💰 Capital necesario de opciones — qué significa la cifra

En la parte superior del panel se encuentra el widget 💰 Capital necesario de opciones. Responde a una pregunta que todo vendedor de opciones conoce: «¿Cuánto de mi dinero está ahora mismo inmovilizado por estrategias de opciones abiertas, y cuánto margen me queda todavía?»

Lo más importante primero: la cifra no viene del bróker. No es un requisito de margen extraído de una interfaz del bróker, sino que sTraderZ.com la calcula por sí mismo, por cada estrategia abierta, siguiendo fórmulas fijas y comprensibles que este capítulo revela. Eso hace que la cifra sea comparable independientemente del bróker, pero también significa: es una magnitud de planificación, no una reproducción exacta de lo que tu bróker está bloqueando ahora mismo como margen.

Este capítulo te explica, en orden:

• En qué se basa la cifra — las seis clases de cálculo con sus fórmulas, desarrolladas con ejemplos.
• Cómo manejas el widget — barra de estado, tarjetas de cuenta, bloque de etiquetas, tabla de posiciones y el regulador ⚙️ de apalancamiento.
• Por qué las cuentas se diferencian — y por qué el tipo de cuenta no juega ningún papel en ello.
• Un tropiezo habitual — los dos «apalancamientos» distintos en el mismo panel.

Cada estrategia de opciones abierta se asigna a una de seis clases de cálculo según su tipo de estrategia reconocido. Cada clase tiene su propia fórmula:

Dos ejemplos desarrollados:

• Short Put, strike 50 €, 1 contrato, multiplicador 100:
  50 × 100 × 1 = 5.000 € — exactamente el importe que necesitarías si te asignan las acciones.
• Bull Put Spread 50/45, 1 contrato, prima cobrada 1,20 $ por acción (= 120 $ en total):
  (5 × 100 × 1) − 120 = 380 $ — la pérdida máxima posible, ya que no puedes perder más que el ancho del spread menos la prima.

Detalles que las fórmulas tienen en cuenta:

• En el Iron Condor solo cuenta el lado más ancho de los dos spreads — el precio solo puede caer en un lado al vencimiento, así que solo ese lado puede generar pérdida.
• En estrategias parcialmente cerradas, la prima cobrada se prorratea sobre los contratos que aún siguen abiertos.
• Las patas de opción ya vencidas ya no inmovilizan capital y se excluyen del cálculo.
• Todos los importes se muestran en EUR — convertidos con el tipo de cambio guardado en la operación (o, en su defecto, con una tabla de aproximación).

¿Y qué pasa con el resto? El reconocimiento de estrategias conoce en total 41 tipos de estrategia — 22 de ellos están asignados a una de las seis clases. Los 19 restantes (p. ej. Collar, Butterflies, Ratio Spreads, Backspreads, Jade Lizard, Double Calendar, Risk Reversal, así como construcciones reconocidas como «Custom»/«Desconocido») no tienen una base de cálculo limpia y de validez general. Terminan deliberadamente en «❓ no calculable» en el pie del widget — un vacío honesto es mejor que una cifra equivocada que te tomes al pie de la letra.

Los contratos short put abiertos que (todavía) no están asignados a ninguna estrategia reconocida se calculan igualmente como Cash-Secured mediante una heurística y se muestran en el pie como «Otros / sin clasificar» — así ningún capital inmovilizado se queda fuera.

Así se ve el widget desplegado con datos de ejemplo (una recreación simplificada — las cifras son ficticias):

Repasemos los bloques de arriba hacia abajo:

Cabecera. El widget siempre arranca replegado — desplegado, es el bloque más alto del panel. Replegado, la cabecera muestra la cifra de forma compacta (necesidad total, utilización, mini-barra); un clic en la cabecera lo despliega y lo repliega.

Barra de estado. Arriba del todo aparecen la necesidad total de todas las cuentas, la utilización en porcentaje (necesario ÷ saldo de caja), el efectivo libre y una barra semáforo. Los umbrales: por debajo del 70 % verde, por debajo del 90 % amarillo, por encima rojo. Importante para entenderlo: el capital necesario es un subconjunto del saldo de caja, no una suma adicional — «libre» es sencillamente el resto. Si el necesario supera el saldo de caja (p. ej. por el apalancamiento), en vez del importe libre aparece una insignia roja «▲ … por encima de la capacidad».

