1. Bull Put / Bear Call (luottosspreadit)

Myy OTM-put (Bull Put = nouseva) tai OTM-call (Bear Call = laskeva) plus osta kauempi OTM-suoja. Preemiostrategia määritellyllä riskillä.

▸ Yhdellä silmäyksellä

📋 Setup

DTE 30–45Short Delta 0.20–0.30Spread-leveys 5–10IV-Rank > 30

⚙️ Hallinta

Sulje ~50 % voitollahallinnoi viimeistään 21 DTErullaa Short-testin ilmetessäMax-tappio = leveys − Credit

🎯 Tavoite

Credit erääntyy arvottomanakurssi kulkee haluttuun suuntaanmääritelty riski, korkea voittoprosentti

📋 Setup

Spread

Kahden option yhdistelmä — yksi ostettu, yksi myyty. Rajoittaa sekä riskin ETTÄ tuoton ja vaatii vähemmän pääomaa kuin yksittäinen optio.Myydään Put 525 + ostetaan Put 515 = Bull-Put-Spread, riski rajoitettu 10 pisteeseen.

Credit / preemio

Summa, jonka saat välittömästi myydessäsi option. Tämä summa on maksimaalinen voittosi, jos optio vanhenee OTM.

Strike-väli

Kahden spreadin striken välinen etäisyys. Se määrittää suurimman mahdollisen riskisi: leveys miinus saatu credit.Striket 525/515 = 10 pistettä leveä. $2 creditillä Max-tappio on $8 (×100 = $800).

Max-tappio (rajoitettu)

Spreadeissa suurin mahdollinen tappiosi on tiedossa jo avatessa — toisin kuin nakedeissa optioissa. Se tekee riskistä suunniteltavaa.Bull-Put-Spread 525/515, $2 credit → Max-tappio $8 (×100 = $800).

Delta

Tilastollinen todennäköisyys, että optio päätyy rahaan (= siirtovelvollisuuden riski). Delta 0.20 = n. 20 %:n mahdollisuus.Löydät sen välittäjäsi optioketjusta (sarake "Delta").

Break-Even

Kurssi, josta alkaen trade siirtyy voitolle. Long Callilla: strike + maksettu preemio.Call Strike 100, preemio $3 → Break-Even kohdassa $103.

⚙️ Hallinta

50 %:n voitto — Sulje positio

Sulje positio heti, kun 50 % kerätystä creditistä on realisoitu voittona — ja ota pääoma välittömästi uudelleen käyttöön. Spreadeissä, condoreissa ja stranglieissa gammariski kasvaa muuten suhteettomasti erääntymistä kohti: viimeiset prosentit voittoa eivät ole riskin arvoisia.$100 credit saatu → osta positio takaisin, kun takaisinostohinta on laskenut $50:een. Vapautunut pääoma tuottaa heti uutta preemiota.

21 DTE — Gamma-riski kasvaa

Alle 21 päivän jäljellä olevalla juoksuajalla Gamma-riski kasvaa voimakkaasti: pienet kurssiliikkeet osuvat optioon suhteettoman kovaa. Neutraaleille strategioille (Condor, Strangle): sulje tai rullaa nyt. CSP/Covered Callille: varmista voitto, rullaa — tai anna assignmentin tapahtua tietoisesti, jos se on suunnitelmasi.

Rakenne:

Bull Put: Short Put (Delta 0.20–0.30) + Long Put kauempana OTM
Bear Call: Short Call + Long Call kauempana OTM
Voitto = nettoluotto — vanhenee arvottomana jos kohde-etuus liikkuu haluttuun suuntaan
Maksimitappio = spread-leveys – luotto

1

Valitse suunta: Bull-Put-Spread (nouseva) TAI Bear-Call-Spread (laskeva). Myydään spread, kerätään credit.

2

Riski on selvä: strike-leveys miinus credit = Max-tappio; credit = Max-voitto.

3

✅ 50 % voitto saavutettu? Sulje spread.

4

⚠️ Kurssi ajautuu lyhyelle strikelle? Rullaa (kauemmas) tai sulje määritellyllä Max-tappiolla.

5

🔔 Enää 21 DTE? Sulje — Gamma-riski.

