Le calculateur de couverture répond à une seule question : de quelle couverture ce compte a-t-il besoin pour qu’un krach ne déclenche pas de liquidation forcée, et quelle est la manière la moins chère de se couvrir ? IBKR ne vous appelle pas lors d’un krach. Dès que la liquidité excédentaire devient négative, le courtier liquide en temps réel. Le calculateur montre donc si le compte survit au parcours d’un scénario de krach et quelle mesure comble un écart.
Il calcule toujours exactement un compte, car vous achetez le put dans le compte qui détient les positions. Les comptes actifs et non archivés chez IBKR, Tastytrade et Schwab sont considérés comme couvrables. Vous pouvez tout de même sélectionner d’autres comptes ; ils ne sont simplement pas présélectionnés. Les comptes coffre-fort ne peuvent pas être lus par sTraderZ.com et ne produisent aucun calcul.
Ce qui compte comme risque de marché
La mesure est l’exposition delta pondérée par le bêta par rapport à SPY (l’ETF du S&P 500). Une exposition de +50 000 € signifie : si le marché baisse de 1 %, vous perdez environ 500 € sur le papier.
| Instrument | Contribution à l’exposition |
|---|
| Actions, ETF, CFD | Valeur de marché × β |
| Options | Delta de Black-Scholes × contrats × multiplicateur × cours du sous-jacent × β (volatilité historique sur 30 jours, taux d’intérêt 4 %) |
| Futures | Notionnel × β de l’ETF d’indice correspondant (ES/MES → SPY, NQ/MNQ → QQQ, RTY/M2K → IWM, YM/MYM → DIA), sinon β du marché propre du future, sinon 1,0 |
| Non inclus | Options sur futures, obligations, devises et autres. La page les énumère un par un. |
Parcours du scénario et coussin cible
Un krach ne se produit pas en une seule étape. Le calculateur découpe le scénario en points de grille avec au plus 5 points de pourcentage de mouvement de SPY par étape (7 étapes pour −34 %). À chaque point, la date, le cours de SPY et le VIX évoluent linéairement du niveau actuel vers la valeur finale. Chaque position bouge de β de krach × mouvement de SPY. Les options sont entièrement réévaluées avec la durée restante jusqu’à l’échéance à la date du point.
- Valeur de liquidation (NAV) aujourd’hui : l’instantané du courtier s’il date de 5 jours ouvrés au plus ; sinon liquidités plus valeurs de marché (hors valeur notionnelle des futures, options sur futures et CFD). La page indique la source.
- NAV à un point de grille : NAV d’aujourd’hui plus le gain ou la perte de toutes les positions (futures en espèces) plus la valeur de la couverture.
- Coussin = NAV − marge de maintien estimée × majoration de crise. La majoration de crise monte linéairement jusqu’à +25 % à la fin du scénario, car les courtiers relèvent leurs taux en phase de volatilité (hypothèse prudente).
- Ce qui compte, c’est le plus petit coussin sur tout le parcours : l’appel de marge arrive pendant la baisse, pas seulement à la fin.
- Le coussin cible (0 à 80 % de la NAV d’aujourd’hui, 10 % par défaut) est votre marge de sécurité. Les cours font des gaps d’un jour à l’autre et l’estimation est imprécise.
Couvrir au moins est une valeur de référence linéaire sans coûts et sans marge propre : la plus petite exposition en β de krach dont la couverture porte le coussin au coussin cible à chaque point. Utile au maximum est l’exposition totale en β de krach (neutre en β) ; couvrir davantage serait un pari sur la baisse. Les deux valeurs sont affichées en euros et en parts de SPY. Si une valeur de marge réelle d’IBKR est disponible pour le compte, elle apparaît sous l’estimation, avec sa date et le rapport réel/estimé.
📊 Lire le résultat : marge de manœuvre avant l’appel de marge
En haut figure un seul chiffre : la marge de manœuvre avant l’appel de marge. Il indique de combien le S&P 500 peut baisser avant que le coussin tombe à zéro et que le courtier commence à liquider. Pour cela, sTraderZ.com calcule son propre parcours de profondeur par pas de 5 points de pourcentage jusqu’à −60 %, plus le point bas de votre scénario comme point à part. Entre deux points, il interpole linéairement. Si le coussin tient jusqu’à −60 %, on lit « > −60 % ». Une barre en dessous répartit la valeur de liquidation entre marge et coussin. Jusqu’à la profondeur de votre scénario, le temps, le VIX et la majoration de crise suivent le parcours du scénario ; au-delà, le temps et le VIX sont prolongés avec la même pente.
