1. Iron Condor & Iron Butterfly

Vente d'un spread call OTM + spread put OTM (condor) ou spreads ATM (butterfly). Profit si le prix reste dans une plage.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 30–45IV-Rank > 50Delta des shorts strikes 0.15–0.20Largeur des spreads 5–10 points

⚙️ Mgmt

Gérer à ~50% de profitajustement au delta short 16–20fermer au plus tard à 21 DTEéviter les résultats

🎯 Ziel

Profit ~50% du créditle prix reste dans la plageperte max = largeur du spread − crédit

📋 Setup

DTE (Days to Expiration)

Durée de vie restante de l'option en jours. La perte de valeur temps (Theta-Decay) est la plus favorable pour les vendeurs entre 30 et 45 DTE.Aujourd'hui 1er oct. → expiration vers le 1er nov. = environ 30 DTE.

Delta

Probabilité statistique que l'option expire dans la monnaie (= risque d'assignment). Delta 0.20 = environ 20 % de chances.Visible dans la chaîne d'options de votre courtier (colonne « Delta »).

IV-Rank (Implied Volatility Rank)

Mesure si la volatilité actuelle est élevée ou faible par rapport à l'année écoulée (0–100). Au-dessus de 30 = primes supérieures à la moyenne, attractives pour les vendeurs.IV-Rank faible → primes médiocres → pas de trade vendeur.

Crédit / Prime

Montant que vous encaissez immédiatement en vendant une option. Ce montant est votre gain maximal si l'option expire OTM.

Theta (perte de valeur temps)

Perte de valeur quotidienne d'une option due au simple écoulement du temps. En tant que vendeur, vous travaillez avec le Theta — l'option perd de la valeur chaque jour, même si le cours ne bouge pas.

⚙️ Gestion

50 % de gain — Clôturer la position

Fermer la position dès que 50 % du crédit encaissé sont réalisés sous forme de gain — et redéployer aussitôt le capital. Pour les spreads, les condors et les strangles, le risque gamma croît sinon de façon disproportionnée à l'approche de l'échéance : les derniers pour cent de gain ne valent pas le risque encouru.100 $ de crédit encaissé → racheter la position quand le prix de rachat est tombé à 50 $. Le capital ainsi libéré rapporte immédiatement une nouvelle prime.

21 DTE — Risque Gamma croissant

En dessous de 21 jours restants, le risque Gamma augmente fortement : de petits mouvements de cours impactent l'option de façon disproportionnée. Pour les stratégies neutres (Condor, Strangle) : fermer ou rouler maintenant. Pour CSP/Covered Call : sécuriser le gain, rouler — ou laisser l'assignment se produire consciemment, si c'est votre plan.

Rouler (Roll)

Fermer l'ancienne option et vendre simultanément une nouvelle option avec une échéance ultérieure (et éventuellement un strike différent). Cela donne plus de temps et génère une nouvelle prime.Le put expire en février → le racheter + vendre un nouveau put pour mars.

Risque Gamma

Le Gamma mesure à quel point le Delta réagit aux variations de cours. En dessous de 21 DTE, le Gamma augmente fortement — de petits mouvements de cours peuvent rendre l'option beaucoup plus chère très rapidement.

Structure :

Iron Condor : Short Put (Delta 0.15) + Long Put + Short Call (Delta 0.15) + Long Call
Iron Butterfly : Short Put + Long Put + Short Call + Long Call (tous proches de l'ATM)
Prime encaissée, perte max = largeur du spread moins la prime
Gestion à 50% de profit ou à 21 DTE

1

Ouvrir : vendre un put-spread sous le cours et un call-spread au-dessus. Encaisser le crédit total.

2

Objectif : que le cours reste entre vos deux spreads (mouvement latéral).

3

✅ 50 % de gain atteints ? Fermer la position complète. Ne pas attendre les derniers pourcentages.

4

⚠️ Le cours s'approche d'un spread ? Rouler le côté menacé ou rapprocher le côté non menacé (plus de crédit).

5

🔔 Plus que 21 DTE ? Fermer — le risque Gamma augmente fortement maintenant, les petits mouvements font mal.

