De hedgecalculator beantwoordt één vraag: Hoeveel afdekking heeft deze rekening nodig zodat een crash geen gedwongen liquidatie veroorzaakt, en wat is de goedkoopste manier om af te dekken? IBKR belt je niet tijdens een crash. Zodra de overtollige liquiditeit (excess liquidity) negatief wordt, liquideert de broker in real time. De calculator laat daarom zien of de rekening het traject door een crashscenario overleeft en welke maatregel een tekort dicht.
Hij berekent altijd precies één rekening, omdat je de put koopt op de rekening die de posities bevat. Actieve, niet-gearchiveerde rekeningen bij IBKR, Tastytrade en Schwab gelden als afdekbaar. Andere rekeningen kun je nog steeds selecteren; ze zijn alleen niet vooraf geselecteerd. Vault-rekeningen kunnen niet door sTraderZ.com worden gelezen en leveren geen berekening op.
Wat als marktrisico telt
De maatstaf is de bètagewogen deltablootstelling ten opzichte van SPY (de S&P 500-ETF). Een blootstelling van +€50.000 betekent: als de markt 1% daalt, verlies je op papier ongeveer €500.
| Instrument | Bijdrage aan de blootstelling |
|---|
| Aandelen, ETF’s, CFD’s | Marktwaarde × β |
| Opties | Black-Scholes-delta × contracten × multiplier × koers van de onderliggende waarde × β (historische 30-daagse volatiliteit, rente 4%) |
| Futures | Notioneel bedrag × β van de bijbehorende index-ETF (ES/MES → SPY, NQ/MNQ → QQQ, RTY/M2K → IWM, YM/MYM → DIA), anders β van de eigen markt van de future, anders 1,0 |
| Niet meegeteld | Opties op futures, obligaties, valuta en overige. De pagina vermeldt ze afzonderlijk. |
Traject door het scenario en doelbuffer
Een crash gebeurt niet in één stap. De calculator verdeelt het scenario in rasterpunten met per stap hooguit 5 procentpunten SPY-beweging (7 stappen bij −34%). Op elk punt bewegen datum, SPY-koers en VIX lineair van het huidige niveau naar de eindwaarde. Elke positie beweegt met crash-β × SPY-beweging. Opties worden volledig opnieuw gewaardeerd met de resterende looptijd per datum van het punt.
- Liquidatiewaarde (NAV) vandaag: de momentopname van de broker als die niet ouder is dan 5 werkdagen; anders contant geld plus marktwaarden (exclusief het notionele bedrag van futures, opties op futures en CFD’s). De pagina noemt de bron.
- NAV op een rasterpunt: NAV vandaag plus de winst of het verlies van alle posities (futures als contant geld) plus de waarde van de afdekking.
- Buffer = NAV − geschatte onderhoudsmarge × crisistoeslag. De crisistoeslag loopt lineair op tot +25% aan het eind van het scenario, omdat brokers hun tarieven in volatiele fasen verhogen (voorzichtige aanname).
- Wat telt is de kleinste buffer langs het hele traject: de margin call komt onderweg naar beneden, niet alleen aan het eind.
- De doelbuffer (0 tot 80% van de NAV van vandaag, standaard 10%) is je veiligheidsmarge. Koersen openen met gaps over nacht en de schatting is onnauwkeurig.
Minstens afdekken is een lineaire referentiewaarde zonder kosten en zonder eigen marge: de kleinste crash-β-blootstelling waarvan de afdekking de buffer op elk punt tot de doelbuffer optilt. Hooguit nuttig is de volledige crash-β-blootstelling (β-neutraal); meer afdekken zou een gok op dalende koersen zijn. Beide waarden worden getoond in euro en als SPY-aandelen. Is er voor de rekening een werkelijke IBKR-margewaarde beschikbaar, dan staat die onder de schatting, met datum en de verhouding werkelijk/geschat.