- 🟢 Vert : l’appel de marge se situe plus bas que votre scénario et le coussin cible tient.
- 🟡 Jaune : pas d’appel de marge dans le scénario, mais le coussin cible cède en chemin (la phrase indique à partir de quelle profondeur).
- 🔴 Rouge : l’appel de marge survient dans votre scénario ou est déjà atteint aujourd’hui.
- Si une couverture existante arrive à échéance dans les 60 prochains jours, la phrase donne aussi la marge de manœuvre après l’échéance. Les avertissements et sources de données sont repliés sous « remarques ».
Tout ce que vous voulez essayer se règle dans le panneau ⚙️ Et si …, à droite du résultat. En haut du panneau se trouvent trois onglets : « 🛡️ Existantes » (couvertures existantes), « ➕ Mesures » (couverture supplémentaire) et « 🔒 Positions » (fermer des positions pour essayer) ; le nombre sur un onglet compte vos changements à cet endroit. Un clic sur une ligne de la matrice affiche le détail de la mesure à la place de l’onglet, et « Retour » ramène au dernier onglet choisi. Sur mobile, le panneau s’ouvre par le bas sous forme de feuille. Le scénario (profondeur du krach, pic du VIX, durée et « Le krach commence dans … jours ») ne se règle pas dans le panneau, mais dans la grande fenêtre « Scénario de krach ». Elle s’ouvre depuis la ligne du scénario en haut, avec « ✏️ Modifier le scénario » ou en cliquant sur une pastille du scénario. Chaque changement apparaît sous forme de pastille sous le chiffre principal ; le ✕ de la pastille l’annule, et « Tout réinitialiser » rétablit le compte d’aujourd’hui. Selon la largeur de l’écran, le résultat et le panneau s’affichent sur une ou deux colonnes. Suivent les quatre sections :
| Section | Ce qu’elle montre |
|---|
| 🎛️ Simulateur de krach | Courbe du coussin selon la profondeur du krach avec les mesures affichées, avec la frise de protection en dessous |
| 📊 Coussin selon la profondeur du krach | Liste de décision : une ligne par situation du compte ou mesure avec coussin dans le scénario, apport, coût, rendement par € et marge de manœuvre avant l’appel ; « Valeurs par profondeur » affiche le coussin à chaque profondeur de krach |
| 🔍 Mesure en détail | Ordre, prix par jambe, chiffres clés et « Pourquoi celle-ci en premier » pour la ligne de la matrice cliquée ; c’est aussi ici que vous ajoutez vos propres couvertures |
| 📋 Positions | Contribution de chaque position dans le krach et « marge sans elle » ; les positions se clôturent à titre d’essai dans le panneau |
🎛️ Simulateur de krach
- Scénario : la profondeur du krach, le pic du VIX et la durée jusqu’au point bas se règlent dans la fenêtre « Scénario de krach », sur la carte ou dans les champs, avec « Le krach commence dans » sous la carte ; une modification recalcule. La durée s’aligne sur les cinq horizons temporels. La profondeur du krach déplace immédiatement le repère vertical de la courbe.
- Le krach commence dans (0 à 120 jours) repousse le début du krach dans le futur. Les couvertures qui expirent avant manquent, la valeur temps des options jusqu’au début est incluse, et le marché évolue latéralement jusque-là. Le chiffre du titre et la courbe montrent la marge de manœuvre pour ce début.
- Courbe : coussin en € selon la profondeur du krach. En gris le compte d’aujourd’hui, en gris pointillé le compte sans ses couvertures existantes, en indigo les mesures affichées (trois au plus à la fois). La zone jaune marque « sous la cible », la rouge l’appel de marge, la ligne pointillée le coussin cible. Chaque passage par zéro porte un repère avec son pourcentage. Au-delà de votre scénario la courbe est plus claire, car elle y est prolongée. À la souris (sur mobile en touchant), un réticule affiche coussin, marge, NAV et jour à chaque profondeur.