✅ Risque défini
✅ Profit sur les marchés latéraux
✅ Taux de réussite élevé avec un setup correct

⚠️ Les résultats sont dévastateurs
⚠️ Zone de profit étroite
⚠️ Les ajustements peuvent être coûteux

💡 Exemple concret

Iron Condor (OTM-Spreads)

SPY $540 · Put Spread $515/$520 + Call Spread $560/$565 · Max Profit = Net Credit

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 44

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,600	800	18.8	-0.10	-0.80	28.40	28.20	565	0.38	0.50	0.20	-0.08	15.1	340	2,400
8,200	1,200	18.0	-0.14	-0.65	23.60	23.40	560	0.80	0.92	0.35	-0.11	15.4	900	5,800
21,800	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.40	7.20	540	7.20	7.40	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,800
12,600	2,100	15.8	-0.18	-0.32	3.75	3.60	530	14.10	14.30	0.68	-0.18	15.2	1,100	7,200
9,400	1,600	15.4	-0.12	-0.18	1.70	1.55	520	22.40	22.60	0.82	-0.12	14.8	600	4,100
5,500	900	15.1	-0.08	-0.09	1.08	0.95	515	26.90	27.10	0.91	-0.08	14.5	300	2,200

█ Côté acheté / couverture█ Côté vendu

Iron Butterfly (ATM-Spreads)

SPY $540 · Long Put $520 · Short Put+Call $540 · Long Call $560 · Max Profit at $540

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 44

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,300	900	18.5	-0.12	-0.80	23.60	23.40	560	0.75	0.88	0.20	-0.09	15.2	380	2,800
11,900	1,800	17.3	-0.20	-0.65	15.50	15.30	550	2.60	2.75	0.35	-0.15	15.7	1,200	7,800
21,800	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.40	7.20	540	7.20	7.40	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,800
12,600	2,100	15.8	-0.18	-0.32	3.75	3.60	530	14.10	14.30	0.68	-0.18	15.2	1,100	7,200
8,900	1,500	15.5	-0.13	-0.18	2.35	2.20	525	19.50	19.70	0.82	-0.13	14.9	600	3,900
5,200	850	15.2	-0.08	-0.09	1.60	1.45	520	23.30	23.50	0.91	-0.08	14.6	280	2,000

█ Côté acheté / couverture█ Put + Call simultanément

▸ Méthodes connues

Meissner Method

📋 Setup

RUT80–88 DTEShort Put Δ8 / Short Call Δ1230 wideCrédit ~$4

⚙️ Mgmt

Ajustement au Short-Delta 16Sortie ~3 semaines avant l'expiration2–3 rolls max

🎯 Ziel

Objectif de profit 70–80%Perte max 100–150% du crédit mensuel

Amy Meissner est considérée comme l'une des praticiennes les plus connues du trading systématique d'Iron Condor et est parfois surnommée dans la communauté la « Reine des Iron Condors ». Elle a débuté avec les options dans les années 1990, a d'abord perdu de l'argent, et a développé son système actuel basé sur des règles grâce à un mentor en options. Son approche diffère de la méthode classique à haute probabilité sur plusieurs points clés :

📋 Classique vs. Meissner — Comparaison

Paramètre	Classique	Méthode Meissner
Entrée (DTE)	45–60 jours	80–88 jours — nettement plus tôt, plus de tampon temporel
Short Put Delta	Δ8–10	Δ8 (symétrique avec le classique)
Short Call Delta	Δ8–10	Δ12 — asymétrique, en raison du skew de volatilité à la hausse
Largeur du spread	10 points (10 wide)	30 points (30 wide) — 3× plus large, beaucoup plus de crédit
Crédit typique	$1.00–$1.50 pour 10 wide	~$4.00 pour 30 wide
Déclencheur d'ajustement	Short-Delta 20–25	Short-Delta 16 — plus tôt que le classique ; Meissner considère 20 comme « trop tard »
Rolls max	2–3	2–3
Timing de sortie	~1 semaine avant l'expiration	~3 semaines avant l'expiration — pour un condor de 80 jours, cela correspond au jour 60
Seuil de sortie (par côté)	$0.25	$0.40
Objectif de profit	75% du crédit initial	70–80% du crédit initial
Taille de contrat « large »	100 contrats	25 contrats — moins, car le spread est plus large et la marge plus élevée
Mois de perte attendus	2 par an	2 par an
Tolérance à la perte max	100–150% du crédit mensuel	100–150% du crédit mensuel
Capital à l'ouverture du trade	$85,000–$90,000	$52,000–$65,000 — malgré un spread plus large, moins de capital requis
Rendement annuel cible	100%	100%