📊 Het resultaat lezen: ruimte tot margin call
Bovenaan staat één getal: de ruimte tot margin call. Het zegt hoe ver de S&P 500 kan dalen voordat de buffer tot nul zakt en de broker begint te liquideren. Daarvoor berekent sTraderZ.com een eigen dieptetraject in stappen van 5 procentpunten tot −60 %, plus het dieptepunt van jouw scenario als apart punt. Tussen twee punten interpoleert het lineair. Houdt de buffer stand tot −60 %, dan staat er “> −60 %”. Een balk eronder verdeelt de liquidatiewaarde in margin en buffer. Tot de diepte van jouw scenario volgen tijd, VIX en crisistoeslag het scenariotraject; daarbuiten worden tijd en VIX met dezelfde helling doorgetrokken.
- 🟢 Groen: de margin call ligt dieper dan jouw scenario en de doelbuffer houdt stand.
- 🟡 Geel: geen margin call binnen het scenario, maar de doelbuffer breekt onderweg (de zin noemt vanaf welke diepte).
- 🔴 Rood: de margin call komt binnen jouw scenario of is vandaag al bereikt.
- Verloopt een bestaande afdekking binnen de komende 60 dagen, dan noemt de zin ook de ruimte na het verstrijken. Waarschuwingen en gegevensbronnen zijn ingeklapt onder “opmerkingen”.
Wat je wilt uitproberen, bedien je in het paneel ⚙️ Wat als … rechts naast het resultaat. Bovenaan het paneel staan drie tabbladen: “🛡️ Aanwezig” (bestaande afdekking), “➕ Maatregelen” (extra afdekking) en “🔒 Posities” (posities proefsgewijs sluiten); het getal op een tabblad telt je wijzigingen daar. Een klik op een matrixrij toont in plaats van het tabblad het detail van de maatregel, en “Terug” brengt je naar het laatst gekozen tabblad. Op de telefoon opent het paneel als bottom sheet van onderaf. Het scenario (crashdiepte, VIX-piek, duur en “Crash begint over … dagen”) stel je niet in het paneel in, maar in het grote venster “Crashscenario”. Dat opent via de scenariorij bovenaan, met “✏️ Scenario wijzigen” of door op een scenario-chip te klikken. Elke wijziging verschijnt als chip onder het kopgetal; de ✕ op een chip maakt haar ongedaan en “Alles terugzetten” herstelt de rekening van vandaag. Afhankelijk van de schermbreedte staan resultaat en paneel in één of in twee kolommen. Daaronder volgen de vier secties:
| Sectie | Wat het toont |
|---|
| 🎛️ Crashsimulator | Curve van de buffer per crashdiepte met de getoonde maatregelen, met daaronder de beschermingstijdlijn |
| 📊 Buffer per crashdiepte | Beslislijst: één rij per rekeningsituatie of maatregel met buffer in het scenario, wat het oplevert, kosten, nut per € en ruimte tot de call; “Waarden per diepte” toont de buffer bij elke crashdiepte |
| 🔍 Maatregel in detail | Order, prijs per leg, kerncijfers en “Waarom deze eerst” voor de aangeklikte matrixrij; hier voeg je ook je eigen hedges toe |
| 📋 Posities | Bijdrage van elke positie in de crash en “ruimte zonder”; posities sluit je op proef in het paneel |
🎛️ Crashsimulator
- Scenario: crashdiepte, VIX-piek en duur tot het dieptepunt stel je in het venster “Crashscenario” in, op de kaart of in de velden, met “Crash begint over” onder de kaart; een wijziging rekent opnieuw. De duur springt naar de vijf tijdshorizonnen. De crashdiepte verplaatst de verticale markering in de curve direct.
- Crash begint over (0 tot 120 dagen) verschuift het begin van de crash naar de toekomst. Afdekkingen die eerder aflopen ontbreken, de tijdswaarde van de opties tot het begin telt mee en de markt beweegt tot dan zijwaarts. Het kopgetal en de curve tonen de ruimte voor dat begin.