- Couvertures existantes : le calculateur détecte les couvertures dans le compte lui-même. Les options de même sous-jacent et de même échéance forment un groupe ; il compte comme couverture s’il gagne en net lors d’un krach. Un bull put spread ou un short call couvert ne compte donc pas. Chaque entrée indique les jours restants (jaune sous 30, rouge sous 7 jours), la valeur aujourd’hui, le gain dans le krach, l’érosion temporelle par jour et la marge de manœuvre sans elle. Dans le panneau, sous « 🛡️ Couvertures existantes », un interrupteur la retire à titre d’essai ; la modification apparaît ensuite sous forme de pastille sous le chiffre principal.
⏳ Frise de protection
La barre sous la courbe couvre les 120 prochains jours. Chaque segment va de l’échéance d’une couverture à la suivante et donne la marge de manœuvre si le krach commence dans cette période : vert si l’appel de marge se situe plus bas que votre scénario, jaune si le coussin cible cède dans le scénario, rouge si l’appel de marge se situe dans le scénario. Des repères indiquent les échéances, le point bas du scénario et le début réglé avec le curseur « Le krach commence dans ». Les options courtes qui expirent dans la monnaie avant sont assignées, et le segment nomme l’assignation. Sans aucune couverture dans le compte, il n’y a qu’un seul segment.
📊 Coussin selon la profondeur du krach
- Cellules : coussin en € à la profondeur de krach donnée. Fond vert (coussin au moins égal au coussin cible), jaune (entre 0 et la cible), rouge (0 ou moins : appel de marge). Les colonnes au-delà du scénario sont plus pâles. Sous chaque profondeur figure le jour sur le parcours.
- Groupe compte : le compte d’aujourd’hui, une ligne « à partir du JJ.MM.AAAA » par échéance de couverture (le krach commence après l’échéance) et, dès que vous clôturez des positions, une ligne « avec … clôturée » avec le montant de rachat comme coût.
- Groupe mesures : chaque ligne est la situation de départ plus une mesure. Chaque ligne indique le coussin dans le scénario, l’apport (l’écart par rapport à la situation de départ, avec une barre), le coût, le rendement par € (apport divisé par le coût ; « Prix manquant » pour les prix estimés inférieurs à 10 €) et la marge de manœuvre. La liste est triée par apport ; un clic sur un en-tête de colonne trie selon cette colonne, un second clic inverse l’ordre. Le label « la moins chère » marque la mesure finançable au coût annuel le plus bas qui tient le coussin cible. À droite se trouve la marge de manœuvre avec l’écart par rapport à la situation de départ en points de pourcentage.
- Nouveau dans le catalogue : « roll » pour chaque put long existant qui expire bientôt (même strike, échéance à au moins 90 jours ; gagne du temps, pas de la profondeur) et « Racheter des options courtes ». Cette ligne est préréglée avec l’option courte à la plus forte contribution au krach ; « Choisir des positions » ouvre le panneau sur l’onglet « 🔒 Positions », filtré sur les options courtes, où vous modifiez la sélection avec les interrupteurs.
- Utilisation : un clic sur une ligne ouvre « Mesure en détail ». Le symbole d’information après le nom explique la mesure dans une infobulle ; pour l’afficher dans la courbe, utilisez le panneau, sous « ➕ Couverture supplémentaire ». « Combiner deux mesures » calcule deux lignes ensemble et les affiche comme une ligne à part, « a + b ». Dans une carte étroite, il ne reste que la mesure, l’apport et le rendement par € ; « Valeurs par profondeur » affiche le coussin à chaque profondeur de krach.
🔍 Mesure en détail et votre propre prix
Le détail donne l’ordre par jambe, le coût aujourd’hui et par an, le gain dans le krach, le coussin au point bas, si la mesure est finançable aujourd’hui et ses inconvénients. À droite, « Pourquoi celle-ci en premier » énumère la marge de manœuvre pour 1 000 €, le gain pour 1 € de coût à −20 %, jusqu’à quelle profondeur le coussin cible tient, l’allègement de marge aujourd’hui et une comparaison avec la ligne suivante. « Appliquer au simulateur » affiche la mesure dans la courbe.
Remplacer le prix : les primes sont des estimations à partir du VIX et du skew. Si vous saisissez le prix de votre courtier dans le champ de prix d’une jambe (0,01 à 10 000 par unité), sTraderZ.com recalcule la ligne, les coûts et la courbe avec lui, et la source indique « de vous ». Le prix vaut pour ce compte tant que la session du navigateur dure.