✅ Määritelty riski
✅ Pienempi pääomavaatimus kuin CSP
✅ Korkea voittoprosentti

⚠️ Rajattu voittopotentiaali
⚠️ Epäsymmetrinen maksu
⚠️ Vaikeampi hallita häviöllä

💡 Konkreettinen esimerkki

Bull Put Spread

SPY $540 · Sell Put $530 Δ -0.32 · Buy Put $520 Δ -0.18 · Net Credit ~$1.40

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 43

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
7,200	1,000	18.5	-0.12	-0.80	23.50	23.30	560	0.43	0.53	0.20	-0.09	15.1	370	2,700
12,100	1,900	17.2	-0.20	-0.65	15.30	15.10	550	1.80	1.95	0.35	-0.15	15.7	1,100	7,000
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,500	2,100	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.90	14.10	0.68	-0.18	15.2	1,050	7,100
8,600	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.25	2.10	525	19.30	19.50	0.82	-0.13	14.9	580	3,800
5,000	820	15.1	-0.08	-0.09	1.50	1.35	520	23.10	23.30	0.91	-0.08	14.6	260	1,900

█ Myyty puoli█ Ostettu puoli / suojaus

Bear Call Spread

SPY $540 · Sell Call $550 Δ 0.35 · Buy Call $560 Δ 0.20 · Net Credit ~$1.10

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 43

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,500	800	18.8	-0.10	-0.80	28.40	28.20	565	0.37	0.47	0.20	-0.08	15.2	330	2,400
8,000	1,100	18.0	-0.14	-0.65	23.50	23.30	560	0.78	0.90	0.35	-0.11	15.5	860	5,700
12,200	1,900	17.1	-0.21	-0.58	15.30	15.10	550	2.75	2.90	0.42	-0.17	15.8	1,400	9,000
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,300	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.90	14.10	0.68	-0.18	15.2	1,050	7,000
5,000	820	15.1	-0.08	-0.09	1.50	1.35	520	23.10	23.30	0.91	-0.08	14.6	260	1,900

█ Ostettu puoli / suojaus█ Myyty puoli

2. Bull Call / Bear Put (debit-spreadit)

Osta ATM/ITM-optio + myy kauempi OTM-optio samaan suuntaan. Määritelty debit, määritelty maksimaalinen voitto.

▸ Yhdellä silmäyksellä

📋 Setup

DTE 45–60Long-strike ATM tai hieman ITMSpread-leveys 5–15

⚙️ Hallinta

Voittotavoite ~50–75 %sulje trendinmurron ilmetessähallinnoi Theta ennen viimeistä kolmannestaLong-strike ATM/ITM

🎯 Tavoite

Max-voitto = Spread-leveys − Debitkurssi kulkee spread-suuntaanpienempi IV-Crush kuin Long-optiossa

📋 Setup

Spread

Kahden option yhdistelmä — yksi ostettu, yksi myyty. Rajoittaa sekä riskin ETTÄ tuoton ja vaatii vähemmän pääomaa kuin yksittäinen optio.Myydään Put 525 + ostetaan Put 515 = Bull-Put-Spread, riski rajoitettu 10 pisteeseen.

Debit (preemion maksaminen)

Ostaessasi option (tai debit-spreadin) maksat preemion. Tämä maksettu summa on samalla suurin mahdollinen tappios.$3 maksettu Long Callista → enemmän kuin $3 (×100 = $300) et voi hävitä.

Max-tappio (rajoitettu)

Spreadeissa suurin mahdollinen tappiosi on tiedossa jo avatessa — toisin kuin nakedeissa optioissa. Se tekee riskistä suunniteltavaa.Bull-Put-Spread 525/515, $2 credit → Max-tappio $8 (×100 = $800).

Strike-väli

Kahden spreadin striken välinen etäisyys. Se määrittää suurimman mahdollisen riskisi: leveys miinus saatu credit.Striket 525/515 = 10 pistettä leveä. $2 creditillä Max-tappio on $8 (×100 = $800).

Break-Even

Kurssi, josta alkaen trade siirtyy voitolle. Long Callilla: strike + maksettu preemio.Call Strike 100, preemio $3 → Break-Even kohdassa $103.

Delta

Tilastollinen todennäköisyys, että optio päätyy rahaan (= siirtovelvollisuuden riski). Delta 0.20 = n. 20 %:n mahdollisuus.Löydät sen välittäjäsi optioketjusta (sarake "Delta").

DTE (Days to Expiration)

Option jäljellä olevat päivät eräpäivään. Aikaeroosiota (Theta Decay) hyödyntävän myyjän kannalta 30–45 DTE on optimaalisin alue.Tänään 1. lokakuuta → erääntyminen n. 1. marraskuuta = n. 30 DTE.

