1. Bull Put / Bear Call (Credit Spreads)

Vendre un put OTM (Bull Put = haussier) ou un call OTM (Bear Call = baissier) en achetant une protection plus OTM. Stratégie de prime avec risque défini.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 30–45Short Delta 0,20–0,30Largeur du spread 5–10IV-Rank > 30

⚙️ Mgmt

Clôturer à ~50 % du profitgérer au plus tard à 21 DTEroller si la jambe courte est testéeperte max = largeur − crédit

🎯 Ziel

Le crédit expire sans valeurle prix évolue dans la direction souhaitéerisque défini, taux de réussite élevé

📋 Setup

Spread

Combinaison de deux options — une achetée, une vendue. Cela limite le risque ET le gain, et nécessite moins de capital qu'une option seule.Vendre un Put 525 + acheter un Put 515 = Bull Put Spread, risque limité à 10 points.

Crédit / Prime

Montant que vous encaissez immédiatement en vendant une option. Ce montant est votre gain maximal si l'option expire OTM.

Largeur de strike

Écart entre les deux strikes d'un spread. Il détermine ton risque maximal : largeur moins le crédit encaissé.Strikes 525/515 = 10 points de large. Avec 2 $ de crédit, la perte max est 8 $ (× 100 = 800 $).

Perte max (limitée)

Avec les spreads, ta perte maximale possible est connue dès l'ouverture — contrairement aux options nues. Le risque est prévisible.Bull Put Spread 525/515, 2 $ de crédit → perte max 8 $ (× 100 = 800 $).

Delta

Probabilité statistique que l'option expire dans la monnaie (= risque d'assignment). Delta 0.20 = environ 20 % de chances.Visible dans la chaîne d'options de votre courtier (colonne « Delta »).

Break-Even

Le prix à partir duquel le trade devient rentable. Pour un Long Call : strike + prime payée.Strike Call 100, prime 3 $ → Break-Even à 103 $.

⚙️ Gestion

50 % de gain — Clôturer la position

Fermer la position dès que 50 % du crédit encaissé sont réalisés sous forme de gain — et redéployer aussitôt le capital. Pour les spreads, les condors et les strangles, le risque gamma croît sinon de façon disproportionnée à l'approche de l'échéance : les derniers pour cent de gain ne valent pas le risque encouru.100 $ de crédit encaissé → racheter la position quand le prix de rachat est tombé à 50 $. Le capital ainsi libéré rapporte immédiatement une nouvelle prime.

21 DTE — Risque Gamma croissant

En dessous de 21 jours restants, le risque Gamma augmente fortement : de petits mouvements de cours impactent l'option de façon disproportionnée. Pour les stratégies neutres (Condor, Strangle) : fermer ou rouler maintenant. Pour CSP/Covered Call : sécuriser le gain, rouler — ou laisser l'assignment se produire consciemment, si c'est votre plan.

Structure :

Bull Put : Short Put (Delta 0,20–0,30) + Long Put plus OTM
Bear Call : Short Call + Long Call plus OTM
Profit = crédit net — expire sans valeur si le sous-jacent évolue dans la direction souhaitée
Perte max = largeur du spread – crédit

1

Choisir une direction : Bull Put Spread (haussier) OU Bear Call Spread (baissier). Vendre le spread, encaisser le crédit.

2

Le risque est défini : largeur des strikes moins crédit = perte max ; le crédit = gain max.

3

✅ 50 % de gain atteint ? Fermer le spread.

4

⚠️ Le cours approche du strike court ? Rouler (plus loin dans le temps) ou fermer avec la perte max définie.

5

🔔 Encore 21 DTE ? Fermer — risque Gamma.