💡 Philosophie fondamentale

Durée plus longue = plus de tampon : 80–88 DTE donne au marché beaucoup plus de temps pour se calmer avant que le trade ne devienne risqué. La décroissance du Theta s'accélère seulement dans les 30 derniers jours — Meissner veut sortir avant.
Deltas asymétriques : Le short call est placé à Δ12 (et non Δ8) car le skew de volatilité sur les indices est généralement plus élevé du côté put. Δ12 sur le call est statistiquement aussi « éloigné » que Δ8 sur le put.
30 wide au lieu de 10 wide : Les wings plus larges apportent nettement plus de crédit ($4 vs. $1.50), mais augmentent aussi le montant de la perte max. En contrepartie, moins de contrats sont nécessaires pour le même flux de trésorerie mensuel.
Déclencheur d'ajustement précoce : Short-Delta 16 au lieu de 20–25 — une réaction aux mauvaises expériences d'« ajuster trop tard ». Le trade est géré activement dès que le marché approche d'un côté.
Sortie anticipée : Meissner ferme le trade ~3 semaines avant l'expiration pour éviter le risque gamma dans la phase finale. Cela coûte un peu de crédit mais élimine le scénario catastrophe juste avant l'expiration.

↗ Amy Meissner — Scribd

2. Strangle & Straddle (Short + Long)

Short = vendre call + put pour encaisser la prime (neutre). Long = acheter pour profiter des grands mouvements (ex. résultats).

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

Short : DTE 30–45IV-Rank > 60Long : avant les événements de volatilité attendus

⚙️ Mgmt

Short : fermer à ~50% de profitrouler le côté testéLong : acheter avant l'événement de volatilitégérer strictement le risque du short

🎯 Ziel

Short : prime en marché lateralLong : profit sur un grand mouvementsortie après IV-Crush (Long) ou 21 DTE (Short)

📋 Setup

Straddle / Strangle

Trader un Call ET un Put simultanément. Straddle = même strike pour les deux, Strangle = les deux hors du cours. Long = pari sur un grand mouvement, Short = pari sur le calme.

IV-Rank (Implied Volatility Rank)

Mesure si la volatilité actuelle est élevée ou faible par rapport à l'année écoulée (0–100). Au-dessus de 30 = primes supérieures à la moyenne, attractives pour les vendeurs.IV-Rank faible → primes médiocres → pas de trade vendeur.

Vega (sensibilité à la volatilité)

Mesure la réaction du prix d'une option aux variations de la volatilité implicite. Les acheteurs profitent d'une hausse de la vola, les vendeurs d'une baisse.

Theta (perte de valeur temps)

Perte de valeur quotidienne d'une option due au simple écoulement du temps. En tant que vendeur, vous travaillez avec le Theta — l'option perd de la valeur chaque jour, même si le cours ne bouge pas.

Break-Even

Le prix à partir duquel le trade devient rentable. Pour un Long Call : strike + prime payée.Strike Call 100, prime 3 $ → Break-Even à 103 $.

⚙️ Gestion

Nu / risque indéfini

Une option vendue sans couverture. La perte peut théoriquement être très importante — gérer strictement avec un stop ou un roll.Short Strangle : Call + Put vendus sans protection → risque élevé en cas de fort mouvement.

50 % de gain — Clôturer la position

Fermer la position dès que 50 % du crédit encaissé sont réalisés sous forme de gain — et redéployer aussitôt le capital. Pour les spreads, les condors et les strangles, le risque gamma croît sinon de façon disproportionnée à l'approche de l'échéance : les derniers pour cent de gain ne valent pas le risque encouru.100 $ de crédit encaissé → racheter la position quand le prix de rachat est tombé à 50 $. Le capital ainsi libéré rapporte immédiatement une nouvelle prime.

