★★★☆☆
Bull Call Spread + Bear Put Spread azonos strike-okon. Kockázatmentes kifizetés = a spread szélessége. Arbitrázsra vagy szintetikus hitelre (box-loan) használva.
▸ Egy pillantásra
📋 Setup
⚙️ Mgmt
🎯 Cél
Felépítés:
- Long Call (alsó strike) + Short Call (felső strike) = Bull Call Spread
- Long Put (felső strike) + Short Put (alsó strike) = Bear Put Spread
- Mindkét spread: azonos strike-ok, azonos lejárat
- A kifizetés lejáratkor mindig = spread szélesség × 100, függetlenül attól, hol áll az árfolyam
- ✅ Teljesen piacsemleges (Delta ≈ 0)
- ✅ Box-loan: a margin-hitelnél olcsóbb finanszírozás lehetséges
- ✅ Meghatározott kockázat és meghatározott kifizetés
- ⚠️ Amerikai stílusú opciók: az assignment-kockázat veszélyessé teszi a stratégiát
- ⚠️ A szűk spread-ek + jutalékok felemésztik az elméleti arbitrázs-nyereséget
- ⚠️ A brokerek kezelése nagyon eltérő (margin, tőkekövetelmények)
▸ Ismert módszerek
Debit-Box (arbitrázs-variáns)
📋 Setup
⚙️ Mgmt
🎯 Cél
Credit-Box (Box-Loan)
📋 Setup
⚙️ Mgmt
🎯 Cél
📦 A 4 láb egy pillantásra
A box spread két vertical spread-et kombinál azonos strike-okon és azonos lejáraton egy kockázatmentes pozícióvá:
| Láb | Irány | Strike | Funkció a Box-ban |
|---|---|---|---|
| Long Call | ⚡ Call vétele | Alsó strike (K₁) | A Bull Call Spread alsó oldala |
| Short Call | ⚡ Call eladása | Felső strike (K₂) | A Bull Call Spread felső oldala (sapka) |
| Long Put | ⚡ Put vétele | Felső strike (K₂) | A Bear Put Spread felső oldala |
| Short Put | ⚡ Put eladása | Alsó strike (K₁) | A Bear Put Spread alsó oldala |
📊 Kifizetési táblázat — mindig azonos
Függetlenül attól, hol áll az árfolyam lejáratkor: a teljes kifizetés mindig megegyezik a spread szélesség × 100 értékkel. A következő példa egy SPX box-ot mutat 5000/5100-on (100 pont = $10,000 kifizetés):
| Árfolyam lejáratkor | Bull Call Spread (5000/5100) | Bear Put Spread (5100/5000) | Összesen |
|---|---|---|---|
| 5,000 alatt (pl. 4,800) | $0 | +$10,000 | $10,000 |
| 5,000 és 5,100 között (pl. 5,050) | +$5,000 | +$5,000 | $10,000 |
| 5,100 felett (pl. 5,300) | +$10,000 | $0 | $10,000 |
A box spread valós értéke megegyezik ennek a garantált kifizetésnek a jelenértékével: Box value = spread width × 100 / (1 + r)^t — 100 pontnál, 90 DTE-nél és ~4%-os kockázatmentes kamatlábnál ez kb. $9,900 lenne.