- Curve: buffer in € over de crashdiepte. Grijs is de rekening van vandaag, gestippeld grijs de rekening zonder de bestaande afdekkingen, indigo de getoonde maatregelen (maximaal drie tegelijk). Het gele vlak markeert “onder het doel”, het rode de margin call, de gestippelde lijn de doelbuffer. Elke nuldoorgang heeft een markering met zijn percentage. Voorbij jouw scenario is de curve lichter, omdat hij daar is doorgetrokken. Met de muis (op een telefoon door te tikken) toont een draadkruis buffer, marge, NAV en dag bij elke diepte.
- Bestaande afdekkingen: de calculator herkent afdekkingen in de rekening zelf. Opties met dezelfde onderliggende waarde en looptijd vormen een groep; die geldt als afdekking als hij in een crash netto winst maakt. Een bull put spread of een gedekte short call telt dus niet mee. Elke vermelding toont de resterende dagen (geel onder 30, rood onder 7 dagen), de waarde van vandaag, de winst in de crash, het tijdsverval per dag en de ruimte zonder deze afdekking. In het paneel onder “🛡️ Bestaande afdekking” haalt een schakelaar hem op proef weg; de wijziging staat daarna als chip onder het kopgetal.
⏳ Beschermingstijdlijn
De balk onder de curve beslaat de komende 120 dagen. Elk segment loopt van het aflopen van de ene afdekking tot de volgende en geeft de ruimte als de crash in die periode begint: groen als de margin call dieper ligt dan jouw scenario, geel als de doelbuffer binnen het scenario breekt, rood als de margin call binnen het scenario ligt. Markeringen tonen de vervaldata, het dieptepunt van het scenario en het begin dat met de schuifregelaar “Crash begint over” is ingesteld. Short opties die tot dan in the money aflopen, worden toegewezen, en het segment noemt de toewijzing. Zonder enige afdekking in de rekening is er maar één segment.
📊 Buffer per crashdiepte
- Cellen: buffer in € bij de gegeven crashdiepte. Achtergrond groen (buffer minstens de doelbuffer), geel (tussen 0 en het doel), rood (0 of minder: margin call). Kolommen voorbij het scenario zijn bleker. Onder elke diepte staat de dag op het traject.
- Groep Rekening: de rekening van vandaag, per afloop van een afdekking een rij “vanaf DD.MM.JJJJ” (de crash begint na het aflopen) en, zodra je posities sluit, een rij “met … gesloten” met het terugkoopbedrag als kosten.
- Groep Maatregelen: elke rij is de uitgangssituatie plus één maatregel. Elke rij toont de buffer in het scenario, wat de maatregel oplevert (het verschil met de uitgangssituatie, met een balk), de kosten, het nut per € (opbrengst gedeeld door de kosten; “Prijs ontbreekt” bij geschatte prijzen onder 10 €) en de ruimte. De lijst is gesorteerd op opbrengst; een klik op een kolomkop sorteert op die kolom, een tweede klik draait de volgorde om. Het label “goedkoopste” markeert de te financieren maatregel met de laagste kosten per jaar die de doelbuffer haalt. Rechts staat de ruimte met het verschil ten opzichte van de uitgangssituatie in procentpunten.
- Nieuw in de catalogus: “roll” voor elke bestaande long put die binnenkort afloopt (zelfde strike, looptijd minstens 90 dagen; koopt tijd, geen diepte) en “Short opties terugkopen”. Die rij is vooringesteld met de short optie met de grootste crashbijdrage; “Posities kiezen” opent het paneel op het tabblad “🔒 Posities”, gefilterd op short opties, waar je de selectie met de schakelaars wijzigt.