Rakenne:

Bull Call: Long Call ATM + Short Call kauempana OTM
Bear Put: Long Put ATM + Short Put kauempana OTM
Maksimaalinen voitto = spread-leveys – debit
Tuottaa kun kohde-etuus liikkuu spreadin suuntaan

1

Valitse suunta, OSTA spread (maksa debit). Maksettu debit on Max-tappiosi.

2

Max-voitto = strike-leveys miinus debit, saavutetaan kun kurssi ylittää pitkän striken.

3

✅ Suurin osa Max-voitosta saavutettu? Sulje — älä odota täysiä 100 %.

4

⚠️ Kurssi ajautuu sinua vastaan? Tappio on rajoitettu debittiin — sulje tarvittaessa ajoissa.

5

🔔 Erääntyminen lähestyy? Sulje ajoissa sen sijaan, että toivot täydellistä osumaa.

✅ Pienempi debit kuin long-optio
✅ Selkeä riski/tuotto
✅ Vähemmän IV-murskausta kuin long-optio

⚠️ Rajattu maksimaalinen voitto
⚠️ Theta-tappio tasaisilla markkinoilla
⚠️ Nousu rajattu

💡 Konkreettinen esimerkki

Bull Call Spread

SPY $540 · Buy Call $540 Δ 0.50 · Sell Call $555 Δ 0.35 · Net Debit ~$4.50

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 38

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,400	780	18.7	-0.10	-0.80	28.30	28.10	565	0.36	0.46	0.20	-0.08	15.1	320	2,300
10,000	1,500	17.4	-0.16	-0.65	19.70	19.50	555	2.65	2.80	0.35	-0.13	15.6	1,350	8,700
13,600	2,000	16.9	-0.21	-0.58	13.10	12.90	548	5.20	5.40	0.42	-0.20	15.8	1,900	12,400
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,200	2,000	15.7	-0.19	-0.34	4.25	4.10	532	13.50	13.70	0.66	-0.19	15.2	1,000	6,900
7,400	1,200	15.4	-0.12	-0.18	2.35	2.20	525	19.70	19.90	0.82	-0.12	14.9	490	3,500

█ Myyty puoli█ Ostettu puoli / suojaus

Bear Put Spread

SPY $540 · Buy Put $540 Δ -0.50 · Sell Put $525 Δ -0.25 · Net Debit ~$4.90

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 38

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,200	900	18.5	-0.12	-0.80	23.40	23.20	560	0.43	0.53	0.20	-0.09	15.1	360	2,700
12,000	1,800	17.2	-0.20	-0.65	15.20	15.00	550	1.78	1.93	0.35	-0.15	15.7	1,100	6,900
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,200	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.80	14.00	0.68	-0.18	15.2	1,000	7,000
8,600	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.25	2.10	525	19.20	19.40	0.82	-0.13	14.9	580	3,700
4,400	700	15.1	-0.08	-0.09	1.03	0.90	515	26.80	27.00	0.91	-0.08	14.5	250	1,800

█ Ostettu puoli / suojaus█ Myyty puoli

3. Long Call / Long Put (suunnallinen)

Puhtaat long-optiot suuntaisiin vetoihin vivulla. Korkea voittopotentiaali, mutta theta-kuluminen ja volatiliteettiriskit.

▸ Yhdellä silmäyksellä

📋 Setup

DTE 60–120Delta 0.50–0.70 (ITM vähemmän thetaa)IV-Rank matala (volatiliteetin nousu auttaa)

⚙️ Hallinta

Voittotavoite + Stop-Loss kurinalaisestiITM vähemmän Thetaa vartenhuomioi IV ennen Earningsiaaseta aikaperusteiset stopit

🎯 Tavoite

Vipuvoitto oikeaan suuntaanriski = maksettu preemioexit tavoitteessa tai Theta-Burnin ilmetessä

📋 Setup

Debit (preemion maksaminen)

Ostaessasi option (tai debit-spreadin) maksat preemion. Tämä maksettu summa on samalla suurin mahdollinen tappios.$3 maksettu Long Callista → enemmän kuin $3 (×100 = $300) et voi hävitä.

Delta

Tilastollinen todennäköisyys, että optio päätyy rahaan (= siirtovelvollisuuden riski). Delta 0.20 = n. 20 %:n mahdollisuus.Löydät sen välittäjäsi optioketjusta (sarake "Delta").