21 DTE — Risque Gamma croissant

En dessous de 21 jours restants, le risque Gamma augmente fortement : de petits mouvements de cours impactent l'option de façon disproportionnée. Pour les stratégies neutres (Condor, Strangle) : fermer ou rouler maintenant. Pour CSP/Covered Call : sécuriser le gain, rouler — ou laisser l'assignment se produire consciemment, si c'est votre plan.

Risque Gamma

Le Gamma mesure à quel point le Delta réagit aux variations de cours. En dessous de 21 DTE, le Gamma augmente fortement — de petits mouvements de cours peuvent rendre l'option beaucoup plus chère très rapidement.

Structure :

Short Strangle : vendre call OTM + put OTM (Delta ~0.15)
Short Straddle : vendre call ATM + put ATM
Versions long : acheter au lieu de vendre, profit sur forte volatilité
Risque short non défini — gestion stricte du risque obligatoire

1

Short (revenu) : vendre un Strangle — Call OTM + Put OTM — crédit pour « le cours reste calme ».

2

Long (événement) : acheter un Straddle/Strangle si tu anticipes un grand mouvement (tu paies la prime).

3

✅ Short : 50 % de gain atteint ? Fermer les deux côtés — ne pas attendre les derniers pourcentages.

4

⚠️ Short : le cours dérive vers un côté ? Rouler le côté menacé — le risque est nu (indéfini), gérer de près.

5

🔔 Encore 21 DTE ? Fermer — le risque Gamma augmente fortement maintenant.

✅ Short : prime élevée
✅ Long : effet de levier sur la volatilité
✅ Logique de setup claire

⚠️ Short : risque non défini (intensif en marge)
⚠️ Long : perte de Theta en marché lateral
⚠️ Piège des résultats

💡 Exemple concret

Short Strangle

SPY $540 · Sell Put $520 Δ -0.18 + Sell Call $560 Δ 0.20 · Profit if $520-$560 at expiry

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 46

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,400	780	18.9	-0.10	-0.80	28.50	28.30	565	0.36	0.48	0.20	-0.08	15.2	320	2,300
8,000	1,100	18.1	-0.14	-0.65	23.70	23.50	560	0.78	0.90	0.35	-0.11	15.5	860	5,700
21,600	4,500	16.2	-0.25	-0.50	7.30	7.10	540	7.10	7.30	0.50	-0.25	16.2	4,500	21,600
12,400	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.70	3.55	530	14.00	14.20	0.68	-0.18	15.2	1,050	7,100
8,700	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.30	2.15	525	19.40	19.60	0.82	-0.13	14.9	580	3,800
5,100	820	15.2	-0.08	-0.09	1.55	1.40	520	23.20	23.40	0.91	-0.08	14.6	270	1,950

Short Straddle

SPY $540 · Sell Put $540 + Sell Call $540 · Max Profit at $540 · High Premium, Unlimited Risk

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 46

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,300	900	18.5	-0.12	-0.80	23.70	23.50	560	0.75	0.88	0.20	-0.09	15.2	360	2,700
11,800	1,800	17.3	-0.20	-0.65	15.60	15.40	550	2.55	2.70	0.35	-0.15	15.7	1,200	7,700
24,000	5,100	16.2	-0.25	-0.50	7.30	7.10	540	7.10	7.30	0.50	-0.25	16.2	5,100	24,000
12,500	2,100	15.8	-0.18	-0.32	3.70	3.55	530	14.00	14.20	0.68	-0.18	15.2	1,050	7,100
8,700	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.30	2.15	525	19.40	19.60	0.82	-0.13	14.9	580	3,800
5,100	820	15.2	-0.08	-0.09	1.55	1.40	520	23.20	23.40	0.91	-0.08	14.6	270	1,950

3. Calendar & Diagonal Spreads

Vente de l'expiration proche + achat de l'expiration éloignée (Calendar Spread = même strike, Diagonal Spread = strikes différents). Profit grâce au différentiel de Theta.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