- Gebruik: een rij aanklikken opent “Maatregel in detail”. Het infosymbool achter de naam legt de maatregel uit in een tooltip; in de curve tonen doe je in het paneel onder “➕ Extra afdekking”. “Twee maatregelen combineren” rekent twee rijen samen door en toont ze als een eigen rij, “a + b”. In een smalle kaart blijven alleen maatregel, opbrengst en nut per € over; “Waarden per diepte” toont de buffer bij elke crashdiepte.
🔍 Maatregel in detail en je eigen prijs
Het detail geeft het order per leg, de kosten vandaag en per jaar, de winst in de crash, de buffer op het dieptepunt, of de maatregel vandaag te financieren is, en de addertjes. Rechts somt “Waarom deze eerst” de ruimte per €1.000, de winst per €1 aan kosten bij −20 %, tot welke diepte de doelbuffer standhoudt, de margeverlichting vandaag en een vergelijking met de volgende rij op. “Toepassen op simulator” toont de maatregel in de curve.
De prijs overschrijven: premies zijn schattingen op basis van VIX en skew. Voer je de prijs van je broker in het prijsveld van een leg in (0,01 tot 10.000 per eenheid), dan rekent sTraderZ.com de rij, de kosten en de curve ermee opnieuw door, en staat de bron op “van jou”. De prijs geldt voor deze rekening zolang de browsersessie loopt.
➕ Je eigen hedge
Onder de matrix kun je per rekening tot 5 eigen hedges toevoegen. Ze verschijnen als rijen met een potlood (bewerken) en een prullenbak (verwijderen).
| Type | Onderliggende waarde |
|---|
| Long put, put spread, collar | SPY of een onderliggende waarde die je in de rekening bezit |
| Short future (MES/ES), short ETF | Alleen SPY (beide volgen de index, niet het afzonderlijke aandeel) |
- Strike: absoluut of in % out of the money. Spread en collar hebben twee strikes nodig: bij een put spread ligt de gekochte strike boven de verkochte, bij een collar ligt de put onder en de call boven de koers.
- Looptijd: vooringesteld op de eerste maandelijkse expiratie die minstens 30 dagen weg is, hooguit 3 jaar weg.
- Aantal: leeg laten betekent “kleinste aantal dat de doelbuffer haalt”.
- Prijs per leg: optioneel, anders geschat. Opties op losse aandelen gebruiken de historische volatiliteit van de onderliggende waarde, zonder skew.
- Je eigen hedges gelden alleen tijdens de huidige browsersessie. Ze worden niet opgeslagen en niet door de monitoring berekend.
📋 Posities en sluiten op proef
- Elke gewaardeerde positie wordt getoond met haar bijdrage bij de gekozen diepte (−5 %, −10 %, −20 % of scenario). Drijvers verliezen (balk naar links, rood), hedges winnen (balk naar rechts, groen). De bijdrage is de volledige herwaardering van de positie, dus bij opties is ze niet lineair. De acht grootste drijvers worden afzonderlijk getoond, de rest onder “meer”.
- Ruimte zonder is de ruimte tot margin call als deze positie gesloten zou worden. Zo zie je welke sluiting het meest helpt voordat je iets aanraakt.
- In het paneel onder “🔒 Posities proefsgewijs sluiten” haalt de schakelaar sluiten de positie op proef uit de rekening. Het kopgetal, de curve, de matrix (rij “met … gesloten”) en alle maatregelen starten dan vanuit deze situatie. Een opmerking onder de rij geeft de terugkoopkosten of opbrengst, de verandering van de marge vandaag en de ruimte ervoor en erna. Spread, commissie en belastingen zijn niet inbegrepen.
- Een rij aanklikken toont β, crash-β, R², σ, marktwaarde, margeverhoging en een zin die de bijdrage toelicht.
De pagina onthoudt schakelaars, getoonde maatregelen, je eigen prijzen en je eigen hedges per rekening zolang de browsersessie loopt. Van rekening wisselen begint opnieuw.