Theta (aikaeroosio)

Option arvon päivittäinen lasku pelkän ajankurssun vuoksi. Myyjänä Theta työskentelee puolestasi — optio menettää arvoaan päivittäin, vaikka kurssi ei liikkuisi.

Vipu (Leverage)

Optio hallitsee 100 osaketta murto-osalla pääomasta. Pienet kurssimuutokset vaikuttavat voimakkaasti — molempiin suuntiin.1 Call (~$300) liikkuu kuin 100 osaketta (~$10 000 arvo).

Break-Even

Kurssi, josta alkaen trade siirtyy voitolle. Long Callilla: strike + maksettu preemio.Call Strike 100, preemio $3 → Break-Even kohdassa $103.

IV-Rank (Implied Volatility Rank)

Mittaa, onko nykyinen volatiliteetti korkea vai matala vuositasoon verrattuna (0–100). Yli 30 = preemiot ovat keskimääräistä houkuttelevampia.Matala IV-Rank → heikot preemiot → älä myy optioita.

DTE (Days to Expiration)

Option jäljellä olevat päivät eräpäivään. Aikaeroosiota (Theta Decay) hyödyntävän myyjän kannalta 30–45 DTE on optimaalisin alue.Tänään 1. lokakuuta → erääntyminen n. 1. marraskuuta = n. 30 DTE.

Vega (volatiliteettiherkkyys)

Kuinka voimakkaasti option hinta reagoi implisiittisen volatiliteetin muutoksiin. Ostajat hyötyvät nousevasta, myyjät laskevasta volasta.

Rakenne:

Long Call: nouseva veto vivulla
Long Put: laskeva veto tai salkun suojaus
Strike + DTE -valinta määrittää vivun ja theta-kulumisnopeuden
Exit voittotavoitteessa tai stop-lossissa — kurinalaisesti

1

Valitse suunta: Long Call (nouseva) tai Long Put (laskeva). Maksa preemio (debit) = Max-tappio.

2

Kiinnitä huomiota matalaan IV:hen — ostajana et halua ostaa optiota ylihinnoiteltuna.

3

✅ Kurssi liikkuu suuntaasi? Realisoi osittainen voitto — Theta työskentelee sinua vastaan.

4

⚠️ Kurssi seisoo paikallaan? Theta syö arvoa päivittäin — älä toivo liian kauan.

5

🔔 Enää ~21 DTE eikä suunnitelma toteudu? Sulje — aika-arvorappio kiihtyy.

✅ Määritelty riski = preemio
✅ Korkea vivutettu voittopotentiaali
✅ Salkun suojaus mahdollinen

⚠️ Päivittäinen theta-tappio
⚠️ IV-murskaus tulosraporteissa
⚠️ Korkea voittoprosenttiraja spreadista + thetasta

💡 Konkreettinen esimerkki

Long Call

SPY $540 · Buy Call $545 Δ ~0.46 · Debit ~$6.20 · Max Loss = Premium · Unlimited Upside

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 35

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,100	870	18.4	-0.12	-0.80	23.30	23.10	560	0.41	0.51	0.20	-0.09	15.1	350	2,600
9,700	1,400	17.4	-0.17	-0.65	18.80	18.60	555	1.70	1.85	0.35	-0.13	15.6	1,100	7,200
15,400	2,400	16.7	-0.22	-0.54	10.70	10.50	545	6.10	6.30	0.46	-0.22	15.8	2,000	13,200
21,500	4,500	16.2	-0.25	-0.50	7.10	6.90	540	6.90	7.10	0.50	-0.25	16.2	4,500	21,500
12,100	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.60	3.45	530	13.70	13.90	0.68	-0.18	15.2	990	6,900
4,900	790	15.1	-0.08	-0.09	1.45	1.30	520	22.90	23.10	0.91	-0.08	14.6	250	1,850

Long Put

SPY $540 · Buy Put $535 Δ -0.46 · Debit ~$6.10 · Max Loss = Premium · Downside Protected

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 35

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,100	870	18.4	-0.12	-0.80	23.30	23.10	560	0.41	0.51	0.20	-0.09	15.1	350	2,600
11,900	1,800	17.2	-0.20	-0.65	15.10	14.90	550	1.76	1.91	0.35	-0.15	15.7	1,100	6,900
21,500	4,500	16.2	-0.25	-0.50	7.10	6.90	540	6.90	7.10	0.50	-0.25	16.2	4,500	21,500
16,500	2,800	16.0	-0.23	-0.46	5.20	5.00	535	9.70	9.90	0.54	-0.23	15.9	2,200	13,800
8,500	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.20	2.05	525	19.10	19.30	0.82	-0.13	14.9	570	3,700
4,300	690	15.1	-0.08	-0.09	1.01	0.88	515	26.70	26.90	0.91	-0.08	14.5	240	1,750