➕ Votre propre couverture
Sous la matrice, vous pouvez ajouter jusqu’à 5 couvertures personnelles par compte. Elles apparaissent comme des lignes avec un crayon (modifier) et une corbeille (supprimer).
| Type | Sous-jacent |
|---|
| Put long, put spread, collar | SPY ou un sous-jacent que vous détenez dans le compte |
| Future court (MES/ES), ETF court | SPY uniquement (les deux suivent l’indice, pas l’action individuelle) |
- Strike : absolu ou en % hors de la monnaie. Spread et collar nécessitent deux strikes : dans un put spread, le strike acheté est au-dessus du vendu ; dans un collar, le put est en dessous et le call au-dessus du cours.
- Échéance : préréglée sur la première échéance mensuelle à au moins 30 jours, au plus à 3 ans.
- Quantité : laissée vide, elle signifie « la plus petite quantité qui tient le coussin cible ».
- Prix par jambe : facultatif, sinon estimé. Les options sur actions individuelles utilisent la volatilité historique du sous-jacent, sans skew.
- Vos propres couvertures ne valent que pour la session actuelle du navigateur. Elles ne sont pas enregistrées et ne sont pas calculées par la surveillance.
📋 Positions et clôture à titre d’essai
- Chaque position évaluée est affichée avec sa contribution à la profondeur choisie (−5 %, −10 %, −20 % ou scénario). Les moteurs perdent (barre à gauche, rouge), les couvertures gagnent (barre à droite, vert). La contribution est la réévaluation complète de la position, elle n’est donc pas linéaire pour les options. Les huit plus gros moteurs sont listés un par un, le reste sous « plus ».
- Marge sans elle est la marge de manœuvre avant l’appel de marge si cette position était clôturée. Vous voyez ainsi quelle clôture aide le plus avant de toucher à quoi que ce soit.
- Dans le panneau, sous « 🔒 Fermer des positions pour essayer », l’interrupteur clôturer retire la position du compte à titre d’essai. Le chiffre du titre, la courbe, la matrice (ligne « avec … clôturée ») et toutes les mesures partent alors de cette situation. Une remarque sous la ligne indique le coût ou le produit du rachat, la variation de la marge aujourd’hui et la marge de manœuvre avant et après. Spread, commission et impôts ne sont pas inclus.
- Un clic sur la ligne affiche β, β de krach, R², σ, valeur de marché, hausse de marge et une phrase qui explique la contribution.
La page mémorise les interrupteurs, les mesures affichées, vos propres prix et vos propres couvertures par compte tant que la session du navigateur dure. Changer de compte repart de zéro.
Estimation de la marge
L’estimation suit la structure de la marge d’IBKR sans la reproduire exactement.
| Composante | Règle dans le calculateur |
|---|
| Portfolio margin : classes | Une classe par sous-jacent. Les options appartiennent à leur sous-jacent, la couverture SPY à la classe SPY. |
| Fourchette pour les grands indices américains | +6 % / −8 % (SPY, IVV, VOO, SPX, SPXW, XSP, QQQ, NDX, NDXP, DIA, VTI, RSP) |
| Fourchette pour les indices de petites capitalisations | ±10 % (IWM, RUT, RUTW) |
| Fourchette pour tous les autres titres | ±15 % sur le cours propre de la classe |
| Grille | 10 points sur la fourchette (extrémités comprises), options à chaque point avec σ × 0,75 et σ × 1,25. Perte de la classe = plus grande perte des 20 évaluations, au moins 0,375 USD × multiplicateur par contrat d’option. |
| Groupe d’indices | Les grands indices sont combinés point par point. Les gains d’une classe compensent les pertes des autres à 80 % (l’OCC cite 90 %, arrondi à la baisse par prudence). |
| Concentration | Les deux classes avec la plus grande perte à ±30 % (options avec σ × 1,25) plus le reste à ±5 % × β. Portfolio margin = le plus grand du total des classes et de la concentration. |
| Reg T : actions et ETF | long 25 %, short 30 % de la valeur de marché ; marge initiale 50 % (uniquement pour « finançable aujourd’hui ») |
| Reg T : options | Long 0. Short non couvert : prime + max(20 % × cours − montant OTM, 10 % × cours pour un call ou strike pour un put) ; indices de la liste ci-dessus 15 % au lieu de 20 %. Call short contre des actions de la même classe : 0. Spread vertical : perte maximale. |
| Segment des futures | Notionnel × 6 % (futures sur indices actions ES, MES, NQ, MNQ, RTY, M2K, YM, MYM, FESX, FDAX, FDXM, FSXE) ou 12 % (autres) × facteur de volatilité VIX au point ÷ VIX aujourd’hui (au moins 1, au plus 2,5). Pas de compensation avec le segment des titres. |
| Majoration de crise | marge totale × (1 + 0,25 × avancement dans le scénario) |
Important en portfolio margin : un put SPY ne compense qu’au sein du groupe d’indices. Il réduit à peine la marge de vos actions individuelles. Il aide presque uniquement par sa valeur dans le krach, qui soutient la valeur de liquidation.