Front DTE 30–45Back DTE 60–120Strike ATM ou légèrement OTM

⚙️ Mgmt

Rouler l'option front à l'expirationconserver en cas de hausse de IVfermer la position sur rupture de rangesurveiller les Greeks en continu

🎯 Ziel

Profit du différentiel de Thetala hausse de volatilité aidemaintenir le prix près du strikesortie à l'expiration du front

📋 Setup

DTE (Days to Expiration)

Durée de vie restante de l'option en jours. La perte de valeur temps (Theta-Decay) est la plus favorable pour les vendeurs entre 30 et 45 DTE.Aujourd'hui 1er oct. → expiration vers le 1er nov. = environ 30 DTE.

Theta (perte de valeur temps)

Perte de valeur quotidienne d'une option due au simple écoulement du temps. En tant que vendeur, vous travaillez avec le Theta — l'option perd de la valeur chaque jour, même si le cours ne bouge pas.

IV-Rank (Implied Volatility Rank)

Mesure si la volatilité actuelle est élevée ou faible par rapport à l'année écoulée (0–100). Au-dessus de 30 = primes supérieures à la moyenne, attractives pour les vendeurs.IV-Rank faible → primes médiocres → pas de trade vendeur.

Delta

Probabilité statistique que l'option expire dans la monnaie (= risque d'assignment). Delta 0.20 = environ 20 % de chances.Visible dans la chaîne d'options de votre courtier (colonne « Delta »).

⚙️ Gestion

Rouler (Roll)

Fermer l'ancienne option et vendre simultanément une nouvelle option avec une échéance ultérieure (et éventuellement un strike différent). Cela donne plus de temps et génère une nouvelle prime.Le put expire en février → le racheter + vendre un nouveau put pour mars.

Risque Gamma

Le Gamma mesure à quel point le Delta réagit aux variations de cours. En dessous de 21 DTE, le Gamma augmente fortement — de petits mouvements de cours peuvent rendre l'option beaucoup plus chère très rapidement.

50 % de gain — Clôturer la position

Fermer la position dès que 50 % du crédit encaissé sont réalisés sous forme de gain — et redéployer aussitôt le capital. Pour les spreads, les condors et les strangles, le risque gamma croît sinon de façon disproportionnée à l'approche de l'échéance : les derniers pour cent de gain ne valent pas le risque encouru.100 $ de crédit encaissé → racheter la position quand le prix de rachat est tombé à 50 $. Le capital ainsi libéré rapporte immédiatement une nouvelle prime.

Structure :

Vendre l'option front-month (DTE 30–45)
Acheter l'option back-month (DTE 60–90+)
Calendar : même strike — Diagonal : strike long plus éloigné
Profite si le sous-jacent reste en range ET si la volatilité augmente

1

Ouvrir : acheter une option à plus longue échéance, vendre une option à plus courte échéance au même strike (ou supérieur).

2

Idée : l'option courte perd de la valeur temps plus vite que la longue — la différence est votre gain.

3

✅ L'option courte est presque sans valeur ? Racheter l'option courte et en vendre une nouvelle pour la période suivante (rouler).

4

⚠️ Le cours s'éloigne beaucoup du strike ? Ajuster ou fermer la position — les calendars profitent d'un cours stable proche du strike.

5

🔔 L'expiration de l'option courte approche ? Rouler à temps, avant que le risque Gamma des derniers jours ne frappe.

✅ Risque défini = débit
✅ La hausse de volatilité aide
✅ Faible besoin en capital

⚠️ Gestion des Greeks complexe
⚠️ Profit uniquement dans une zone étroite
⚠️ Sensibilité au skew

4. Jade Lizard & Big Lizard

Short Put + Short Call Spread combinés de sorte que le crédit ≥ largeur du call spread — éliminant le risque haussier. Vente de prime avec risque haussier éliminé.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 30–45Short Put Delta 0.20–0.30Largeur du call spread ≤ crédit encaisséIV-Rank > 30

⚙️ Mgmt

Maintenir le crédit ≥ largeur du call spreadfermer à ~50%rouler le côté put en cas de baissele côté call reste sans risque

🎯 Ziel

Aucun risque haussier avec le crédit correctProfit grâce au Theta + baisse de IVSortie sous pression du put

📋 Setup

Spread

Combinaison de deux options — une achetée, une vendue. Cela limite le risque ET le gain, et nécessite moins de capital qu'une option seule.Vendre un Put 525 + acheter un Put 515 = Bull Put Spread, risque limité à 10 points.