✅ Risque défini
✅ Exigence en capital moindre que le CSP
✅ Taux de réussite élevé

⚠️ Potentiel de profit limité
⚠️ Profil de gain asymétrique
⚠️ Plus difficile à gérer en perte

💡 Exemple concret

Bull Put Spread

SPY $540 · Sell Put $530 Δ -0.32 · Buy Put $520 Δ -0.18 · Net Credit ~$1.40

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 43

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
7,200	1,000	18.5	-0.12	-0.80	23.50	23.30	560	0.43	0.53	0.20	-0.09	15.1	370	2,700
12,100	1,900	17.2	-0.20	-0.65	15.30	15.10	550	1.80	1.95	0.35	-0.15	15.7	1,100	7,000
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,500	2,100	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.90	14.10	0.68	-0.18	15.2	1,050	7,100
8,600	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.25	2.10	525	19.30	19.50	0.82	-0.13	14.9	580	3,800
5,000	820	15.1	-0.08	-0.09	1.50	1.35	520	23.10	23.30	0.91	-0.08	14.6	260	1,900

█ Côté vendu█ Côté acheté / couverture

Bear Call Spread

SPY $540 · Sell Call $550 Δ 0.35 · Buy Call $560 Δ 0.20 · Net Credit ~$1.10

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 43

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,500	800	18.8	-0.10	-0.80	28.40	28.20	565	0.37	0.47	0.20	-0.08	15.2	330	2,400
8,000	1,100	18.0	-0.14	-0.65	23.50	23.30	560	0.78	0.90	0.35	-0.11	15.5	860	5,700
12,200	1,900	17.1	-0.21	-0.58	15.30	15.10	550	2.75	2.90	0.42	-0.17	15.8	1,400	9,000
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,300	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.90	14.10	0.68	-0.18	15.2	1,050	7,000
5,000	820	15.1	-0.08	-0.09	1.50	1.35	520	23.10	23.30	0.91	-0.08	14.6	260	1,900

█ Côté acheté / couverture█ Côté vendu

2. Bull Call / Bear Put (Debit Spreads)

Acheter une option ATM/ITM et vendre une option plus OTM dans la même direction. Débit défini, profit maximum défini.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 45–60Strike long ATM ou légèrement ITMLargeur du spread 5–15

⚙️ Mgmt

Objectif de profit ~50–75 %clôturer en cas de rupture de tendancegérer le Theta avant le dernier tiersstrike long ATM/ITM

🎯 Ziel

Profit max = largeur du spread − débitle prix évolue dans la direction du spreadmoins d'IV-Crush qu'une option longue seule

📋 Setup

Spread

Combinaison de deux options — une achetée, une vendue. Cela limite le risque ET le gain, et nécessite moins de capital qu'une option seule.Vendre un Put 525 + acheter un Put 515 = Bull Put Spread, risque limité à 10 points.

Débit (payer la prime)

En achetant une option (ou un debit spread), tu paies une prime. Ce montant payé représente ta perte maximale.3 $ payés pour un Long Call → tu ne peux pas perdre plus de 3 $ (× 100 = 300 $).

Perte max (limitée)

Avec les spreads, ta perte maximale possible est connue dès l'ouverture — contrairement aux options nues. Le risque est prévisible.Bull Put Spread 525/515, 2 $ de crédit → perte max 8 $ (× 100 = 800 $).

Largeur de strike

Écart entre les deux strikes d'un spread. Il détermine ton risque maximal : largeur moins le crédit encaissé.Strikes 525/515 = 10 points de large. Avec 2 $ de crédit, la perte max est 8 $ (× 100 = 800 $).

Break-Even

Le prix à partir duquel le trade devient rentable. Pour un Long Call : strike + prime payée.Strike Call 100, prime 3 $ → Break-Even à 103 $.

Delta

Probabilité statistique que l'option expire dans la monnaie (= risque d'assignment). Delta 0.20 = environ 20 % de chances.Visible dans la chaîne d'options de votre courtier (colonne « Delta »).

DTE (Days to Expiration)

Durée de vie restante de l'option en jours. La perte de valeur temps (Theta-Decay) est la plus favorable pour les vendeurs entre 30 et 45 DTE.Aujourd'hui 1er oct. → expiration vers le 1er nov. = environ 30 DTE.