Reg T, hypothèse non confirmée : le calculateur compte la valeur des puts achetés comme capital. Il n’est pas confirmé qu’IBKR compte les options américaines achetées dans l’Equity with Loan Value sous Reg T. Sinon, un put ne vous protège qu’une fois vendu. Pour les comptes Reg T, prévoyez un coussin plus grand.
β de krach et R²
- Le β est calculé sur 252 jours de bourse par rapport à SPY, appariés jour par jour selon la date. Avec moins de 60 jours de bourse communs, β = 1,0 s’applique et la ligne est marquée « supposé ».
- β baissier : la même régression, uniquement sur les jours où SPY a baissé. Avec moins de 30 de ces jours, le β normal s’applique.
- β de krach = le plus grand de β et du β baissier. Les corrélations montent lors d’un krach ; le β sur un an sous-estime surtout les actions défensives. Un β négatif reste inchangé.
- Le R² est le coefficient de détermination de la même régression. S’il est inférieur à 0,3 (ou inconnu), la position est difficilement couvrable via SPY. Si de telles positions représentent 20 % de l’exposition ou plus, la page affiche un avis.
- Volatilité des positions existantes : σ au point = σ aujourd’hui + β × (VIX au point − VIX aujourd’hui) ÷ 100, jamais plus bas. σ aujourd’hui est la volatilité historique sur 30 jours.
Structure par terme de la volatilité de la couverture
Les volatilités implicites des options SPY proviennent du VIX (30 jours), du VIX3M (91 jours) et du VIX6M (182 jours), linéaires par échéance entre les deux. Aujourd’hui, les puts achetés reçoivent une majoration de skew de 4 points de volatilité par 10 % hors de la monnaie (renchérit les puts) ; les options vendues n’en reçoivent pas, ni le call du collar ni le put à 15 % du spread (rapporte moins). Lors d’un krach, la volatilité des échéances longues monte bien moins que le VIX. L’amortissement vient du krach du Covid :
| Échéance | Indice | avant le krach (≈) | 16 mars 2020 | Amortissement dans le calculateur |
|---|
| 30 jours | VIX | 14 | 82,7 | 1,00 |
| 91 jours | VIX3M | 16 | 57,7 | 0,61 |
| 182 jours | VIX6M | 18 | 47,8 | 0,43 |
| plus de 182 jours | – | – | – | 0,43 × √(182 ÷ jours) |
IV dans le krach = IV aujourd’hui + (VIX au point − VIX aujourd’hui) × amortissement, sans majoration de skew (prudent : gain plus faible). L’évaluation utilise Black-Scholes-Merton, taux d’intérêt 4 %, rendement de dividende de SPY 1,3 %. Le VIX d’aujourd’hui est la dernière clôture. S’il date de plus de 5 jours ouvrés ou manque, le calculateur se rabat sur la volatilité historique sur 30 jours de SPY comme courbe plate et l’indique. Si seul le VIX3M ou le VIX6M manque, la courbe reste plate à partir de la dernière valeur disponible.
Remplacer le VIX d’aujourd’hui : une valeur personnalisée décale toute la courbe de la différence et la volatilité des positions existantes de β × différence ÷ 100 (au moins 5 %). Elle ne change pas la NAV d’aujourd’hui. Elle n’affecte que la volatilité future, donc le coût de la couverture et le parcours du scénario.
