Yunanlar — 1. ve 2. Derece

1. Derece — Doğrudan Duyarlılık Opsiyon fiyatı, bir değişken (fiyat, IV, zaman, faiz) bir birim değiştiğinde nasıl değişir?

2. Derece — Duyarlılığın Duyarlılığı Yunanların kendisi, fiyat, IV veya zaman değiştiğinde nasıl değişir? "Delta nötr" pozisyonlar tam burada patlar.

1 1. Derece Yunanlar Delta · Vega · Theta · Rho

Δ Delta ∂P / ∂S

Underlying'in 1 $ fiyat değişimine karşı opsiyonun fiyat değişimi.

Call: 0 … +1 · Put: −1 … 0 · ATM ≈ ±0,5

Pratik kural: Delta ≈ opsiyonun vadede ITM bitme olasılığı.

V Vega ∂P / ∂σ

+1 %-puan IV başına fiyat değişimi. Long opsiyonlar için her zaman pozitif.

En yüksek Vega: ATM · uzun vadeli

Pratik kural: Alıcılar artan IV'ü sever, satıcılar düşen IV'ü.

Θ Theta ∂P / ∂t

Takvim günü başına zaman değeri kaybı. Long = negatif, Short = pozitif.

Son 30 DTE'de hız kazanır · 0 DTE'de patlar

Pratik kural: Short satıcılar Theta kazanır — hafta sonları dahil her gün.

ρ Rho ∂P / ∂r

+1 %-puan faiz başına fiyat değişimi. Normal kısa vadeli opsiyonlarda ihmal edilebilir.

Özellikle 1 yıldan uzun LEAPS'lerde önemli

Pratik kural: Artan faizler → Call'lar pahalanır, Put'lar ucuzlar (Carry).

2 2. Derece Yunanlar Gamma · Vanna · Charm · Volga · Color

Γ Gamma ∂Δ / ∂S

1 $ fiyat hareketi başına Delta değişimi. Long = +, Short = −.

ATM'de maksimum · 0 DTE'de patlar

Pratik kural: Short Gamma olan her sert harekete bir ek bedel öder.

V_n Vanna ∂Δ / ∂σ

IV hareket ettiğinde Delta değişir — fiyat hareket etmeden.

OTM'de büyük · Çöküş senaryolarında

Pratik kural: Volatilite sıçramasında Short Strangle → fiyat hareket etmeden Delta ekside döner.

Ĉ Charm ∂Δ / ∂t

Günlük Delta değişimi — yalnızca zaman etkisi. Delta-Decay olarak da bilinir.

Vade haftasında dramatik

Pratik kural: 0-DTE trader'lar özünde Charm işler — her saat önemlidir.

V_ω Volga ∂V / ∂σ

Vega konveksitesi — Vega'nın IV değişimine ne kadar duyarlı olduğu. Vomma olarak da bilinir.

OTM'de maksimum · Tail hedge'lerde

Pratik kural: Long OTM Straddle = Long Volga. Kara kuğu bahisleri buna dayanır.

Gamma zamanla değişir. Gamma riskinin vadeye doğru ne kadar hızlı geliştiğini gösterir.

Son haftada yukarı fırlar

Pratik kural: Uzmanlar Color'ı optimum roll zamanını bulmak için kullanır.

Tipik Stratejilerin Yunan Profilleri Δ · Γ · Θ · V

Strateji

Delta

Gamma

Theta

Vega

Long Call

+0 … +1

Long

Negatif ❌

Long ✅

Long Put

−1 … 0

Long

Negatif ❌

Long ✅

Covered Call

~ +0,5

Short

Pozitif ✅

Short

Cash-Secured Put

~ +0,3

Short

Pozitif ✅

Short

Iron Condor

≈ 0

Short

Pozitif ✅

Short

Iron Butterfly

≈ 0

Short güçlü

Pozitif ✅

Short

Long Straddle

≈ 0

Long güçlü

Negatif ❌

Long ✅

Calendar Spread

≈ 0

karışık

Pozitif ✅

Long ✅

⚠ Delta nötr ≠ güvenli Gamma + Vanna, 0-Delta bir pozisyonu anında yönlü hale getirebilir — çöküşte daha da fazla.

📉 Theta bir asimetridir Theta > 0, "kendi kendine" kazanan tek Yunan'dır. Bedelini Gamma riskiyle ödersiniz.

🌋 Haberler sonrası IV Crush Earnings sonrası Vega + Volga genellikle %30–60 çöker. Short Vega stratejileri kazanır — Long Vega kaybeder.

Tüm Yunan değerleri modele bağımlıdır (Avrupa tipi için Black-Scholes, Amerikan tipi için Binomial) ve bu nedenle yaklaşıktır. Temettüler, faiz eğrisi ve skew gerçek duyarlılıkları değiştirir. Yatırım tavsiyesi değildir.