Margeschatting
De schatting volgt de structuur van de marge van IBKR, maar bootst die niet exact na.
| Onderdeel | Regel in de calculator |
|---|
| Portfolio Margin: klassen | Eén klasse per onderliggende waarde. Opties horen bij hun onderliggende waarde, de SPY-afdekking bij de SPY-klasse. |
| Bereik voor brede Amerikaanse indices | +6% / −8% (SPY, IVV, VOO, SPX, SPXW, XSP, QQQ, NDX, NDXP, DIA, VTI, RSP) |
| Bereik voor small-capindices | ±10% (IWM, RUT, RUTW) |
| Bereik voor alle overige effecten | ±15% op de eigen koers van de klasse |
| Raster | 10 punten over het bereik (beide uiteinden inbegrepen), opties op elk punt met σ × 0,75 en σ × 1,25. Klasseverlies = grootste verlies van de 20 waarderingen, minstens USD 0,375 × multiplier per optiecontract. |
| Indexgroep | Brede indices worden punt voor punt samengevoegd. Winsten in de ene klasse compenseren verliezen in andere voor 80% (OCC noemt 90%, voorzichtigheidshalve naar beneden afgerond). |
| Concentratie | De twee klassen met het grootste verlies bij ±30% (opties met σ × 1,25) plus de rest bij ±5% × β. Portfolio Margin = het grootste van klassetotaal en concentratie. |
| Reg T: aandelen en ETF’s | long 25%, short 30% van de marktwaarde; initiële marge 50% (alleen voor “vandaag betaalbaar”) |
| Reg T: opties | Long 0. Ongedekt short: premie + max(20% × koers − OTM-bedrag, 10% × koers bij een call of strike bij een put); indices uit de lijst hierboven 15% in plaats van 20%. Short call tegen aandelen van dezelfde klasse: 0. Verticale spread: maximaal verlies. |
| Futuressegment | Notioneel bedrag × 6% (aandelenindexfutures ES, MES, NQ, MNQ, RTY, M2K, YM, MYM, FESX, FDAX, FDXM, FSXE) of 12% (overige) × volatiliteitsfactor VIX op het punt ÷ VIX vandaag (minstens 1, hooguit 2,5). Geen verrekening met het effectensegment. |
| Crisistoeslag | totale marge × (1 + 0,25 × voortgang in het scenario) |
Belangrijk bij Portfolio Margin: Een SPY-put verrekent alleen binnen de indexgroep. Hij verlaagt de marge op je losse aandelen nauwelijks. Hij helpt bijna alleen via zijn waarde in de crash, die de liquidatiewaarde ondersteunt.
Reg T, onbevestigde aanname: De calculator telt de waarde van gekochte puts als eigen vermogen. Of IBKR gekochte Amerikaanse opties onder Reg T meeneemt in de Equity with Loan Value, is niet bevestigd. Zo niet, dan beschermt een put je pas als je hem verkoopt. Plan bij Reg T-rekeningen met een groter kussen.
Crash-β en R²
- β wordt berekend over 252 handelsdagen ten opzichte van SPY, dag voor dag op datum gekoppeld. Bij minder dan 60 gemeenschappelijke handelsdagen geldt β = 1,0 en wordt de rij gemarkeerd als “aangenomen”.
- Downside-β: dezelfde regressie, alleen over dagen waarop SPY daalde. Bij minder dan 30 van zulke dagen geldt de normale β.
- Crash-β = de grootste van β en downside-β. Correlaties stijgen in een crash; de eenjaars-β onderschat vooral defensieve aandelen. Een negatieve β blijft ongewijzigd.
- R² is de determinatiecoëfficiënt van dezelfde regressie. Ligt hij onder 0,3 (of is hij onbekend), dan is de positie nauwelijks via SPY af te dekken. Maken zulke posities 20% van de blootstelling of meer uit, dan toont de pagina een melding.