Crédit / Prime

Montant que vous encaissez immédiatement en vendant une option. Ce montant est votre gain maximal si l'option expire OTM.

Delta

Probabilité statistique que l'option expire dans la monnaie (= risque d'assignment). Delta 0.20 = environ 20 % de chances.Visible dans la chaîne d'options de votre courtier (colonne « Delta »).

Perte max (limitée)

Avec les spreads, ta perte maximale possible est connue dès l'ouverture — contrairement aux options nues. Le risque est prévisible.Bull Put Spread 525/515, 2 $ de crédit → perte max 8 $ (× 100 = 800 $).

⚙️ Gestion

Nu / risque indéfini

Une option vendue sans couverture. La perte peut théoriquement être très importante — gérer strictement avec un stop ou un roll.Short Strangle : Call + Put vendus sans protection → risque élevé en cas de fort mouvement.

50 % de gain — Clôturer la position

Fermer la position dès que 50 % du crédit encaissé sont réalisés sous forme de gain — et redéployer aussitôt le capital. Pour les spreads, les condors et les strangles, le risque gamma croît sinon de façon disproportionnée à l'approche de l'échéance : les derniers pour cent de gain ne valent pas le risque encouru.100 $ de crédit encaissé → racheter la position quand le prix de rachat est tombé à 50 $. Le capital ainsi libéré rapporte immédiatement une nouvelle prime.

Structure :

Vendre un Put OTM (comme la jambe CSP)
Vendre également un Bear Call Spread OTM (Short Call + Long Call au-dessus)
Choisir les strikes de sorte que le crédit net ≥ largeur du call spread → aucune zone de perte à la hausse
Big Lizard : Short Straddle ATM + Long Call OTM — variante ATM plus serrée, le Long Call plafonne le risque haussier

1

Vendre un Put OTM + un Call Spread OTM au-dessus. Choisir un crédit total supérieur à la largeur du Call Spread.

2

Effet : AUCUN risque à la hausse (le crédit couvre le Call Spread), seulement à la baisse (le Put nu).

3

✅ Le cours reste haut ou latéral ? Fermer la position à ~50 % de gain.

4

⚠️ Le cours descend vers le Put ? Rouler le Put ou accepter l'assignation (se comporte alors comme un Cash-Secured Put).

5

🔔 Encore 21 DTE ? Fermer ou rouler.

✅ Aucun risque haussier avec le crédit correct
✅ Bénéficie du Theta et de la baisse de volatilité
✅ Crédit plus élevé qu'un simple Cash-Secured Put

⚠️ Risque baissier total du Short Put (comme le CSP)
⚠️ Trois à quatre jambes = gestion plus complexe
⚠️ Pertes importantes en cas de forte baisse

💡 Exemple concret

SPY $540 · Short Put $525 Δ -0.25 · Short Call $550 + Long Call $560 · Total Credit > $0

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 44

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
7,800	1,100	18.5	-0.12	-0.78	23.60	23.40	560	0.45	0.55	0.22	-0.08	15.2	380	3,000
10,400	1,600	17.8	-0.16	-0.68	18.80	18.60	555	1.10	1.25	0.32	-0.12	15.8	750	5,100
13,900	2,200	17.2	-0.21	-0.58	14.30	14.10	550	2.80	2.95	0.42	-0.17	16.1	1,300	8,600
17,200	3,100	16.6	-0.23	-0.54	10.00	9.80	545	6.20	6.40	0.46	-0.22	15.9	2,400	14,100
22,000	4,700	16.2	-0.25	-0.50	7.10	6.90	540	6.90	7.10	0.50	-0.25	16.2	4,700	22,000
18,300	3,200	15.6	-0.17	-0.24	2.35	2.20	525	19.80	20.00	0.76	-0.17	14.9	900	5,900

