Moneyness — ITM / ATM / OTM

ITM In the Money

Opțiunea are valoare intrinsecă. Exercitarea ar fi profitabilă.

Call: Strike < Curs

Put: Strike > Curs

Delta: > ±0,5 (de obicei 0,6–0,99)

ATM At the Money

Opțiunea este la bani. Cea mai mare valoare timp, cel mai mare Gamma.

Call: Strike ≈ Curs

Put: Strike ≈ Curs

Delta: ≈ ±0,5

OTM Out of the Money

Opțiunea nu are valoare intrinsecă. Doar valoare timp / speculație.

Call: Strike > Curs

Put: Strike < Curs

Delta: < ±0,5 (de obicei 0,01–0,4)

💎 Prețul opțiunii = Valoare intrinsecă + Valoare timp

Primă opțiune = Valoare intrinsecă + Valoare timp

Valoare intrinsecă (Intrinsic)

Call: max(0, Curs − Strike)
Put: max(0, Strike − Curs)
Opțiunile OTM nu au valoare intrinsecă. Componenta ITM se păstrează până la expirare.

Valoare timp (Extrinsic)

Primă − Valoare intrinsecă
Se topește zilnic prin Theta. La expirare = 0. Ponderea cea mai mare la ATM & durată lungă.

📊 Exemplu practic: AAPL-Call, Acțiunea la $180

Strike	Moneyness	Valoare intrinsecă	Valoare timp	Primă totală	Delta
$170	ITM (10 $ în bani)	$10,00	$2,20	$12,20	0,82
$175	ITM (5 $ în bani)	$5,00	$3,10	$8,10	0,68
$180	ATM	$0,00	$3,45	$3,45	0,52
$185	OTM (5 $ în afara banilor)	$0,00	$1,28	$1,28	0,32
$190	OTM (10 $ în afara banilor)	$0,00	$0,41	$0,41	0,14

🎯 Delta ca proxy de probabilitate

Delta ≈ probabilitatea estimată că opțiunea va fi ITM la expirare. O regulă empirică care funcționează surprinzător de bine în practică — mai ales pentru selectarea Strike-urilor la strategii Short Premium...

Δ 0,50≈ 50 % șansă ITM (ATM)

Δ 0,30≈ 30 % ITM — clasic pentru Short Puts

Δ 0,16≈ 1 abatere standard — aripi Iron Condor

Δ 0,05≈ „Bilet de loterie" (Tail-Play)

📈 Cumpărători Long Opțiunile ITM = primă mai mare, pierdere Theta mai mică, Delta mai mare. OTM = ieftine, dar de obicei fără valoare.

⏳ Fără direcție Opțiunile ATM au cel mai mare Vega + cel mai mare Gamma. Ideale pentru Straddles/Strangles.

💰 Premium-Seller Vindeți Strike-uri OTM la Δ 0,15–0,30: rată de câștig ridicată, prime mici, potrivit pentru Iron Condor / Wheel.

Delta ca probabilitate ITM este o aproximare bazată pe Black-Scholes. În prezența Skew-ului, dividendelor sau Earnings apropiate, valoarea reală poate devia semnificativ. Fără consiliere de investiții.