1. Bull Put / Bear Call (Credit Spreads)

Verkauf eines OTM-Puts (Bull Put = bullish) bzw. OTM-Calls (Bear Call = bearish) plus Kauf weiteren OTM-Schutzes. Premium-Strategie mit definiertem Risiko.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 30–45Short Delta 0.20–0.30Spread-Breite 5–10IV-Rank > 30

⚙️ Mgmt

Bei ~50 % Gewinn schließenspätestens 21 DTE managenrollen bei Short-TestMax-Loss = Breite − Credit

🎯 Ziel

Credit verfällt wertlosKurs läuft in gewünschte Richtungdefiniertes Risiko, hohe Win-Rate

📋 Setup

Spread

Kombination aus zwei Optionen — eine gekauft, eine verkauft. Das begrenzt Risiko UND Gewinn und braucht weniger Kapital als eine Einzeloption.Put 525 verkaufen + Put 515 kaufen = Bull-Put-Spread, Risiko auf 10 Punkte begrenzt.

Credit / Prämie

Betrag den du beim Verkauf einer Option sofort erhältst. Dieser Betrag ist dein maximaler Gewinn wenn die Option OTM verfällt.

Strike-Breite

Abstand zwischen den beiden Strikes eines Spreads. Sie bestimmt dein maximales Risiko: Breite minus eingenommener Credit.Strikes 525/515 = 10 Punkte breit. Bei $2 Credit ist der Max-Verlust $8 (×100 = $800).

Max-Verlust (begrenzt)

Bei Spreads steht dein größtmöglicher Verlust schon beim Eröffnen fest — anders als bei nackten Optionen. Das macht das Risiko planbar.Bull-Put-Spread 525/515, $2 Credit → Max-Verlust $8 (×100 = $800).

Delta

Statistische Wahrscheinlichkeit, dass die Option im Geld endet (= Assignment-Risiko). Delta 0.20 = ca. 20 % Chance.Zu finden in der Options-Chain deines Brokers (Spalte „Delta").

Break-Even

Der Kurs, ab dem der Trade in die Gewinnzone kommt. Bei einem Long Call: Strike + gezahlte Prämie.Call Strike 100, Prämie $3 → Break-Even bei $103.

⚙️ Mgmt

50 % Gewinn — Position schließen

Position schließen, sobald 50 % des eingenommenen Credits als Gewinn realisiert sind — und das Kapital sofort neu einsetzen. Bei Spreads, Condors und Strangles wächst sonst zum Verfall hin das Gamma-Risiko überproportional: die letzten Prozent Gewinn sind das Risiko nicht wert.$100 Credit eingenommen → Position zurückkaufen, wenn der Rückkaufpreis auf $50 gefallen ist. Das freigewordene Kapital bringt sofort neue Prämie.

21 DTE — Gamma-Risiko steigt

Unter 21 Tagen Restlaufzeit beschleunigt sich das Gamma: kleine Kursbewegungen treffen die Option überproportional hart. Bei neutralen Strategien (Condor, Strangle) jetzt schließen oder rollen. Bei CSP/Covered Call gilt: Gewinn sichern, rollen — oder Assignment bewusst laufen lassen, wenn das der Plan ist.

Aufbau:

Bull Put: Short-Put (Delta 0.20–0.30) + Long-Put weiter OTM
Bear Call: Short-Call + Long-Call weiter OTM
Profit = Net Credit — verfällt wertlos wenn Underlying in gewünschter Richtung
Max Loss = Spread-Breite – Credit

1

Richtung wählen: Bull-Put-Spread (bullisch) ODER Bear-Call-Spread (bärisch). Spread verkaufen, Credit kassieren.

2

Risiko steht fest: Strike-Breite minus Credit = Max-Verlust; der Credit = Max-Gewinn.

3

✅ 50 % Gewinn erreicht? Spread schließen.