Modèles de scénario
| Modèle | S&P 500 (SPY) | VIX dans le krach | Horizon temporel |
|---|
| Lundi noir 1987 | −20 % | 150 | instantané |
| Choc de volatilité août 2024 | −8 % | 65 | 1 mois |
| Correction 2022 | −25 % | 36 | 6 mois |
| Covid 2020 (par défaut) | −34 % | 82 | 1 mois |
| Crise financière 2008 | −57 % | 80 | 1 an |
| Personnalisé | −80 à −1 % | 5 à 200 | libre |
Le VIX 1987 est la clôture du VXO de l’époque (le VIX n’existait pas encore), le VIX d’août 2024 le plus haut intrajournalier, car la marge est calculée en temps réel. Horizons temporels : instantané, 1 mois (30 jours), 3 mois (91), 6 mois (182), 1 an (365). Le VIX d’aujourd’hui peut être réglé de 5 à 100.
Comparaison des mesures
| Mesure | Mise en œuvre dans le calculateur | Coût, coût par an | Inconvénient |
|---|
| Réduire l’exposition | Réduire toutes les positions (options et futures compris) proportionnellement, montant en pourcentage entier | 0,1 % de la valeur de marché brute vendue (futures : notionnel), unique | Les plus-values et impôts sont réalisés (non calculés) ; le potentiel de hausse diminue aussi |
| Put 5 % OTM, ≈ 1 ou 3 mois | Put SPY, strike arrondi à l’inférieur à 1 USD ; échéance au troisième vendredi le plus proche de 30 ou 91 jours, au moins 21 jours | Prime × 1,03 ; par an coût × 365 ÷ jours jusqu’à l’échéance | À rouler souvent ; en portfolio margin, réduit à peine la marge des actions individuelles |
| Put 10 % OTM, ≈ 1 ou 3 mois | comme ci-dessus, 10 % hors de la monnaie | comme ci-dessus | N’agit qu’après une baisse de 10 % |
| Put spread 5/15 %, ≈ 3 mois | Put long 5 %, put short 15 % hors de la monnaie | Prime longue × 1,03 − prime courte × 0,97 | La protection s’arrête à −15 % |
| Collar, ≈ 3 mois | Put long 5 % OTM, call short 5 % OTM (strike arrondi au supérieur) | Prime du put × 1,03 − prime du call × 0,97 | Hausse plafonnée ; le call short exige de la marge |
| MES short | Micro E-mini S&P 500, notionnel par contrat 5 × niveau du S&P ≈ 50 × cours de SPY, gain linéaire | 0 (portage ignoré) ; marge de futures séparée | Pas de hausse ; à partir de 10 MES, 1 ES serait équivalent |
| ETF short (−1×) | SH ou un ETF short UCITS sur le S&P 500, montant par blocs de 1 000 € ; gain −1 × mouvement de SPY sans dépendance au chemin ; marge comme une action longue (PM ±15 %, Reg T 25 %) | Prix d’achat ; par an 4 % d’intérêts sur le capital immobilisé + 0,9 % de frais courants | SH ne peut pas être acheté par les clients particuliers de l’UE à cause de PRIIPs (pas de document d’informations clés), un ETF short UCITS le peut ; immobilise du capital ; réinitialisation quotidienne |
| Put à longue échéance (uniquement pour 6 mois ou 1 an) | Put SPY 5 % OTM, première échéance de décembre à partir de la fin de l’horizon, 2 ans au plus | comme ci-dessus | En portfolio margin, réduit à peine la marge des actions individuelles |
- Montant : le plus petit nombre entier d’unités (réduire l’exposition : le plus petit pourcentage entier) pour lequel le plus petit coussin sur le parcours atteint le coussin cible. Si une mesure n’y parvient pas dans les limites du montant neutre en β, elle affiche « non atteignable ». Le bouton neutre en β montre la couverture complète : notionnel = exposition en β de krach (puts : contrats × 100 × cours de SPY), réduire l’exposition = 100 %.
- Gain dans le krach : NAV avec la mesure à son propre point de coussin le plus bas moins NAV sans la mesure au même niveau d’indice. La valeur est nette ; les coûts sont déjà déduits.
- Évaluation dans le krach : les options de couverture achetées comptent avec une décote de 3 % (prix de vente), les vendues (le call du collar) avec une majoration de 3 % (prix de rachat).
- Finançable aujourd’hui : excédent = NAV − marge aujourd’hui (Reg T : marge initiale). Le coût plus la hausse de marge doivent y tenir. Réduire l’exposition est toujours finançable. Les lignes non finançables restent visibles, sont marquées et ne sont jamais mises en avant.