Structure :

Bull Call : Long Call ATM + Short Call plus OTM
Bear Put : Long Put ATM + Short Put plus OTM
Profit max = largeur du spread – débit
Profitable lorsque le sous-jacent évolue dans la direction du spread

1

Choisir une direction, ACHETER le spread (payer un débit). Le débit payé est ta perte max.

2

Gain max = largeur des strikes moins le débit, atteint quand le cours dépasse le strike long.

3

✅ L'essentiel du gain max atteint ? Fermer — ne pas attendre les 100 % maximum.

4

⚠️ Le cours va contre toi ? La perte est limitée au débit — fermer tôt si nécessaire.

5

🔔 L'expiration approche ? Fermer à temps plutôt que d'espérer un atterrissage parfait.

✅ Débit moindre qu'une option longue
✅ Rapport risque/rendement clair
✅ Moins d'IV crush qu'une option longue

⚠️ Profit maximum limité
⚠️ Perte de Theta sur marché en range
⚠️ Potentiel de hausse plafonné

💡 Exemple concret

Bull Call Spread

SPY $540 · Buy Call $540 Δ 0.50 · Sell Call $555 Δ 0.35 · Net Debit ~$4.50

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 38

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,400	780	18.7	-0.10	-0.80	28.30	28.10	565	0.36	0.46	0.20	-0.08	15.1	320	2,300
10,000	1,500	17.4	-0.16	-0.65	19.70	19.50	555	2.65	2.80	0.35	-0.13	15.6	1,350	8,700
13,600	2,000	16.9	-0.21	-0.58	13.10	12.90	548	5.20	5.40	0.42	-0.20	15.8	1,900	12,400
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,200	2,000	15.7	-0.19	-0.34	4.25	4.10	532	13.50	13.70	0.66	-0.19	15.2	1,000	6,900
7,400	1,200	15.4	-0.12	-0.18	2.35	2.20	525	19.70	19.90	0.82	-0.12	14.9	490	3,500

█ Côté vendu█ Côté acheté / couverture

Bear Put Spread

SPY $540 · Buy Put $540 Δ -0.50 · Sell Put $525 Δ -0.25 · Net Debit ~$4.90

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 38

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,200	900	18.5	-0.12	-0.80	23.40	23.20	560	0.43	0.53	0.20	-0.09	15.1	360	2,700
12,000	1,800	17.2	-0.20	-0.65	15.20	15.00	550	1.78	1.93	0.35	-0.15	15.7	1,100	6,900
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,200	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.80	14.00	0.68	-0.18	15.2	1,000	7,000
8,600	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.25	2.10	525	19.20	19.40	0.82	-0.13	14.9	580	3,700
4,400	700	15.1	-0.08	-0.09	1.03	0.90	515	26.80	27.00	0.91	-0.08	14.5	250	1,800

█ Côté acheté / couverture█ Côté vendu

3. Long Call / Long Put (Directionnel)

Options longues pures pour des paris directionnels avec effet de levier. Fort potentiel de profit, mais risque de dépréciation du Theta et de volatilité.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 60–120Delta 0,50–0,70 (ITM pour moins de Theta)IV-Rank bas (une hausse de la volatilité aide)

⚙️ Mgmt

Objectif de profit discipliné + stop-lossITM pour moins de Thetasurveiller l'IV autour des publicationsfixer un time stop

🎯 Ziel

Profit avec levier dans la bonne directionrisque = prime payéesortir à l'objectif ou à la dépression du Theta

📋 Setup

Débit (payer la prime)

En achetant une option (ou un debit spread), tu paies une prime. Ce montant payé représente ta perte maximale.3 $ payés pour un Long Call → tu ne peux pas perdre plus de 3 $ (× 100 = 300 $).

Delta

Probabilité statistique que l'option expire dans la monnaie (= risque d'assignment). Delta 0.20 = environ 20 % de chances.Visible dans la chaîne d'options de votre courtier (colonne « Delta »).

Theta (perte de valeur temps)

Perte de valeur quotidienne d'une option due au simple écoulement du temps. En tant que vendeur, vous travaillez avec le Theta — l'option perd de la valeur chaque jour, même si le cours ne bouge pas.