4

⚠️ Kurs läuft an den kurzen Strike? Rollen (weiter raus) oder mit definiertem Max-Verlust schließen.

5

🔔 Noch 21 DTE? Schließen — Gamma-Risiko.

✅ Definiertes Risiko
✅ Niedrigerer Kapitalbedarf als CSP
✅ Hohe Win-Rate

⚠️ Begrenztes Profit-Potenzial
⚠️ Asymmetrisches Pay-off
⚠️ Schwierigeres Management bei Verlust

💡 Konkretes Beispiel

Bull Put Spread

SPY $540 · Sell Put $530 Δ -0.32 · Buy Put $520 Δ -0.18 · Net Credit ~$1.40

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 43

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
7,200	1,000	18.5	-0.12	-0.80	23.50	23.30	560	0.43	0.53	0.20	-0.09	15.1	370	2,700
12,100	1,900	17.2	-0.20	-0.65	15.30	15.10	550	1.80	1.95	0.35	-0.15	15.7	1,100	7,000
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,500	2,100	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.90	14.10	0.68	-0.18	15.2	1,050	7,100
8,600	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.25	2.10	525	19.30	19.50	0.82	-0.13	14.9	580	3,800
5,000	820	15.1	-0.08	-0.09	1.50	1.35	520	23.10	23.30	0.91	-0.08	14.6	260	1,900

█ Verkaufte Seite█ Gekaufte Seite / Hedge

Bear Call Spread

SPY $540 · Sell Call $550 Δ 0.35 · Buy Call $560 Δ 0.20 · Net Credit ~$1.10

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 43

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,500	800	18.8	-0.10	-0.80	28.40	28.20	565	0.37	0.47	0.20	-0.08	15.2	330	2,400
8,000	1,100	18.0	-0.14	-0.65	23.50	23.30	560	0.78	0.90	0.35	-0.11	15.5	860	5,700
12,200	1,900	17.1	-0.21	-0.58	15.30	15.10	550	2.75	2.90	0.42	-0.17	15.8	1,400	9,000
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,300	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.90	14.10	0.68	-0.18	15.2	1,050	7,000
5,000	820	15.1	-0.08	-0.09	1.50	1.35	520	23.10	23.30	0.91	-0.08	14.6	260	1,900

█ Gekaufte Seite / Hedge█ Verkaufte Seite

2. Bull Call / Bear Put (Debit Spreads)

Kauf einer ATM/ITM-Option + Verkauf weiterer OTM-Option in gleicher Richtung. Definierter Debit, definierter Max-Profit.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 45–60Long-Strike ATM oder leicht ITMSpread-Breite 5–15

⚙️ Mgmt

Profit-Target ~50–75 %bei Trendbruch schließenTheta vor letztem Drittel managenLong-Strike ATM/ITM

🎯 Ziel

Max-Profit = Spread-Breite − DebitKurs läuft in Spread-Richtunggeringerer IV-Crush als Long-Option

📋 Setup

Spread

Kombination aus zwei Optionen — eine gekauft, eine verkauft. Das begrenzt Risiko UND Gewinn und braucht weniger Kapital als eine Einzeloption.Put 525 verkaufen + Put 515 kaufen = Bull-Put-Spread, Risiko auf 10 Punkte begrenzt.

Debit (Prämie zahlen)

Beim Kauf einer Option (oder eines Debit-Spreads) zahlst du eine Prämie. Dieser gezahlte Betrag ist gleichzeitig dein maximaler Verlust.$3 für einen Long Call gezahlt → mehr als $3 (×100 = $300) kannst du nicht verlieren.

Max-Verlust (begrenzt)

Bei Spreads steht dein größtmöglicher Verlust schon beim Eröffnen fest — anders als bei nackten Optionen. Das macht das Risiko planbar.Bull-Put-Spread 525/515, $2 Credit → Max-Verlust $8 (×100 = $800).