█ Côté acheté / couverture█ Côté vendu

5. Broken Wing Butterfly

Butterfly avec des wings de largeurs inégales : un côté perdant est éliminé, souvent entrable à crédit net. Trade skew positif en Theta avec risque défini.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 30–45Strike central près de l'objectif de prix attenduwings inégaux (ex. 5 vs. 10 points)idéalement à crédit net

⚙️ Mgmt

Conserver le côté crédit sans risquefermer à ~50%surveiller le côté perdant largealigner le centre sur l'objectif de prix

🎯 Ziel

Profit max au strike short centralsouvent entrable à crédit neutreaucune perte du côté crédit

📋 Setup

Spread

Combinaison de deux options — une achetée, une vendue. Cela limite le risque ET le gain, et nécessite moins de capital qu'une option seule.Vendre un Put 525 + acheter un Put 515 = Bull Put Spread, risque limité à 10 points.

Crédit / Prime

Montant que vous encaissez immédiatement en vendant une option. Ce montant est votre gain maximal si l'option expire OTM.

Perte max (limitée)

Avec les spreads, ta perte maximale possible est connue dès l'ouverture — contrairement aux options nues. Le risque est prévisible.Bull Put Spread 525/515, 2 $ de crédit → perte max 8 $ (× 100 = 800 $).

Break-Even

Le prix à partir duquel le trade devient rentable. Pour un Long Call : strike + prime payée.Strike Call 100, prime 3 $ → Break-Even à 103 $.

Delta

Probabilité statistique que l'option expire dans la monnaie (= risque d'assignment). Delta 0.20 = environ 20 % de chances.Visible dans la chaîne d'options de votre courtier (colonne « Delta »).

Structure :

Butterfly classique (1 Long / 2 Short / 1 Long) mais avec un wing plus large que l'autre
Le côté plus large déplace le profil de risque — le côté étroit devient quasi sans risque
Fréquemment mis en place de sorte qu'un crédit net reste → aucune perte du côté crédit
Sweet spot au strike short central — profit maximum quand le sous-jacent y atterrit

1

Mettre en place un Butterfly avec une aile plus large — généralement pour un crédit net.

2

Un côté n'a ainsi aucun risque (le crédit le couvre), l'autre est clairement limité (perte max).

3

✅ Le cours atterrit près du strike central ? Gain maximal — fermer la position.

4

⚠️ Le cours dérive vers le côté risqué ? La perte est limitée — fermer tôt si nécessaire.

5

🔔 Encore 21 DTE ? Gérer — le risque Gamma augmente.

✅ Un sens de perte éliminé
✅ Souvent entrable à crédit neutre
✅ Risque défini et positif en Theta

⚠️ Perte du côté du wing large
⚠️ Ajustement plus complexe que le Butterfly symétrique
⚠️ Zone de profit maximum étroite

💡 Exemple concret

SPY $540 · Buy Call $530 · Sell Call $545+$550 · Buy Call $565 · Net Credit or Zero

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 41

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,600	800	18.9	-0.10	-0.80	28.30	28.10	565	0.40	0.52	0.20	-0.08	15.1	350	2,500
9,200	1,300	17.6	-0.15	-0.65	20.30	20.10	555	1.80	1.95	0.35	-0.13	15.5	900	6,300
12,800	1,900	17.0	-0.19	-0.58	15.50	15.30	550	3.50	3.65	0.42	-0.16	15.8	1,400	9,500
16,400	2,700	16.5	-0.22	-0.54	10.90	10.70	545	6.00	6.20	0.46	-0.21	15.9	2,100	13,600
21,900	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.30	7.10	540	7.10	7.30	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,900
12,100	2,000	15.7	-0.18	-0.36	3.75	3.60	530	14.20	14.40	0.64	-0.18	15.2	1,100	7,400

█ Côté acheté / couverture█ Côté vendu

🦋 Spreads vol & neutres

Dans ce chapitre

1. Iron Condor & Iron Butterfly

📋 Classique vs. Meissner — Comparaison

💡 Philosophie fondamentale

2. Strangle & Straddle (Short + Long)

3. Calendar & Diagonal Spreads

4. Jade Lizard & Big Lizard

5. Broken Wing Butterfly