Levier (Leverage)

Une option contrôle 100 actions pour une fraction du capital. Les petits mouvements de cours ont un effet amplifié — dans les deux sens.1 Call (~300 $) se comporte comme 100 actions (~10 000 $ de valeur).

Break-Even

Le prix à partir duquel le trade devient rentable. Pour un Long Call : strike + prime payée.Strike Call 100, prime 3 $ → Break-Even à 103 $.

IV-Rank (Implied Volatility Rank)

Mesure si la volatilité actuelle est élevée ou faible par rapport à l'année écoulée (0–100). Au-dessus de 30 = primes supérieures à la moyenne, attractives pour les vendeurs.IV-Rank faible → primes médiocres → pas de trade vendeur.

DTE (Days to Expiration)

Durée de vie restante de l'option en jours. La perte de valeur temps (Theta-Decay) est la plus favorable pour les vendeurs entre 30 et 45 DTE.Aujourd'hui 1er oct. → expiration vers le 1er nov. = environ 30 DTE.

Vega (sensibilité à la volatilité)

Mesure la réaction du prix d'une option aux variations de la volatilité implicite. Les acheteurs profitent d'une hausse de la vola, les vendeurs d'une baisse.

Structure :

Long Call : pari haussier avec levier
Long Put : pari baissier ou couverture de portefeuille
Le choix du strike et du DTE détermine l'effet de levier et le rythme de dépréciation du Theta
Sortie à l'objectif de profit ou au stop-loss — avec discipline

1

Choisir une direction : Long Call (haussier) ou Long Put (baissier). Payer la prime (débit) = perte max.

2

Surveiller une IV basse — en tant qu'acheteur, tu ne veux pas payer l'option trop cher.

3

✅ Le cours va dans ta direction ? Réaliser un gain partiel — Theta travaille contre toi.

4

⚠️ Le cours est immobile ? Theta érode la valeur chaque jour — ne pas espérer trop longtemps.

5

🔔 Encore ~21 DTE sans être dans le plan ? Fermer — la perte de valeur temps s'accélère.

✅ Risque défini = prime
✅ Fort potentiel de profit avec levier
✅ Couverture de portefeuille possible

⚠️ Perte de Theta quotidienne
⚠️ IV crush lors des publications
⚠️ Seuil de taux de réussite élevé en raison du spread + Theta

💡 Exemple concret

Long Call

SPY $540 · Buy Call $545 Δ ~0.46 · Debit ~$6.20 · Max Loss = Premium · Unlimited Upside

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 35

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,100	870	18.4	-0.12	-0.80	23.30	23.10	560	0.41	0.51	0.20	-0.09	15.1	350	2,600
9,700	1,400	17.4	-0.17	-0.65	18.80	18.60	555	1.70	1.85	0.35	-0.13	15.6	1,100	7,200
15,400	2,400	16.7	-0.22	-0.54	10.70	10.50	545	6.10	6.30	0.46	-0.22	15.8	2,000	13,200
21,500	4,500	16.2	-0.25	-0.50	7.10	6.90	540	6.90	7.10	0.50	-0.25	16.2	4,500	21,500
12,100	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.60	3.45	530	13.70	13.90	0.68	-0.18	15.2	990	6,900
4,900	790	15.1	-0.08	-0.09	1.45	1.30	520	22.90	23.10	0.91	-0.08	14.6	250	1,850

Long Put

SPY $540 · Buy Put $535 Δ -0.46 · Debit ~$6.10 · Max Loss = Premium · Downside Protected

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 35

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,100	870	18.4	-0.12	-0.80	23.30	23.10	560	0.41	0.51	0.20	-0.09	15.1	350	2,600
11,900	1,800	17.2	-0.20	-0.65	15.10	14.90	550	1.76	1.91	0.35	-0.15	15.7	1,100	6,900
21,500	4,500	16.2	-0.25	-0.50	7.10	6.90	540	6.90	7.10	0.50	-0.25	16.2	4,500	21,500
16,500	2,800	16.0	-0.23	-0.46	5.20	5.00	535	9.70	9.90	0.54	-0.23	15.9	2,200	13,800
8,500	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.20	2.05	525	19.10	19.30	0.82	-0.13	14.9	570	3,700
4,300	690	15.1	-0.08	-0.09	1.01	0.88	515	26.70	26.90	0.91	-0.08	14.5	240	1,750

