1. Bull Put / Bear Call (Credit Spreads)

Selg en OTM put (Bull Put = bullish) eller OTM call (Bear Call = bearish) pluss kjøp beskyttelse lengre OTM. Premie-strategi med definert risiko.

▸ Oversikt

📋 Setup

DTE 30–45Short Delta 0,20–0,30Spread-bredde 5–10IV-Rank > 30

⚙️ Styring

Lukk ved ~50 % gevinsthåndter senest ved 21 DTErulle ved Short-testmaks-tap = bredde − kreditt

🎯 Mål

Kreditt forfaller verdiløskurs beveger seg i ønsket retningdefinert risiko, høy vinnerrate

📋 Setup

Spread

En kombinasjon av to opsjoner — én kjøpt, én solgt. Dette begrenser både risiko OG gevinst og krever mindre kapital enn en enkeltopsjon.Selg Put 525 + kjøp Put 515 = Bull-Put-Spread, risikoen begrenset til 10 poeng.

Credit / premie

Beløpet du mottar umiddelbart ved salg av en opsjon. Dette beløpet er din maksimale gevinst dersom opsjonen utløper OTM.

Strike-bredde

Avstanden mellom de to strikene i en spread. Den bestemmer ditt maksimale risiko: bredde minus innkassert kreditt.Striker 525/515 = 10 poeng bredt. Med $2 kreditt er maks-tap $8 (×100 = $800).

Maks-tap (begrenset)

Ved spreads er ditt størst mulige tap kjent allerede ved åpning — i motsetning til nakne opsjoner. Dette gjør risikoen forutsigbar.Bull-Put-Spread 525/515, $2 kreditt → Maks-tap $8 (×100 = $800).

Delta

Statistisk sannsynlighet for at opsjonen ender in the money (= assignment-risiko). Delta 0.20 = ca. 20 % sjanse.Finnes i Options-Chain hos megleren din (kolonnen "Delta").

Break-Even

Kursen der traden begynner å gå i pluss. For en Long Call: strike + betalt premie.Call strike 100, premie $3 → Break-Even ved $103.

⚙️ Styring

50 % gevinst — Lukk posisjonen

Lukk posisjonen så snart 50 % av innhentet credit er realisert som gevinst — og sett kapitalen i arbeid igjen med en gang. For spreads, condors og strangles vokser gammarisikoen ellers uforholdsmessig mot forfall: de siste prosentene av gevinsten er ikke verdt risikoen.$100 credit innhentet → kjøp posisjonen tilbake når tilbakekjøpsprisen har falt til $50. Den frigjorte kapitalen begynner straks å tjene ny premie.

21 DTE — Gamma-risiko øker

Under 21 dagers gjenværende løpetid øker gamma-risikoen kraftig: små kursbevegelser treffer opsjonen uforholdsmessig hardt. For nøytrale strategier (Condor, Strangle): lukk eller rull nå. For CSP/Covered Call: sikre gevinst, rull — eller la assignment skje bevisst hvis det er planen.

Struktur:

Bull Put: Short Put (Delta 0,20–0,30) + Long Put lengre OTM
Bear Call: Short Call + Long Call lengre OTM
Gevinst = netto credit — løper ut verdiløs hvis underliggende beveger seg i ønsket retning
Maksimalt tap = spread-bredde – credit

1

Velg retning: Bull-Put-Spread (bullish) ELLER Bear-Call-Spread (bearish). Selg spread, kasser kreditt.

2

Risikoen er fastsatt: strike-bredde minus kreditt = maks-tap; kreditten = maks-gevinst.

3

✅ 50 % gevinst nådd? Lukk spreaden.

4

⚠️ Kursen løper mot den korte striken? Rull (lenger ut) eller lukk med definert maks-tap.

5

🔔 Fremdeles 21 DTE? Lukk — Gamma-risiko.

✅ Definert risiko
✅ Lavere kapitalkrav enn CSP
✅ Høy vinnrate

⚠️ Begrenset gevinstpotensial
⚠️ Asymmetrisk utbetaling
⚠️ Vanskeligere å forvalte ved tap

💡 Konkret eksempel

Bull Put Spread

SPY $540 · Sell Put $530 Δ -0.32 · Buy Put $520 Δ -0.18 · Net Credit ~$1.40

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 43

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
7,200	1,000	18.5	-0.12	-0.80	23.50	23.30	560	0.43	0.53	0.20	-0.09	15.1	370	2,700
12,100	1,900	17.2	-0.20	-0.65	15.30	15.10	550	1.80	1.95	0.35	-0.15	15.7	1,100	7,000
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,500	2,100	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.90	14.10	0.68	-0.18	15.2	1,050	7,100
8,600	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.25	2.10	525	19.30	19.50	0.82	-0.13	14.9	580	3,800
5,000	820	15.1	-0.08	-0.09	1.50	1.35	520	23.10	23.30	0.91	-0.08	14.6	260	1,900