Strike-Breite

Abstand zwischen den beiden Strikes eines Spreads. Sie bestimmt dein maximales Risiko: Breite minus eingenommener Credit.Strikes 525/515 = 10 Punkte breit. Bei $2 Credit ist der Max-Verlust $8 (×100 = $800).

Break-Even

Der Kurs, ab dem der Trade in die Gewinnzone kommt. Bei einem Long Call: Strike + gezahlte Prämie.Call Strike 100, Prämie $3 → Break-Even bei $103.

Delta

Statistische Wahrscheinlichkeit, dass die Option im Geld endet (= Assignment-Risiko). Delta 0.20 = ca. 20 % Chance.Zu finden in der Options-Chain deines Brokers (Spalte „Delta").

DTE (Days to Expiration)

Restlaufzeit der Option in Tagen. Der Zeitwertverlust (Theta-Decay) ist zwischen 30–45 DTE am günstigsten für Verkäufer.Heute 1. Okt → Verfall ca. 1. Nov = ca. 30 DTE.

Aufbau:

Bull Call: Long-Call ATM + Short-Call weiter OTM
Bear Put: Long-Put ATM + Short-Put weiter OTM
Max Profit = Spread-Breite – Debit
Profitiert wenn Underlying in Spread-Richtung läuft

1

Richtung wählen, Spread KAUFEN (Debit zahlen). Der gezahlte Debit ist dein Max-Verlust.

2

Max-Gewinn = Strike-Breite minus Debit, erreicht wenn der Kurs über den langen Strike läuft.

3

✅ Großteil des Max-Gewinns erreicht? Schließen — nicht auf die vollen 100 % warten.

4

⚠️ Kurs läuft gegen dich? Verlust ist auf den Debit begrenzt — bei Bedarf früh schließen.

5

🔔 Verfall naht? Rechtzeitig schließen statt auf eine Punktlandung zu hoffen.

✅ Niedrigerer Debit als Long-Option
✅ Klare Risiko-Reward
✅ Geringerer IV-Crush als Long-Option

⚠️ Begrenzter Max-Profit
⚠️ Theta-Verlust bei Range-Markt
⚠️ Aufwärtspotenzial gecapt

💡 Konkretes Beispiel

Bull Call Spread

SPY $540 · Buy Call $540 Δ 0.50 · Sell Call $555 Δ 0.35 · Net Debit ~$4.50

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 38

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,400	780	18.7	-0.10	-0.80	28.30	28.10	565	0.36	0.46	0.20	-0.08	15.1	320	2,300
10,000	1,500	17.4	-0.16	-0.65	19.70	19.50	555	2.65	2.80	0.35	-0.13	15.6	1,350	8,700
13,600	2,000	16.9	-0.21	-0.58	13.10	12.90	548	5.20	5.40	0.42	-0.20	15.8	1,900	12,400
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,200	2,000	15.7	-0.19	-0.34	4.25	4.10	532	13.50	13.70	0.66	-0.19	15.2	1,000	6,900
7,400	1,200	15.4	-0.12	-0.18	2.35	2.20	525	19.70	19.90	0.82	-0.12	14.9	490	3,500

█ Verkaufte Seite█ Gekaufte Seite / Hedge

Bear Put Spread

SPY $540 · Buy Put $540 Δ -0.50 · Sell Put $525 Δ -0.25 · Net Debit ~$4.90

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 38

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,200	900	18.5	-0.12	-0.80	23.40	23.20	560	0.43	0.53	0.20	-0.09	15.1	360	2,700
12,000	1,800	17.2	-0.20	-0.65	15.20	15.00	550	1.78	1.93	0.35	-0.15	15.7	1,100	6,900
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,200	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.80	14.00	0.68	-0.18	15.2	1,000	7,000
8,600	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.25	2.10	525	19.20	19.40	0.82	-0.13	14.9	580	3,700
4,400	700	15.1	-0.08	-0.09	1.03	0.90	515	26.80	27.00	0.91	-0.08	14.5	250	1,800

