🔡 Greeks y Tiempo

Las Greeks de las opciones, Theta Decay y Greeks de segundo orden

1. Las Greeks de las opciones

Los Greeks miden las sensibilidades de una opción a diversos parámetros de mercado. Cada estrategia de opciones tiene un perfil de Greeks característico.

Los Greeks — 1.er y 2.º Orden en Una Página Cheatsheet

Los 9 Greeks (Delta, Vega, Theta, Rho + Gamma, Vanna, Charm, Volga, Color) con fórmula, intuición, regla práctica y perfiles de Greeks de estrategias típicas.

🖨️ Como Cheatsheet

Sensibilidades de Opciones · El Panteón Griego

Los Cinco Greeks

Cada prima de opción reacciona simultáneamente a varios factores de mercado. Los Greeks miden estas sensibilidades — y cada estrategia tiene su perfil de Greeks característico.

ΔDelta

Sensibilidad al Precio

¿Cuánto cambia la prima de la opción cuando el subyacente se mueve $1? Un call deep-ITM tiene Delta ≈ +1,0, ATM ≈ +0,5, OTM ≈ +0,1. Los puts se reflejan en negativo.

Delta Hedging Los market makers neutralizan el delta mediante operaciones compensatorias en el subyacente — una posición con Delta 50 se cubre vendiendo 50 acciones.

ΓGamma

Tasa de Cambio del Delta

¿Con qué rapidez salta el delta cuando se mueve el subyacente? Gamma alta = el delta cambia rápida e impredeciblemente.

⚠ Riesgo Gamma Las opciones ATM cerca del vencimiento tienen gamma extrema — el delta puede saltar de 0,50 a 0,95. Los vendedores short-gamma están aquí maximalmente expuestos.

ΘTheta

Erosión del Valor Temporal

Pérdida diaria de valor por el paso del tiempo. Negativo para compradores (coste diario), positivo para vendedores (ingreso de prima diario).

El decay se acelera En los últimos 30 días antes del vencimiento, theta se vuelve no linealmente más fuerte. Por eso los vendedores prefieren típicamente plazos de 30–45 DTE.

VVega

Sensibilidad a la Volatilidad

Cambio de precio por +1% de volatilidad implícita. Long vega se beneficia del aumento de IV (comprador), short vega de la caída de IV (vendedor).

Ventaja IV-Crush Después de resultados, la IV a menudo colapsa un 30–60% → estrategias short-vega como el iron condor o short strangle extraen su ventaja exactamente de esto.

ρRho

Sensibilidad a los Tipos de Interés

Cambio de precio por +1% de variación de tipos de interés. Insignificante para opciones de corto plazo — perceptible para LEAPS y posiciones de larga duración.

Efecto Coste de Carry La subida de tipos aumenta las primas de los calls y reduce las primas de los puts — especialmente relevante para posiciones con > 12 meses hasta el vencimiento.

Detalle Delta: ≈ +1,0 → Call deep-ITM (como 100 acciones), ≈ +0,5 → Call ATM (50% de probabilidad de estar ITM al vencimiento), ≈ +0,1 → Call OTM (10% de probabilidad), ≈ −0,5 → Put ATM.

Perfiles de Greeks de Estrategias Típicas

Estrategia	Delta	Gamma	Theta	Vega
Iron Condor	≈0	Short	Long ✅	Short
Long Straddle	≈0	Long	Short ❌	Long
Covered Call	~0,5	Short	Long ✅	Short
Long Call	0–1	Long	Short ❌	Long

📊 Visualizador de Greeks

Mueve los sliders para ver cómo cambian Delta, Theta y Vega de una opción call ATM a lo largo del rango de precios. Las curvas están normalizadas a sus valores máximos por Greek — los valores en vivo a la derecha muestran los Greeks reales at-the-money en S = K.

Strike $100 Días hasta Vencimiento 30 DTE Volatilidad Implícita 30%

DeltaReacción al precio por $1 del subyacente ThetaErosión de valor temporal por día (mostrado positivo) VegaReacción a un cambio de IV del 1% ATMStrike = Subyacente

🧮 Calculadora de Margen

Así es cuánto capital inmovilizas según el apalancamiento y el tamaño de posición. Para opciones sobre acciones el multiplicador es 100 (1 contrato = 100 acciones).

Apalancamiento (1:X)

Número de Contratos / Acciones

Precio por Unidad ($)

Multiplicador (100 para opciones sobre acciones)

Valor Total de la Posición — Tamaño × Precio × Multiplicador

Margen Requerido — Valor Total ÷ Apalancamiento

💡 En sTraderZ.com puedes ver los Greeks de tus posiciones abiertas en Posiciones Abiertas → Seleccionar Posición → Greeks.

2. Theta Decay — la erosión del valor temporal

Cuando compras una opción, pagas dos cosas: el valor intrínseco (cuánto valdría la opción si venciera inmediatamente) y el valor temporal — una prima por el tiempo restante durante el cual el precio aún puede moverse a tu favor.

El valor temporal se funde cada día — esta fusión se llama Theta Decay. El Greek Θ (Theta) mide cuánto pierde valor una opción cada día únicamente por el paso del tiempo. El punto crítico: el decay no es lineal. Se acelera masivamente en los últimos 30 a 45 días antes del vencimiento.

⚡ Aceleración del Theta (Theta Cliff): A 90 DTE una opción ATM puede perder $0,04 por día. A 30 DTE son $0,10/día. A 7 DTE un solo día de trading tranquilo puede destruir la misma cantidad que dos semanas tranquilas a 90 DTE. Esta aceleración es la razón principal por la que los vendedores adoran los últimos 30 DTE — y los compradores los temen.

💡 En sTraderZ.com puedes ver Theta para tus posiciones abiertas en Posiciones Abiertas → Greeks.

3. Greeks de segundo orden — cuando Delta-neutral igual explota

Los Greeks de primer orden — Delta, Vega, Theta, Rho — te dicen cómo cambia el precio de tu opción cuando cambia una sola variable. Pero no te dicen nada sobre cómo los Greeks mismos cambian. Eso es exactamente lo que hacen los Greeks de segundo orden. Son la segunda derivada del precio de la opción — la sensibilidad de la sensibilidad.

Esto suena académico. En realidad, son la razón por la que tantos profesionales explotan a pesar de tener coberturas delta perfectas. Tres de ellos juntos perdieron más de $100 mil millones de esta manera.

💡 Para la mayoría de los traders minoristas es suficiente con: mantener siempre un ojo en Gamma (especialmente para estrategias short y < 30 DTE), vigilar Vanna antes de eventos importantes (los picos de vol rotan el delta), y seguir Charm en la última semana antes del vencimiento. Volga y Color son herramientas especializadas — útiles, pero no para uso diario.

La Regla Más Importante

Cuando alguien te diga: "Mi posición es delta-neutral, por lo tanto segura" — pregúntale por su gamma. Pregúntale por su vanna. Pregúntale por su vega. Si no puede responder ninguna de estas tres preguntas, su posición no es segura. Simplemente todavía no ha explotado.