- Volatiliteit van bestaande posities: σ op het punt = σ vandaag + β × (VIX op het punt − VIX vandaag) ÷ 100, nooit lager. σ vandaag is de historische 30-daagse volatiliteit.
Volatiliteitstermijnstructuur van de afdekking
De impliciete volatiliteiten van de SPY-opties komen uit VIX (30 dagen), VIX3M (91 dagen) en VIX6M (182 dagen), daartussen lineair naar looptijd. Gekochte puts krijgen vandaag een skewtoeslag van 4 volatiliteitspunten per 10% out of the money (maakt puts duurder); verkochte opties krijgen die niet, noch de call in de collar noch de 15%-put in de spread (levert minder op). In een crash stijgt de volatiliteit van lange looptijden veel minder dan de VIX. De demping komt uit de coronacrash:
| Looptijd | Index | vóór de crash (≈) | 16 mrt 2020 | Demping in de calculator |
|---|
| 30 dagen | VIX | 14 | 82,7 | 1,00 |
| 91 dagen | VIX3M | 16 | 57,7 | 0,61 |
| 182 dagen | VIX6M | 18 | 47,8 | 0,43 |
| meer dan 182 dagen | – | – | – | 0,43 × √(182 ÷ dagen) |
IV in de crash = IV vandaag + (VIX op het punt − VIX vandaag) × demping, zonder skewtoeslag (voorzichtig: lagere winst). De waardering gebruikt Black-Scholes-Merton, rente 4%, SPY-dividendrendement 1,3%. VIX vandaag is de laatste slotkoers. Is die ouder dan 5 werkdagen of ontbreekt hij, dan valt de calculator terug op de historische 30-daagse volatiliteit van SPY als vlakke curve en meldt dat. Ontbreekt alleen VIX3M of VIX6M, dan blijft de curve vanaf de laatst beschikbare waarde vlak.
VIX vandaag overschrijven: Een eigen waarde verschuift de hele curve met het verschil en de volatiliteit van bestaande posities met β × verschil ÷ 100 (minstens 5%). De NAV van vandaag verandert niet. Het heeft alleen invloed op de toekomstige volatiliteit en dus op de kosten van de afdekking en het traject door het scenario.
Scenariosjablonen
| Sjabloon | S&P 500 (SPY) | VIX in de crash | Tijdshorizon |
|---|
| Zwarte maandag 1987 | −20% | 150 | onmiddellijk |
| Volatiliteitsschok aug. 2024 | −8% | 65 | 1 maand |
| Correctie 2022 | −25% | 36 | 6 maanden |
| Covid 2020 (standaard) | −34% | 82 | 1 maand |
| Financiële crisis 2008 | −57% | 80 | 1 jaar |
| Eigen | −80 tot −1% | 5 tot 200 | vrij |
VIX 1987 is de slotstand van de toenmalige VXO (de VIX bestond nog niet), VIX aug. 2024 het intradaghoogtepunt, omdat marge in real time wordt berekend. Tijdshorizonnen: onmiddellijk, 1 maand (30 dagen), 3 maanden (91), 6 maanden (182), 1 jaar (365). VIX vandaag is in te stellen van 5 tot 100.