█ Gekaufte Seite / Hedge█ Verkaufte Seite

3. Long Call / Long Put (direktional)

Reine Long-Optionen für direktionale Wetten mit Hebel. Hohes Profit-Potenzial, aber Theta-Verlust und Vola-Risiko.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 60–120Delta 0.50–0.70 (ITM für weniger Theta)IV-Rank niedrig (Vola-Anstieg hilft)

⚙️ Mgmt

Profit-Ziel + Stop-Loss diszipliniertITM für weniger Thetavor Earnings IV beachtenZeit-Stop setzen

🎯 Ziel

Hebel-Profit bei richtiger RichtungRisiko = gezahlte PremiumExit bei Ziel oder Theta-Burn

📋 Setup

Debit (Prämie zahlen)

Beim Kauf einer Option (oder eines Debit-Spreads) zahlst du eine Prämie. Dieser gezahlte Betrag ist gleichzeitig dein maximaler Verlust.$3 für einen Long Call gezahlt → mehr als $3 (×100 = $300) kannst du nicht verlieren.

Delta

Statistische Wahrscheinlichkeit, dass die Option im Geld endet (= Assignment-Risiko). Delta 0.20 = ca. 20 % Chance.Zu finden in der Options-Chain deines Brokers (Spalte „Delta").

Theta (Zeitwertverlust)

Täglicher Wertverlust einer Option durch den reinen Zeitablauf. Als Verkäufer arbeitest du mit Theta — die Option verliert täglich an Wert auch wenn sich der Kurs nicht bewegt.

Hebel (Leverage)

Eine Option steuert 100 Aktien für einen Bruchteil des Kapitals. Kleine Kursbewegungen wirken dadurch stark — in beide Richtungen.1 Call (~$300) bewegt sich wie 100 Aktien (~$10.000 Gegenwert).

Break-Even

Der Kurs, ab dem der Trade in die Gewinnzone kommt. Bei einem Long Call: Strike + gezahlte Prämie.Call Strike 100, Prämie $3 → Break-Even bei $103.

IV-Rank (Implied Volatility Rank)

Misst ob die aktuelle Volatilität hoch oder niedrig im Jahresvergleich ist (0–100). Über 30 = Prämien überdurchschnittlich attraktiv.Niedriger IV-Rank → schlechte Prämien → kein Verkäufer-Trade.

DTE (Days to Expiration)

Restlaufzeit der Option in Tagen. Der Zeitwertverlust (Theta-Decay) ist zwischen 30–45 DTE am günstigsten für Verkäufer.Heute 1. Okt → Verfall ca. 1. Nov = ca. 30 DTE.

Vega (Vola-Sensitivität)

Wie stark der Optionspreis auf Änderungen der impliziten Volatilität reagiert. Käufer profitieren von steigender, Verkäufer von fallender Vola.

Aufbau:

Long Call: Bullish-Wette mit Hebel
Long Put: Bearish-Wette oder Portfolio-Hedge
Wahl Strike + DTE bestimmt Hebel und Theta-Burnrate
Exit bei Profit-Ziel oder Stop-Loss diszipliniert

1

Richtung wählen: Long Call (bullisch) oder Long Put (bärisch). Prämie (Debit) zahlen = Max-Verlust.

2

Auf niedrige IV achten — als Käufer willst du die Option nicht überteuert einkaufen.

3

✅ Kurs läuft in deine Richtung? Teilgewinn realisieren — Theta arbeitet gegen dich.

4

⚠️ Kurs steht still? Theta frisst täglich Wert — nicht zu lange hoffen.

5

🔔 Noch ~21 DTE und nicht im Plan? Schließen — der Zeitwertverfall beschleunigt sich.