4. Ratio Spreads & Backspreads

Epätasainen jalkamäärä 1:1-suhteen sijaan. Ratio Spread (esim. 1 Long / 2 Short) tuo creditiä rajatulla suuntaodotuksella; Backspread (1 Short / 2 Long) hyötyy voimakkaista liikkeistä ja volatiliteetin noususta.

▸ Lyhyesti

📋 Setup

DTE 45–60Ratio yleensä 1:2Ratio Spread: tarkkaile paljas puoliBackspread: ennen volatiliteettitapahtumaa

⚙️ Hallinta

Ratio: tarkkaile paljas puoli tiiviistiBackspread aseta ennen vola-tapahtumaaHallitse aktiivisesti laaksovyöhykkeessäSäädä ajoissa

🎯 Tavoite

Ratio: credit rajatulla liikkeelläBackspread: tuotto voimakkaalla liikkeellä + vola-laajennuksella

📋 Setup

Ratio / Backspread

Epätasainen määrä ostettuja ja myytyjä optioita (esim. 1 myyty, 2 ostettu). Hyötyy suhteettomasti suurista liikkeistä yhteen suuntaan.

Vega (volatiliteettiherkkyys)

Kuinka voimakkaasti option hinta reagoi implisiittisen volatiliteetin muutoksiin. Ostajat hyötyvät nousevasta, myyjät laskevasta volasta.

Delta

Tilastollinen todennäköisyys, että optio päätyy rahaan (= siirtovelvollisuuden riski). Delta 0.20 = n. 20 %:n mahdollisuus.Löydät sen välittäjäsi optioketjusta (sarake "Delta").

Break-Even

Kurssi, josta alkaen trade siirtyy voitolle. Long Callilla: strike + maksettu preemio.Call Strike 100, preemio $3 → Break-Even kohdassa $103.

Credit / preemio

Summa, jonka saat välittömästi myydessäsi option. Tämä summa on maksimaalinen voittosi, jos optio vanhenee OTM.

Rakenne:

Call Ratio Spread: 1 Long Call + 2 Short Callia yläpuolelle — rajattu nousu, usein credit, paljas puoli = riski
Put Ratio Spread: peilikuva rajattuun laskuun
Call/Put Backspread: 1 Short + 2 Long — hyötyy voimakkaasta liikkeestä yhteen suuntaan
Backspread usein creditinä tai zero-costina; voitto skaalaantuu suurella liikkeellä

1

Aseta epätasainen suhde: esim. myy 1 optio lähempää rahaa, osta 2 kauempaa.

2

Idea: odotettuun suuntaan tapahtuva suuri liike tuo suhteettoman voiton — usein netto-creditillä.

3

✅ Suuri liike suuntaasi? Kaksi pitkää optiota menee rahaan — voitto skaalautuu.

4

⚠️ Kurssi jää "laaksoalueelle" myydyn striken kohdalle? Tässä on Max-tappio — seuraa tarkasti.

5

🔔 Erääntyminen lähestyy ilman liikettä? Sulje ennen kuin laaksoriskin vaara realisoituu.

✅ Edullinen tai credit-neutraali
✅ Backspread hyötyy volatiliteetin laajennuksesta
✅ Joustava nousevaan tai laskevaan suuntaan

⚠️ Ratio Spreadilla rajaton riski paljaan puolen osalta
⚠️ Backspread häviää strikejen välisessä laaksovyöhykkeessä
⚠️ Monimutkainen Greeks- ja marginprofiili

💡 Konkreettinen esimerkki

SPY $540 · Buy 1 Call $530 Δ ~0.64 · Sell 2 Calls $550+$555 · Net Credit

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 39

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,400	900	18.7	-0.11	-0.80	23.80	23.60	560	0.42	0.52	0.20	-0.08	15.0	360	2,700
9,800	1,400	17.6	-0.16	-0.65	19.10	18.90	555	1.75	1.90	0.35	-0.13	15.4	950	6,800
13,500	2,000	17.1	-0.20	-0.58	14.40	14.20	550	3.40	3.55	0.42	-0.17	15.7	1,500	9,900
16,700	2,800	16.6	-0.23	-0.54	9.90	9.70	545	6.10	6.30	0.46	-0.22	15.8	2,200	13,900
22,200	4,700	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,700	22,200
11,800	1,900	15.6	-0.18	-0.36	3.65	3.50	530	14.10	14.30	0.64	-0.18	15.1	1,000	7,300