Maatregelen vergeleken
| Maatregel | Uitvoering in de calculator | Kosten, kosten per jaar | Addertje |
|---|
| Blootstelling verlagen | Alle posities (inclusief opties en futures) proportioneel verkleinen, bedrag in hele procenten | 0,1% van de verkochte bruto marktwaarde (futures: notioneel bedrag), eenmalig | Winsten en belastingen worden gerealiseerd (niet berekend); ook het opwaartse potentieel krimpt |
| Put 5% OTM, ≈ 1 of 3 maanden | SPY-put, strike naar beneden afgerond op USD 1; looptijd op de derde vrijdag het dichtst bij 30 of 91 dagen, minstens 21 dagen | Premie × 1,03; kosten per jaar × 365 ÷ dagen tot afloop | Moet vaak worden gerold; bij Portfolio Margin verlaagt hij de marge op losse aandelen nauwelijks |
| Put 10% OTM, ≈ 1 of 3 maanden | zoals hierboven, 10% out of the money | zoals hierboven | Werkt pas na een daling van 10% |
| Put spread 5/15%, ≈ 3 maanden | Long put 5%, short put 15% out of the money | Long premie × 1,03 − short premie × 0,97 | De bescherming eindigt bij −15% |
| Collar, ≈ 3 maanden | Long put 5% OTM, short call 5% OTM (strike naar boven afgerond) | Putpremie × 1,03 − callpremie × 0,97 | Opwaarts potentieel begrensd; de short call vraagt marge |
| MES short | Micro E-mini S&P 500, notioneel bedrag per contract 5 × S&P-niveau ≈ 50 × SPY-koers, lineaire winst | 0 (carry genegeerd); aparte futuresmarge | Geen opwaarts potentieel; vanaf 10 MES zou 1 ES gelijkwaardig zijn |
| Short ETF (−1×) | SH of een UCITS-short-ETF op de S&P 500, bedrag in blokken van €1.000; winst −1 × SPY-beweging zonder padafhankelijkheid; marge zoals bij een long aandeel (PM ±15%, Reg T 25%) | Aankoopprijs; per jaar 4% rente op het vastgezette kapitaal + 0,9% lopende kosten (TER) | SH kan door Europese particuliere beleggers vanwege PRIIPs (geen essentiële-informatiedocument) niet worden gekocht, een UCITS-short-ETF wel; zet kapitaal vast; dagelijkse reset |
| Put met lange looptijd (alleen voor 6 maanden of 1 jaar) | SPY-put 5% OTM, eerste december-expiratie vanaf het einde van de horizon, hooguit 2 jaar | zoals hierboven | Bij Portfolio Margin verlaagt hij de marge op losse aandelen nauwelijks |
- Bedrag: het kleinste gehele aantal eenheden (blootstelling verlagen: het kleinste hele percentage) waarbij de kleinste buffer langs het traject de doelbuffer haalt. Kan een maatregel dit niet binnen het β-neutrale bedrag bereiken, dan toont hij “niet haalbaar”. De schakelaar β-neutraal toont de volledige afdekking: notioneel bedrag = crash-β-blootstelling (puts: contracten × 100 × SPY-koers), blootstelling verlagen = 100%.
- Winst in de crash: NAV met de maatregel op haar eigen laagste buffer-punt min NAV zonder de maatregel op hetzelfde indexniveau. De waarde is netto; de kosten zijn al afgetrokken.
- Waardering in de crash: Gekochte hedge-opties tellen mee met 3% korting (verkoopprijs), verkochte (de call in de collar) met 3% opslag (terugkoopprijs).
- Vandaag betaalbaar: overschot = NAV − marge vandaag (Reg T: initiële marge). Kosten plus margeverhoging moeten daarin passen. Blootstelling verlagen is altijd betaalbaar. Rijen die niet betaalbaar zijn blijven zichtbaar, worden gemarkeerd en nooit uitgelicht.
- De uitgelichte rij is de betaalbare maatregel met de laagste kosten per jaar die de doelbuffer haalt (blootstelling verlagen telt met zijn eenmalige kosten).
- Rollen: Loopt een put af vóór het einde van de horizon, dan vermeldt de rij hoe vaak hij gerold zou moeten worden. Het rollen zelf is niet inbegrepen; in een crash is het duurder.
- VIX-calls zijn een bekend alternatief: ze stijgen in een crash onevenredig. Hun prijs hangt echter af van VIX-futures, niet van de VIX zelf, en die basis is niet betrouwbaar opnieuw te berekenen. De calculator toont ze daarom niet als rij.