✅ Definiertes Risiko = Premium
✅ Hohes Hebel-Profit-Potenzial
✅ Portfolio-Hedging möglich

⚠️ Theta-Verlust täglich
⚠️ IV-Crush bei Earnings
⚠️ Hohe Win-Rate-Hürde durch Spread + Theta

💡 Konkretes Beispiel

Long Call

SPY $540 · Buy Call $545 Δ ~0.46 · Debit ~$6.20 · Max Loss = Premium · Unlimited Upside

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 35

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,100	870	18.4	-0.12	-0.80	23.30	23.10	560	0.41	0.51	0.20	-0.09	15.1	350	2,600
9,700	1,400	17.4	-0.17	-0.65	18.80	18.60	555	1.70	1.85	0.35	-0.13	15.6	1,100	7,200
15,400	2,400	16.7	-0.22	-0.54	10.70	10.50	545	6.10	6.30	0.46	-0.22	15.8	2,000	13,200
21,500	4,500	16.2	-0.25	-0.50	7.10	6.90	540	6.90	7.10	0.50	-0.25	16.2	4,500	21,500
12,100	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.60	3.45	530	13.70	13.90	0.68	-0.18	15.2	990	6,900
4,900	790	15.1	-0.08	-0.09	1.45	1.30	520	22.90	23.10	0.91	-0.08	14.6	250	1,850

Long Put

SPY $540 · Buy Put $535 Δ -0.46 · Debit ~$6.10 · Max Loss = Premium · Downside Protected

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 35

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,100	870	18.4	-0.12	-0.80	23.30	23.10	560	0.41	0.51	0.20	-0.09	15.1	350	2,600
11,900	1,800	17.2	-0.20	-0.65	15.10	14.90	550	1.76	1.91	0.35	-0.15	15.7	1,100	6,900
21,500	4,500	16.2	-0.25	-0.50	7.10	6.90	540	6.90	7.10	0.50	-0.25	16.2	4,500	21,500
16,500	2,800	16.0	-0.23	-0.46	5.20	5.00	535	9.70	9.90	0.54	-0.23	15.9	2,200	13,800
8,500	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.20	2.05	525	19.10	19.30	0.82	-0.13	14.9	570	3,700
4,300	690	15.1	-0.08	-0.09	1.01	0.88	515	26.70	26.90	0.91	-0.08	14.5	240	1,750

4. Ratio Spreads & Backspreads

Der Name beschreibt die Kernidee: „Ratio" steht für das ungleiche Verhältnis der Beine — statt des üblichen 1:1 werden z.B. 2 Kontrakte verkauft für jeden gekauften (oder umgekehrt). „Backspread" bedeutet, man kauft „zurück" (back) mehr als man verkauft — im Gegensatz zum Ratio Spread, wo mehr Kontrakte short als long sind. Beim Ratio Spread (1 Long / 2 Short) kassiert man einen Credit bei begrenzter Richtungserwartung, trägt aber auf der nackten Seite ein unbegrenztes Risiko. Beim Backspread (1 Short / 2 Long) ist das Gegenteil der Fall: Die Position profitiert von starken Bewegungen und Vola-Expansion und kann oft credit-neutral oder sogar für einen kleinen Credit aufgesetzt werden. Einsetzen vor bekannten Vola-Katalysatoren (Backspreads) oder in Range-Märkten mit leichtem direktionalen Bias (Ratio Spreads, strenges Risk-Management erforderlich).

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 45–60Ratio meist 1:2Ratio Spread: nackte Seite überwachenBackspread: vor Vola-Events

⚙️ Mgmt

Ratio: nackte Seite eng überwachenBackspread vor Vola-Event aufsetzenin der Tal-Zone aktiv managenfrüh adjustieren

🎯 Ziel

Ratio: Credit bei begrenzter BewegungBackspread: Profit bei starker Bewegung + Vola-Expansion

📋 Setup

Ratio / Backspread

Ungleiche Anzahl gekaufter und verkaufter Optionen (z.B. 1 verkauft, 2 gekauft). Profitiert überproportional von großen Bewegungen in eine Richtung.