4. Ratio Spreads & Backspreads

Nombre de jambes inégal au lieu d'un ratio 1:1. Le Ratio Spread (p. ex. 1 Long / 2 Short) génère un crédit avec une attente directionnelle limitée ; le Backspread (1 Short / 2 Long) profite des grands mouvements et de l'expansion de la volatilité.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 45–60Ratio généralement 1:2Ratio Spread : surveiller la jambe nueBackspread : avant les événements de volatilité

⚙️ Mgmt

Ratio : surveiller la jambe nue de prèsMettre en place le Backspread avant l'événement de volatilitégérer activement dans la zone en creuxajuster tôt

🎯 Ziel

Ratio : crédit avec mouvement limitéBackspread : profit sur grand mouvement + expansion de la volatilité

📋 Setup

Ratio / Backspread

Nombre inégal d'options achetées et vendues (ex. : 1 vendu, 2 achetés). Profite de façon disproportionnée des grands mouvements dans une direction.

Vega (sensibilité à la volatilité)

Mesure la réaction du prix d'une option aux variations de la volatilité implicite. Les acheteurs profitent d'une hausse de la vola, les vendeurs d'une baisse.

Delta

Probabilité statistique que l'option expire dans la monnaie (= risque d'assignment). Delta 0.20 = environ 20 % de chances.Visible dans la chaîne d'options de votre courtier (colonne « Delta »).

Break-Even

Le prix à partir duquel le trade devient rentable. Pour un Long Call : strike + prime payée.Strike Call 100, prime 3 $ → Break-Even à 103 $.

Crédit / Prime

Montant que vous encaissez immédiatement en vendant une option. Ce montant est votre gain maximal si l'option expire OTM.

Structure :

Call Ratio Spread : 1 Long Call + 2 Short Calls au-dessus — légèrement haussier, souvent à crédit, jambe nue = risque
Put Ratio Spread : image miroir pour légèrement baissier
Call/Put Backspread : 1 Short + 2 Long — profite d'un grand mouvement dans une direction
Backspread souvent à crédit ou coût nul ; le profit s'accroît avec un grand mouvement

1

Mettre en place un ratio inégal : ex. vendre 1 option plus proche du cours, acheter 2 plus éloignées.

2

Idée : un grand mouvement dans la direction attendue génère un gain disproportionné — souvent pour un crédit net.

3

✅ Grand mouvement dans ta direction ? Les deux options longues entrent dans la monnaie — le gain s'amplifie.

4

⚠️ Le cours reste dans la « zone de creux » au strike vendu ? C'est ici que se situe la perte max — surveiller de près.

5

🔔 L'expiration approche sans mouvement ? Fermer avant que le risque de la zone de creux ne se manifeste.

✅ Mise en place peu coûteuse, jusqu'à neutre en termes de crédit
✅ Le Backspread bénéficie de l'expansion de la volatilité
✅ Constructible de manière flexible haussière ou baissière

⚠️ Le Ratio Spread présente un risque illimité sur la jambe nue
⚠️ Le Backspread perd dans la zone en creux entre les strikes
⚠️ Profil de Greeks et de marge complexe

💡 Exemple concret

SPY $540 · Buy 1 Call $530 Δ ~0.64 · Sell 2 Calls $550+$555 · Net Credit

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 39

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,400	900	18.7	-0.11	-0.80	23.80	23.60	560	0.42	0.52	0.20	-0.08	15.0	360	2,700
9,800	1,400	17.6	-0.16	-0.65	19.10	18.90	555	1.75	1.90	0.35	-0.13	15.4	950	6,800
13,500	2,000	17.1	-0.20	-0.58	14.40	14.20	550	3.40	3.55	0.42	-0.17	15.7	1,500	9,900
16,700	2,800	16.6	-0.23	-0.54	9.90	9.70	545	6.10	6.30	0.46	-0.22	15.8	2,200	13,900
22,200	4,700	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,700	22,200
11,800	1,900	15.6	-0.18	-0.36	3.65	3.50	530	14.10	14.30	0.64	-0.18	15.1	1,000	7,300