Portfolio Margin: minimaal vermogen
IBKR eist voor Portfolio Margin een netto liquidatiewaarde van minstens USD 100.000. Daaronder zijn alleen transacties toegestaan die de marge verlagen. Zakt de NAV langs het traject onder deze drempel (omgerekend naar euro tegen de koers van vandaag), dan toont de pagina een waarschuwing. De berekening blijft op Portfolio Margin; overstappen naar Reg T zou de marge alleen maar verhogen.
Valuta
Berekeningen en weergave zijn in euro, omgerekend tegen de koers van vandaag, die gedurende het hele scenario constant blijft. In eerdere crashes steeg de Amerikaanse dollar meestal. Voor een eurorekening met Amerikaanse aandelen is de constante koers daarom eerder voorzichtig; voor een lening in Amerikaanse dollars niet, omdat de schuld in euro dan groeit. β wordt berekend uit rendementen in de handelsvaluta, dus de wisselkoersbeweging ten opzichte van de dollar zit er niet in.
Grenzen van de berekening
| Grens | Betekenis |
|---|
| Marge | Een benadering van de marge van IBKR, geen exacte kopie. Vergelijk met de werkelijke waarde wanneer die wordt getoond. |
| Kosten | Schattingen met Black-Scholes-Merton en geschatte impliciete volatiliteit, geen live premies |
| Model | Eenfactormodel: alles beweegt met crash-β × SPY. Risico van losse aandelen, koersgaps en correlatiebreuken ontbreken. |
| Afloop langs het traject | Loopt een optie tijdens het traject af, dan wordt de koers op de expiratiedatum geïnterpoleerd. Short opties in the money worden toegewezen en gaan door als aandelenpositie, met marge. Long opties in the money worden tegen intrinsieke waarde gesloten. Opties out of the money verlopen waardeloos. |
| VIX vandaag | Een eigen waarde verandert de NAV van vandaag niet, alleen de toekomstige volatiliteit. |
| Reg T | Gekochte puts tellen als eigen vermogen; of IBKR ze onder Reg T op dezelfde manier behandelt, is niet bevestigd. |
| Short ETF, MES | Short ETF zonder de padafhankelijkheid van de dagelijkse reset; MES zonder carry |
| Niet berekend | Rollen, belastingen bij het verlagen van de blootstelling, opties op futures |
Gegevenscontroles: Wijkt de opgeslagen looptijd van een optie af van de looptijd in het OCC-symbool, dan wordt de waarde uit het symbool gebruikt. Verlopen opties worden uitgesloten, dubbele positierijen tellen één keer en verouderde posities en koersen worden gemarkeerd.
Bewaking: 📡 Na de Amerikaanse beurssluiting rekent sTraderZ.com elke dag elk account opnieuw door met de laatst opgeslagen instellingen en bewaart het resultaat als historie. Je krijgt alleen een melding bij een wisseling: de buffer zakt onder je doel, het gat groeit met de helft en met minstens 500 €, of er komt een einde-alarm zodra de buffer minstens 5 % boven het doel ligt. Bezorging vindt plaats tussen 7 en 21 uur, via dezelfde kanalen als bij de handelingsregels (Profiel → Meldingen). Met „Begrepen, niet meer melden“ zet je een waarschuwing stil, totdat de situatie duidelijk verslechtert: verscherpingen en einde-alarmen komen nog steeds. Dagen die niet te beoordelen zijn (verouderde koersen, ontbrekend saldo) melden niets; na 5 van zulke dagen verschijnt een opmerking in de bel. Met de schakelaar in het blok “Bewaking” zet je die per rekening uit: de rekening wordt dan ’s nachts niet meer berekend en geeft geen meldingen, het verloop blijft zichtbaar.
Je vindt de calculator onder Trading System → Hedgecalculator (Premium).
Rekenhulp, geen beleggingsadvies.