Tarjetas de cuenta. Cada tarjeta muestra el necesario, la barra de utilización y el saldo de caja de una cuenta. Un clic en una tarjeta filtra la tabla de posiciones a esa cuenta (otro clic quita el filtro). Las tarjetas conocen tres estados:

• Efectivo positivo: porcentaje y barra semáforo como en la barra de estado (en el ejemplo: Cuenta IBKR, 51 %).
• Cuenta en descubierto (efectivo ≤ 0): no hay cobertura alguna — la tarjeta muestra «> 100 %» con una barra roja completa en lugar de una cifra calculada, porque necesario ÷ efectivo negativo no daría un valor con sentido (en el ejemplo: Cuenta de margen).
• No se conoce el saldo de la cuenta: el necesario se muestra de todos modos, solo se omite la utilización (en el ejemplo: Cuenta GmbH).

La pequeña insignia ×2 solo aparece en tarjetas cuyo divisor de apalancamiento se aparta de 1,0 — el necesario mostrado en esa tarjeta ya está entonces dividido por el apalancamiento. Las cuentas sin ninguna estrategia de opciones abierta no aparecen como tarjeta, sino solo en la línea «… cuentas sin capital necesario».

Bloque de etiquetas. Debajo ves el capital inmovilizado por etiqueta — práctico si organizas estrategias como «Wheel» o «Vola» mediante etiquetas. Un clic en una fila filtra la tabla (varias etiquetas a la vez son posibles, combinadas con OR). Pero atención: las etiquetas no son un reparto — a diferencia de cuenta y estrategia. Una posición puede llevar varias etiquetas, las sumas se solapan y juntas dan más que el necesario total. Precisamente por eso el bloque muestra barras individuales una debajo de otra en vez de una apilada (una barra apilada sugeriría un reparto que no existe) — y en cuanto al menos una posición cuenta más de una vez, aparece el aviso ⚠️ con los símbolos afectados.

Tabla de posiciones. La tabla lista cada estrategia abierta con símbolo, número de contratos, fecha de vencimiento, etiquetas, cuenta y necesario — agrupada a elección por estrategia o por cuenta (selector arriba a la derecha). Un ℹ️ en la fila de grupo marca las clases de aproximación de la sección 2. Un clic en una fila abre el modal de detalle de la operación — el mismo que en «Posiciones abiertas». El pie recoge los restos: «Otros / sin clasificar» y «❓ … no calculable».

⚙️ Apalancamiento. El botón de la cabecera abre un regulador deslizante por cada cuenta:

El regulador va de 0,5 a 6,0 en pasos de 0,05; la marca en 1,0 es el punto neutro donde el divisor no cambia nada. El botón 💾 solo se activa cuando cambias el valor. Qué hace exactamente el apalancamiento lo aclara la siguiente sección.

Antes de nada, el malentendido más habitual: el tipo de cuenta no juega ningún papel. Ya sea cuenta de efectivo, cuenta de margen o cuenta GmbH — para todas rigen las mismas fórmulas de la sección 2. Si dos cuentas muestran utilizaciones distintas, hay exactamente tres fuentes posibles:

¿Para qué sirve el divisor de apalancamiento? En una cuenta de margen, el bróker realmente solo exige una fracción de la cobertura de efectivo completa para un short put. Quien trabaja ahí con apalancamiento 2,0 le dice al widget: «Cuéntame las posiciones totalmente garantizadas con la mitad del capital empleado — así es como opero en realidad». En una cuenta puramente de efectivo, el regulador debe estar en 1,0. Los valores por debajo de 1,0 funcionan como un colchón de seguridad deliberado: necesario ÷ 0,8 muestra más capital del que resulta de la fórmula.

En el mismo panel te encuentras con dos valores que ambos se llaman «apalancamiento» — y que hacen cosas radicalmente distintas. Por eso es fácil confundirlos:

En concreto: si en la tabla de cuentas aparece «1,45x», eso no es un ajuste que haya hecho nadie — es un resultado. Significa: esta cuenta lleva un 45 % más de exposición al riesgo de la que tiene en valor de cuenta. No puedes «cambiar» este valor directamente; solo cambia cuando cambian tus posiciones o el valor de tu cuenta.

El apalancamiento ⚙️ del widget de capital necesario es lo contrario: un número que tú fijas para que el cálculo del necesario encaje con tu marco de margen. No mide nada — escala la visualización.