█ Solgt side█ Kjøpt side / sikring

Bear Call Spread

SPY $540 · Sell Call $550 Δ 0.35 · Buy Call $560 Δ 0.20 · Net Credit ~$1.10

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 43

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,500	800	18.8	-0.10	-0.80	28.40	28.20	565	0.37	0.47	0.20	-0.08	15.2	330	2,400
8,000	1,100	18.0	-0.14	-0.65	23.50	23.30	560	0.78	0.90	0.35	-0.11	15.5	860	5,700
12,200	1,900	17.1	-0.21	-0.58	15.30	15.10	550	2.75	2.90	0.42	-0.17	15.8	1,400	9,000
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,300	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.90	14.10	0.68	-0.18	15.2	1,050	7,000
5,000	820	15.1	-0.08	-0.09	1.50	1.35	520	23.10	23.30	0.91	-0.08	14.6	260	1,900

█ Kjøpt side / sikring█ Solgt side

2. Bull Call / Bear Put (Debit Spreads)

Kjøp ATM/ITM opsjon + selg lengre OTM opsjon i samme retning. Definert debit, definert maksimal gevinst.

▸ Oversikt

📋 Setup

DTE 45–60Long strike ATM eller svakt ITMSpread-bredde 5–15

⚙️ Styring

Profitt-mål ~50–75 %lukk ved trendbruddhåndter Theta før siste tredjedelLong strike ATM/ITM

🎯 Mål

Maks-profitt = spread-bredde − debitkurs beveger seg i spread-retninglavere IV-Crush enn Long-opsjon

📋 Setup

Spread

En kombinasjon av to opsjoner — én kjøpt, én solgt. Dette begrenser både risiko OG gevinst og krever mindre kapital enn en enkeltopsjon.Selg Put 525 + kjøp Put 515 = Bull-Put-Spread, risikoen begrenset til 10 poeng.

Debit (betale premie)

Når du kjøper en opsjon (eller en Debit-Spread), betaler du en premie. Dette beløpet er også ditt maksimale tap.$3 betalt for en Long Call → mer enn $3 (×100 = $300) kan du ikke tape.

Maks-tap (begrenset)

Ved spreads er ditt størst mulige tap kjent allerede ved åpning — i motsetning til nakne opsjoner. Dette gjør risikoen forutsigbar.Bull-Put-Spread 525/515, $2 kreditt → Maks-tap $8 (×100 = $800).

Strike-bredde

Avstanden mellom de to strikene i en spread. Den bestemmer ditt maksimale risiko: bredde minus innkassert kreditt.Striker 525/515 = 10 poeng bredt. Med $2 kreditt er maks-tap $8 (×100 = $800).

Break-Even

Kursen der traden begynner å gå i pluss. For en Long Call: strike + betalt premie.Call strike 100, premie $3 → Break-Even ved $103.

Delta

Statistisk sannsynlighet for at opsjonen ender in the money (= assignment-risiko). Delta 0.20 = ca. 20 % sjanse.Finnes i Options-Chain hos megleren din (kolonnen "Delta").

DTE (Days to Expiration)

Gjenværende løpetid for opsjonen i dager. Tidsverdifallet (Theta-Decay) er mest gunstig for selgere mellom 30–45 DTE.I dag 1. okt → forfall ca. 1. nov = ca. 30 DTE.

Struktur:

Bull Call: Long Call ATM + Short Call lengre OTM
Bear Put: Long Put ATM + Short Put lengre OTM
Maks gevinst = spread-bredde – debit
Gevinst når underliggende beveger seg i spread-retningen

1

Velg retning, KJØP spread (betal Debit). Betalt debit er ditt maks-tap.

2

Maks-gevinst = strike-bredde minus debit, nådd når kursen løper over den lange striken.

3

✅ Størstedelen av maks-gevinsten nådd? Lukk — ikke vent på de fulle 100 %.

4

⚠️ Kursen går mot deg? Tapet er begrenset til debit — lukk tidlig ved behov.

5

🔔 Utløp nærmer seg? Lukk i tide fremfor å håpe på presis landing.

✅ Lavere debit enn long opsjon alene
✅ Tydelig risiko/belønning
✅ Mindre IV-krasj enn long opsjon

⚠️ Begrenset maksimal gevinst
⚠️ Theta-tap i sidelengs-marked
⚠️ Oppsiden er taket

💡 Konkret eksempel

Bull Call Spread

SPY $540 · Buy Call $540 Δ 0.50 · Sell Call $555 Δ 0.35 · Net Debit ~$4.50

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 38

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,400	780	18.7	-0.10	-0.80	28.30	28.10	565	0.36	0.46	0.20	-0.08	15.1	320	2,300
10,000	1,500	17.4	-0.16	-0.65	19.70	19.50	555	2.65	2.80	0.35	-0.13	15.6	1,350	8,700
13,600	2,000	16.9	-0.21	-0.58	13.10	12.90	548	5.20	5.40	0.42	-0.20	15.8	1,900	12,400
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,200	2,000	15.7	-0.19	-0.34	4.25	4.10	532	13.50	13.70	0.66	-0.19	15.2	1,000	6,900
7,400	1,200	15.4	-0.12	-0.18	2.35	2.20	525	19.70	19.90	0.82	-0.12	14.9	490	3,500