█ Myyty puoli█ Ostettu puoli / suojaus

5. Risk Reversal & ZEBRA (Osake-syntetiikka)

Pääomatehokas osakekorvaaja optioilla. Risk Reversal: Short Put + Long Call (synteettinen Long, usein kustannusneutraali). ZEBRA: 2 Long ITM Callia miinus 1 Short ATM Call → noin Delta 100 ilman aika-arvon kulumista.

▸ Lyhyesti

📋 Setup

Risk Reversal: DTE 30–60symmetriset OTM-striket lähes zero-costia vartenZEBRA: ITM-Callit Delta ~0.75sama vanhentumispäivä

⚙️ Hallinta

Tarkkaile Short-jalan luovutustaVaraa marginaali paljaalle jalallePidä ZEBRA Theta-neutraalinaHallitse kuten osakepositiota

🎯 Tavoite

Osakekorvaaja pienemmällä pääomallaZEBRA Delta ~100 ilman ThetaaRisk Reversal usein zero-cost

📋 Setup

Synteettinen positio

Optiot yhdistettynä niin, että ne käyttäytyvät kuin osakeposition (esim. Long Call + Short Put = synteettinen Long-osake) — usein pääomatehokkaampi.

Delta

Tilastollinen todennäköisyys, että optio päätyy rahaan (= siirtovelvollisuuden riski). Delta 0.20 = n. 20 %:n mahdollisuus.Löydät sen välittäjäsi optioketjusta (sarake "Delta").

Vipu (Leverage)

Optio hallitsee 100 osaketta murto-osalla pääomasta. Pienet kurssimuutokset vaikuttavat voimakkaasti — molempiin suuntiin.1 Call (~$300) liikkuu kuin 100 osaketta (~$10 000 arvo).

Vega (volatiliteettiherkkyys)

Kuinka voimakkaasti option hinta reagoi implisiittisen volatiliteetin muutoksiin. Ostajat hyötyvät nousevasta, myyjät laskevasta volasta.

Rakenne:

Risk Reversal (long): Short Put (OTM) rahoittaa Long Callin (OTM) → synteettinen Long-positio
Short-variantti peilikuvana (Long Put + Short Call) laskevaan suuntaan
ZEBRA: 2× Long ITM Call (Delta ~0.75) miinus 1× Short ATM Call → netto-Delta ~100, lähes ei Thetaa
Molemmat korvaavat 100 osaketta huomattavasti pienemmällä pääomalla

1

Risk Reversal: myydään Put + ostetaan Call (synteettinen Long-positio) — nouseva veto pienellä pääomalla.

2

ZEBRA-variaatio: ostetaan kaksi ITM-Callia, myydään yksi ATM → puhdas Delta-veto ilman aika-arvoriskiä.

3

✅ Kurssi nousee? Voitto lähes 1:1 kuin osakkeet — mutta vivulla.

4

⚠️ Kurssi laskee? Myyty Put tekee tappiota kuin Long-osake (määrittelemätön riski alaspäin).

5

🔔 Erääntyminen/luovutusvaara lähestyy? Rullaa tai sulje.

✅ Osakekorvaaja pienemmällä pääomalla
✅ ZEBRA: lähes ei aika-arvon kulumista (Theta-neutraali)
✅ Risk Reversal usein kustannusneutraali

⚠️ Täysi suuntariski kuten osakepositiossa
⚠️ Short-jalka kantaa luovutusriskin
⚠️ Marginaalivaje paljaasta Short-jalasta (Risk Reversal)

6. Aiheeseen liittyvät luvut

Practical Application — CyclesPortfolio in the Cycle ContextLong Puts and Tail Hedges in the context of Phase-5 portfolios and All-Weather allocation

⚔ Moduuli 4: Suuntalliset spreadit

Tässä luvussa

1. Bull Put / Bear Call (luottosspreadit)

2. Bull Call / Bear Put (debit-spreadit)

3. Long Call / Long Put (suunnallinen)

4. Ratio Spreads & Backspreads

5. Risk Reversal & ZEBRA (Osake-syntetiikka)

6. Aiheeseen liittyvät luvut