█ Côté vendu█ Côté acheté / couverture

5. Risk Reversal & ZEBRA (Synthétique sur action)

Remplacement d'actions en capital-efficace avec des options. Risk Reversal : Short Put + Long Call (position synthétique longue, souvent à coût nul). ZEBRA : 2 Long Calls ITM moins 1 Short Call ATM → Delta ~100 sans dépréciation temporelle.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

Risk Reversal : DTE 30–60strikes OTM symétriques pour un coût quasi nulZEBRA : calls ITM Delta ~0,75même expiration

⚙️ Mgmt

Surveiller l'assignation de la jambe courteRéserver la marge pour la jambe nueMaintenir le ZEBRA Theta-neutreGérer comme une position sur actions

🎯 Ziel

Remplacement d'actions avec moins de capitalZEBRA Delta ~100 sans ThetaRisk Reversal souvent à coût nul

📋 Setup

Position synthétique

Options combinées pour se comporter comme une position en actions (ex. : Long Call + Short Put = action synthétique long) — souvent plus efficace en capital.

Delta

Probabilité statistique que l'option expire dans la monnaie (= risque d'assignment). Delta 0.20 = environ 20 % de chances.Visible dans la chaîne d'options de votre courtier (colonne « Delta »).

Levier (Leverage)

Une option contrôle 100 actions pour une fraction du capital. Les petits mouvements de cours ont un effet amplifié — dans les deux sens.1 Call (~300 $) se comporte comme 100 actions (~10 000 $ de valeur).

Vega (sensibilité à la volatilité)

Mesure la réaction du prix d'une option aux variations de la volatilité implicite. Les acheteurs profitent d'une hausse de la vola, les vendeurs d'une baisse.

Structure :

Risk Reversal (long) : Short Put (OTM) finance Long Call (OTM) → position longue synthétique
Variante courte en image miroir (Long Put + Short Call) pour position baissière
ZEBRA : 2× Long Call ITM (Delta ~0,75) moins 1× Short Call ATM → Delta net ~100, Theta minimal
Les deux remplacent 100 actions avec significativement moins de capital

1

Risk Reversal : vendre un Put + acheter un Call (position synthétique longue) — pari haussier avec peu de capital.

2

Variante ZEBRA : acheter deux Calls ITM, vendre un ATM → pari directionnel pur sans risque de valeur temps.

3

✅ Le cours monte ? Gain quasi 1:1 comme des actions — mais avec levier.

4

⚠️ Le cours baisse ? Le Put vendu perd de la valeur comme une action longue (risque indéfini à la baisse).

5

🔔 Expiration / risque d'assignation ? Rouler ou fermer.

✅ Remplacement d'actions avec moins de capital
✅ ZEBRA : quasiment pas de dépréciation temporelle (Theta-neutre)
✅ Risk Reversal souvent à coût nul à mettre en place

⚠️ Risque directionnel complet comme une position sur actions
⚠️ La jambe courte porte un risque d'assignation
⚠️ Marge requise pour la jambe courte nue (Risk Reversal)

6. Chapitres associés

Application pratique — CyclesPortefeuille dans le contexte des cyclesLong Puts et couvertures contre les risques extrêmes dans le contexte des portefeuilles de Phase 5 et de l'allocation All-Weather

⚔ Spreads directionnels

Dans ce chapitre

1. Bull Put / Bear Call (Credit Spreads)

2. Bull Call / Bear Put (Debit Spreads)

3. Long Call / Long Put (Directionnel)

4. Ratio Spreads & Backspreads

5. Risk Reversal & ZEBRA (Synthétique sur action)

6. Chapitres associés