Greeks — Ordinul 1 & 2

Greeks de ordinul 1 — sensibilitate directă Cum se modifică prețul opțiunii când o singură variabilă (curs, IV, timp, dobândă) se modifică cu o unitate?

Greeks de ordinul 2 — sensibilitatea sensibilității Cum se modifică Greeks înșiși când cursul, IV sau timpul se schimbă? Exact aici explodează pozițiile „Delta-neutre".

1 Greeks de ordinul 1 Delta · Vega · Theta · Rho

Δ Delta ∂P / ∂S

Variația prețului opțiunii per $1 variație de curs a Underlying-ului.

Call: 0 … +1 · Put: −1 … 0 · ATM ≈ ±0,5

Regulă practică: Delta ≈ probabilitatea ca opțiunea să expire ITM.

V Vega ∂P / ∂σ

Variația prețului per +1 punct procentual IV. Întotdeauna pozitiv pentru opțiunile Long.

Cel mai ridicat Vega: ATM · durată lungă

Regulă practică: Cumpărătorii iubesc IV crescândă, vânzătorii IV descrescândă.

Θ Theta ∂P / ∂t

Pierderea valorii timp per zi calendaristică. Long = negativ, Short = pozitiv.

Se accelerează în ultimele 30 DTE · explodează la 0 DTE

Regulă practică: Vânzătorii Short câștigă Theta în fiecare zi — inclusiv în weekend.

ρ Rho ∂P / ∂r

Variația prețului per +1 punct procentual dobândă. Neglijabil pentru opțiunile obișnuite cu durată scurtă.

Relevant mai ales la LEAPS > 1 an

Regulă practică: Dobânzi în creștere → Call-uri mai scumpe, Put-uri mai ieftine (Carry).

2 Greeks de ordinul 2 Gamma · Vanna · Charm · Volga · Color

Γ Gamma ∂Δ / ∂S

Variația Delta per $1 mișcare de curs. Long = +, Short = −.

Maxim ATM · explodează la 0 DTE

Regulă practică: Cine este Short Gamma plătește un suprapret la fiecare mișcare bruscă.

V_n Vanna ∂Δ / ∂σ

Delta se modifică când IV se mișcă — fără ca prețul să se fi mișcat.

Mare la OTM · Scenarii de crash

Regulă practică: Short Strangle la un spike de volatilitate → Delta se întoarce în negativ înainte ca prețul să se miște.

Ĉ Charm ∂Δ / ∂t

Variația Delta per zi — efect pur al timpului. Cunoscut și ca Delta-Decay.

Dramatic în săptămâna expirării

Regulă practică: Traderii 0-DTE tranzacționează în esență Charm — fiecare oră contează.

V_ω Volga ∂V / ∂σ

Convexitatea Vega — cât de puternic reacționează Vega la modificările IV. Cunoscut și ca Vomma.

Maxim la OTM · la Tail-Hedges

Regulă practică: Long OTM Straddle = Long Volga. Pariurile Black-Swan trăiesc din aceasta.

Gamma se modifică în timp. Arată cât de repede se dezvoltă riscul Gamma spre expirare.

Crește brusc în ultima săptămână

Regulă practică: Specialiștii folosesc Color pentru a găsi momentul optim de rulare.

Profiluri Greeks pentru strategii tipice Δ · Γ · Θ · V

Strategie

Delta

Gamma

Theta

Vega

Long Call

+0 … +1

Long

Negativ ❌

Long ✅

Long Put

−1 … 0

Long

Negativ ❌

Long ✅

Covered Call

~ +0,5

Short

Pozitiv ✅

Short

Cash-Secured Put

~ +0,3

Short

Pozitiv ✅

Short

Iron Condor

≈ 0

Short

Pozitiv ✅

Short

Iron Butterfly

≈ 0

Short puternic

Pozitiv ✅

Short

Long Straddle

≈ 0

Long puternic

Negativ ❌

Long ✅

Calendar Spread

≈ 0

mixt

Pozitiv ✅

Long ✅

⚠ Delta-neutral ≠ sigur Gamma + Vanna pot transforma instantaneu o poziție 0-Delta într-o poziție direcțională — mai ales în crash.

📉 Theta este ruptura de simetrie Theta > 0 este singurul Greek care câștigă „de la sine". Plătiți pentru aceasta cu riscul Gamma.

🌋 IV-Crush după știri Vega + Volga colapsează adesea cu 30–60 % după Earnings. Strategiile Short-Vega profită — Long-Vega pierde.

Toate valorile Greek sunt dependente de model (Black-Scholes pentru european, Binomial pentru american) și reprezintă astfel aproximări. Dividendele, curba dobânzilor și skew-ul modifică sensibilitățile reale. Fără consiliere de investiții...