před každou krizí generace věří, že stará pravidla již neplatí. Reinhart/Rogoff dokumentují 800 let protidůkazů.

🎯 Fáze před strategií Nejprve určete fázi velkého cyklu, pak vyberte alokaci. 100 % akcie ve fázi 5/6 = nákladné školné.

⚖️ Konvergence tří sub-cyklů Dlouhodobý dluh + vnitřní nepokoj + vnější nepokoj současně = „Dokonalá bouře". Aktuálně všechny 3 v nepokoji.

🔔 Složení dluhu > výše dluhu Ne „kolik dluhu?" ale „kolik zajišťovacího / spekulativního / Ponziho?". 300 % HDP s 80 % zajištění je robustnější než 150 % s 30 % Ponziho.

💡 Zlaté pravidlo: Žádný model cyklu není nástrojem načasování. Nejpoctivější aplikace: defensivní ve fázi 5/6 (hotovost + zlato + tail zajištění), ofenzivní ve fázi 1/2 (akciové těžiště). A: diverzifikace napříč třídami aktiv, měnami a regiony je jedinou robustní odpovědí — i bez víry ve velký cyklus. Markowitz překonává Dalia v úspěšnosti.