- La ligne mise en avant est la mesure finançable au coût par an le plus bas qui atteint le coussin cible (réduire l’exposition compte avec son coût unique).
- Roll : si un put expire avant la fin de l’horizon, la ligne indique combien de fois il faudrait le rouler. Le roll lui-même n’est pas inclus ; lors d’un krach, il coûte plus cher.
- Les calls VIX sont une alternative connue : ils montent de façon disproportionnée lors d’un krach. Leur prix dépend toutefois des futures VIX, pas du VIX lui-même, et cette base ne peut pas être recalculée de façon fiable. Le calculateur ne les liste donc pas comme ligne.
Portfolio margin : capital minimal
IBKR exige une valeur de liquidation nette d’au moins 100 000 USD pour la portfolio margin. En dessous, seules les opérations qui réduisent la marge sont autorisées. Si la NAV passe sous ce seuil sur le parcours (converti en euros au cours d’aujourd’hui), la page affiche un avertissement. Le calcul reste en portfolio margin ; passer à Reg T ne ferait qu’augmenter la marge.
Devise
Les calculs et l’affichage sont en euros, convertis au cours d’aujourd’hui, qui reste constant durant tout le scénario. Lors des krachs passés, le dollar américain s’est le plus souvent apprécié. Pour un compte en euros détenant des actions américaines, le cours constant est donc plutôt prudent ; pour un prêt en dollars américains, il ne l’est pas, car la dette augmente alors en euros. Le β est calculé à partir des rendements dans la devise de négociation, le mouvement du taux de change face au dollar n’y est donc pas inclus.
Limites du calcul
| Limite | Signification |
|---|
| Marge | Une approximation de la marge d’IBKR, pas une réplique exacte. Comparez avec la valeur réelle lorsqu’elle est affichée. |
| Coûts | Estimations avec Black-Scholes-Merton et volatilité implicite estimée, sans primes en direct |
| Modèle | Modèle à facteur unique : tout bouge avec β de krach × SPY. Le risque d’action individuelle, les gaps de prix et les ruptures de corrélation manquent. |
| Échéance sur le parcours | Si une option expire pendant le parcours, le cours à la date d’échéance est interpolé. Les options courtes dans la monnaie sont assignées et se poursuivent comme position en actions, avec marge. Les options longues dans la monnaie sont clôturées à la valeur intrinsèque. Les options hors de la monnaie expirent sans valeur. |
| VIX aujourd’hui | Une valeur personnalisée ne change pas la NAV d’aujourd’hui, seulement la volatilité future. |
| Reg T | Les puts achetés comptent comme capital ; il n’est pas confirmé qu’IBKR les traite de la même façon sous Reg T. |
| ETF short, MES | ETF short sans la dépendance au chemin de la réinitialisation quotidienne ; MES sans portage |
| Non calculé | Roll, impôts sur la réduction d’exposition, options sur futures |
Contrôles des données : si l’échéance enregistrée d’une option diffère de l’échéance du symbole OCC, la valeur du symbole est utilisée. Les options expirées sont exclues, les lignes de position en double comptent une fois, et les avoirs et cours périmés sont signalés.
Surveillance : 📡 Après la clôture des marchés américains, sTraderZ.com recalcule chaque jour chaque compte avec les derniers réglages enregistrés et conserve le résultat sous forme d’historique. Tu n’es averti qu’en cas de changement d’état : le coussin passe sous ton objectif, l’écart augmente de moitié et d’au moins 500 €, ou l’alerte est levée dès que le coussin dépasse l’objectif d’au moins 5 %. L’envoi a lieu entre 7 h et 21 h, par les mêmes canaux que les règles d’action (Profil → Notifications). Avec « Compris, ne plus m’alerter », tu mets un avertissement en sourdine jusqu’à ce que la situation se dégrade nettement : les aggravations et les levées d’alerte continuent d’arriver. Les jours impossibles à évaluer (cours périmés, liquidités manquantes) ne signalent rien ; après 5 jours de ce type, une note apparaît dans la cloche. L’interrupteur du bloc « Surveillance » la désactive compte par compte : le compte n’est alors plus calculé la nuit et n’envoie plus de notifications, l’historique reste visible.
Vous trouvez le calculateur sous Système de trading → Calculateur de couverture (Premium).
Outil de calcul, pas un conseil en investissement.