Vega (Vola-Sensitivität)

Wie stark der Optionspreis auf Änderungen der impliziten Volatilität reagiert. Käufer profitieren von steigender, Verkäufer von fallender Vola.

Delta

Statistische Wahrscheinlichkeit, dass die Option im Geld endet (= Assignment-Risiko). Delta 0.20 = ca. 20 % Chance.Zu finden in der Options-Chain deines Brokers (Spalte „Delta").

Break-Even

Der Kurs, ab dem der Trade in die Gewinnzone kommt. Bei einem Long Call: Strike + gezahlte Prämie.Call Strike 100, Prämie $3 → Break-Even bei $103.

Credit / Prämie

Betrag den du beim Verkauf einer Option sofort erhältst. Dieser Betrag ist dein maximaler Gewinn wenn die Option OTM verfällt.

Aufbau:

Call Ratio Spread: 1 Long Call + 2 Short Calls darüber — begrenzt bullish, oft Credit, nackte Seite = Risiko
Put Ratio Spread: spiegelbildlich für begrenzt bearish
Call/Put Backspread: 1 Short + 2 Long — profitiert von starker Bewegung in eine Richtung
Backspread oft als Credit oder Zero-Cost; Gewinn skaliert mit großer Bewegung

1

Ungleiches Verhältnis aufsetzen: z.B. 1 Option näher am Geld verkaufen, 2 weiter draußen kaufen.

2

Idee: bei einer großen Bewegung in die erwartete Richtung überproportionaler Gewinn — oft für Netto-Credit.

3

✅ Große Bewegung in deine Richtung? Die zwei langen Optionen laufen ins Geld — der Gewinn skaliert.

4

⚠️ Kurs bleibt in der „Tal-Zone" am verkauften Strike? Hier liegt der Max-Verlust — eng beobachten.

5

🔔 Verfall naht ohne Bewegung? Schließen, bevor das Tal-Risiko greift.

✅ Günstig bis credit-neutral aufsetzbar
✅ Backspread profitiert von Vola-Expansion
✅ Flexibel bullish oder bearish konstruierbar

⚠️ Ratio Spread hat unbegrenztes Risiko auf der nackten Seite
⚠️ Backspread verliert in der Tal-Zone zwischen den Strikes
⚠️ Komplexes Greeks- und Margin-Profil

Aktiviere JavaScript für das interaktive Diagramm. Eckdaten der Strategie:

Leg

Strike

Anzahl

call

100

-1

call

105

2

📈 Im Optionssimulator öffnen→

💡 Konkretes Beispiel

SPY $540 · Buy 1 Call $530 Δ ~0.64 · Sell 2 Calls $550+$555 · Net Credit

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 39

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,400	900	18.7	-0.11	-0.80	23.80	23.60	560	0.42	0.52	0.20	-0.08	15.0	360	2,700
9,800	1,400	17.6	-0.16	-0.65	19.10	18.90	555	1.75	1.90	0.35	-0.13	15.4	950	6,800
13,500	2,000	17.1	-0.20	-0.58	14.40	14.20	550	3.40	3.55	0.42	-0.17	15.7	1,500	9,900
16,700	2,800	16.6	-0.23	-0.54	9.90	9.70	545	6.10	6.30	0.46	-0.22	15.8	2,200	13,900
22,200	4,700	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,700	22,200
11,800	1,900	15.6	-0.18	-0.36	3.65	3.50	530	14.10	14.30	0.64	-0.18	15.1	1,000	7,300

