🎯 Modül 5.1: Giriş — Neden Döngüler?

Bireysel teori ailelerine dalmadan önce temel bir açıklama yapmak gerekir: Döngüler nedir — ve ne değildir? Trading literatüründe üç kavram sürekli birbirine karıştırılır:

• Döngüler — yapısal mekanizmalar (envanter, borç, demografik, nesiller) tarafından yönlendirilen, yaklaşık periyodikliği olan tekrarlayan örüntüler.
• Trendler — tekrarlama varsayımı olmayan yönlü hareketler (seküler boğa piyasaları, teknoloji benimseme S-eğrileri).
• Rastgele Yürüyüşler — etkin piyasa hipotezinin null hipotezi: fiyatlar tahmin edilemez, her örüntü pareidoliadır.

Örüntü tanıma tarihsel olarak zaman zaman son derece yararlı olmuştur: 1929'daki çöküşle önceki döngülerin paralellerini fark edenler 1932 dip noktasını öngörebilirdi — ve ardından gelen 1950'lerin yeniden yapılanma boğa piyasasını yakalayabilirdi. 2008 subprime krizini klasik bir borç azaltma aşaması olarak sınıflandıranlar 2013'teki boğa piyasasına girdiler. Mart 2020'deki COVID çöküşü de merkez bankası tepki fonksiyonlarını bir döngü bileşeni olarak anlayan kişilerin beklediği altı haftada V şeklinde bir toparlanmayla sona erdi.

Bununla birlikte örüntü tanıma çoğu zaman çarpıcı biçimde başarısız olur: Japonya'nın Nikkei'si 1989'da tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve geri dönmesi otuz yıldan fazla sürdü — 1990'lar ve 2000'lerin her döngüsel toparlanma tahmini yanlış çıktı. 1999'un dotcom boğa piyasası klasik bir boğa tuzağına benziyordu ama on iki ay daha devam etti ve erken açığa satış yapanların çoğunu mahvetti. 2020'nin V şekilli örüntüsü ise çoğu klasik iş döngüsü modeli için şok oldu — onlar bir L veya U şekli öngörmüştü.

Bu bölümün ana mesajı: döngü teorileri piyasa gerçekliğini yapılandırmak için yararlı bir çerçevedir, ancak kehanet değildir. Bunları tahmin makinesi olarak yanlış anlayan para kaybeder. Diversifikasyon tetikleyicisi ve risk değerlendirme aracı olarak kullananlar kendi trading süreçlerini iyileştirebilir.

Ekonomi literatürü düzinelerce döngü teorisi barındırır. Bunlar tipik periyot uzunluğu ve sürücü mekanizmaya göre farklılaşan beş aileye gruplanabilir. Aşağıdaki matris en önemlilerini göstermektedir — daha derin inceleme 5.2 ile 5.6 alt modüllerinde yapılacaktır.

Aileler gerçekte örtüşür. Kısa bir ekonomik yavaşlama (Kitchin, ~3 yıl), orta vadeli bir yatırım çukuruyla (Juglar, ~10 yıl) ve seküler bir teknoloji dalgasıyla (Kondratieff, ~50 yıl) çakışabilir — ya da birbirini götürebilir. Aşağıdaki eskiz, 130 yıl boyunca üç prototip döngünün yaklaşık konumunu göstermektedir:

Üç vaka çalışması — biri başarılı uygulama, biri başarısız teori, biri beklenmedik gerçeklik. Döngü modellerinin asimetrik doğruluğunu ortaya koyuyorlar.

Ders: döngü teorileri özellikle koşullar tarihsel emsallere benzediğinde işe yarar — ve yapısal kırılmalar meydana geldiğinde (yeni para politikası, demografik inversiyonlar, teknoloji kırılması) başarısız olur.