█ Verkaufte Seite█ Gekaufte Seite / Hedge

5. Risk Reversal & ZEBRA (Aktien-Synthetik)

„Risk Reversal" beschreibt die Mechanik: Man dreht (reverses) das Risikoprofil — der Short Put auf der Downside „spiegelt" den Long Call auf der Upside, zusammen replizieren sie eine Aktienposition zu oft nahezu null Kosten (Zero-Cost). ZEBRA ist ein Akronym für Zero Extrinsic Back Ratio Approach: Durch den Kauf von 2 tief-ITM-Calls und den Verkauf eines ATM-Calls entsteht ein synthetisches Delta ~100 ohne nennenswerten Zeitwertanteil (zero extrinsic). Beide ersetzen 100 Aktien mit deutlich weniger Kapital und sind damit typische Werkzeuge für kapitalbewusste Trader, die an einer Aktie partizipieren wollen ohne sie direkt zu kaufen. Einsetzen wenn du eine starke direktionale Überzeugung hast und das volle Kapital für 100 Aktien sparen willst — ZEBRA eignet sich besonders für hochpreisige Underlyings wie SPY oder AMZN.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

Risk Reversal: DTE 30–60symmetrische OTM-Strikes für nahezu Zero-CostZEBRA: ITM-Calls Delta ~0.75gleiches Expiry

⚙️ Mgmt

Short-Bein-Assignment überwachenMargin für nacktes Bein vorhaltenZEBRA Theta-neutral haltenwie Aktienposition managen

🎯 Ziel

Aktien-Ersatz mit weniger KapitalZEBRA Delta ~100 ohne ThetaRisk Reversal oft Zero-Cost

📋 Setup

Synthetische Position

Optionen so kombiniert, dass sie sich wie eine Aktienposition verhalten (z.B. Long Call + Short Put = synthetische Long-Aktie) — oft kapitaleffizienter.

Delta

Statistische Wahrscheinlichkeit, dass die Option im Geld endet (= Assignment-Risiko). Delta 0.20 = ca. 20 % Chance.Zu finden in der Options-Chain deines Brokers (Spalte „Delta").

Hebel (Leverage)

Eine Option steuert 100 Aktien für einen Bruchteil des Kapitals. Kleine Kursbewegungen wirken dadurch stark — in beide Richtungen.1 Call (~$300) bewegt sich wie 100 Aktien (~$10.000 Gegenwert).

Vega (Vola-Sensitivität)

Wie stark der Optionspreis auf Änderungen der impliziten Volatilität reagiert. Käufer profitieren von steigender, Verkäufer von fallender Vola.

Aufbau:

Risk Reversal (long): Short Put (OTM) finanziert Long Call (OTM) → synthetische Long-Position
Short-Variante spiegelbildlich (Long Put + Short Call) für bearish
ZEBRA: 2× Long ITM Call (Delta ~0.75) minus 1× Short ATM Call → Netto-Delta ~100, kaum Theta
Beide ersetzen 100 Aktien mit deutlich weniger Kapital

1

Risk Reversal: Put verkaufen + Call kaufen (synthetische Long-Position) — bullische Wette mit wenig Kapital.

2

ZEBRA-Variante: zwei ITM-Calls kaufen, einen ATM verkaufen → reine Delta-Wette ohne Zeitwert-Risiko.

3

✅ Kurs steigt? Gewinn nahezu 1:1 wie Aktien — aber mit Hebel.

4

⚠️ Kurs fällt? Der verkaufte Put macht Verlust wie eine Long-Aktie (undefiniertes Risiko nach unten).

5

🔔 Verfall/Assignment-Nähe? Rollen oder schließen.

✅ Aktien-Ersatz mit weniger Kapital
✅ ZEBRA: nahezu kein Zeitwertverfall (Theta-neutral)
✅ Risk Reversal oft kostenneutral aufsetzbar

⚠️ Volles direktionales Risiko wie eine Aktienposition
⚠️ Short-Bein trägt Assignment-Risiko
⚠️ Margin-Bedarf für das nackte Short-Bein (Risk Reversal)

Aktiviere JavaScript für das interaktive Diagramm. Eckdaten der Strategie:

Leg

Strike

Anzahl

put

95

-1

call

105

1

📈 Im Optionssimulator öffnen→

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