█ Solgt side█ Kjøpt side / sikring

Bear Put Spread

SPY $540 · Buy Put $540 Δ -0.50 · Sell Put $525 Δ -0.25 · Net Debit ~$4.90

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 38

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,200	900	18.5	-0.12	-0.80	23.40	23.20	560	0.43	0.53	0.20	-0.09	15.1	360	2,700
12,000	1,800	17.2	-0.20	-0.65	15.20	15.00	550	1.78	1.93	0.35	-0.15	15.7	1,100	6,900
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,200	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.80	14.00	0.68	-0.18	15.2	1,000	7,000
8,600	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.25	2.10	525	19.20	19.40	0.82	-0.13	14.9	580	3,700
4,400	700	15.1	-0.08	-0.09	1.03	0.90	515	26.80	27.00	0.91	-0.08	14.5	250	1,800

█ Kjøpt side / sikring█ Solgt side

3. Long Call / Long Put (Direksjonell)

Rene long opsjoner for direksjonelle veddemål med belåning. Høyt gevinstpotensial, men theta-desintegrasjon og volatilitetsrisiko.

▸ Oversikt

📋 Setup

DTE 60–120Delta 0,50–0,70 (ITM for mindre theta)IV-Rank lav (volatilitetsøkning hjelper)

⚙️ Styring

Profitt-mål + Stop-Loss disiplinertITM for mindre Thetavær obs på IV ved Earningssett tid-stopp

🎯 Mål

Gearings-profitt ved riktig retningrisiko = betalt premieavslutt ved mål eller Theta-burn

📋 Setup

Debit (betale premie)

Når du kjøper en opsjon (eller en Debit-Spread), betaler du en premie. Dette beløpet er også ditt maksimale tap.$3 betalt for en Long Call → mer enn $3 (×100 = $300) kan du ikke tape.

Delta

Statistisk sannsynlighet for at opsjonen ender in the money (= assignment-risiko). Delta 0.20 = ca. 20 % sjanse.Finnes i Options-Chain hos megleren din (kolonnen "Delta").

Theta (tidsverdfall)

Daglig verdfall på en opsjon på grunn av ren tidsgang. Som selger jobber du med Theta — opsjonen mister verdi hver dag selv om kursen ikke beveger seg.

Gearing (Leverage)

En opsjon styrer 100 aksjer for en brøkdel av kapitalen. Små kursbevegelser gir stor effekt — i begge retninger.1 Call (~$300) beveger seg som 100 aksjer (~$10 000 i verdi).

Break-Even

Kursen der traden begynner å gå i pluss. For en Long Call: strike + betalt premie.Call strike 100, premie $3 → Break-Even ved $103.

IV-Rank (Implied Volatility Rank)

Måler om den nåværende volatiliteten er høy eller lav sammenlignet med fjoråret (0–100). Over 30 = premiene er over gjennomsnittet attraktive.Lav IV-Rank → dårlige premier → ingen selger-trade.

DTE (Days to Expiration)

Gjenværende løpetid for opsjonen i dager. Tidsverdifallet (Theta-Decay) er mest gunstig for selgere mellom 30–45 DTE.I dag 1. okt → forfall ca. 1. nov = ca. 30 DTE.

Vega (volatilitetssensitivitet)

Hvor mye opsjonsprisen reagerer på endringer i implisitt volatilitet. Kjøpere tjener på stigende, selgere på fallende vola.

Struktur:

Long Call: bullish veddemål med belåning
Long Put: bearish veddemål eller porteføljehedge
Strike + DTE-valg bestemmer belåning og theta-forbrenningshastighet
Utgang ved gevinstmål eller stop-loss — disiplinert

1

Velg retning: Long Call (bullish) eller Long Put (bearish). Betal premie (Debit) = maks-tap.

2

Pass på lav IV — som kjøper vil du ikke betale overpris for opsjonen.

3

✅ Kursen løper i din retning? Ta delvis gevinst — Theta arbeider mot deg.

4

⚠️ Kursen står stille? Theta spiser daglig verdi — ikke håp for lenge.

5

🔔 Fremdeles ~21 DTE og ikke i plan? Lukk — tidsverdifallet akselererer.

✅ Definert risiko = premie
✅ Høyt belånt gevinstpotensial
✅ Porteføljesikring mulig

⚠️ Daglig theta-tap
⚠️ IV-krasj ved kvartalstall
⚠️ Høy vinnrate-barriere pga. spread + theta

💡 Konkret eksempel

Long Call

SPY $540 · Buy Call $545 Δ ~0.46 · Debit ~$6.20 · Max Loss = Premium · Unlimited Upside

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 35

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,100	870	18.4	-0.12	-0.80	23.30	23.10	560	0.41	0.51	0.20	-0.09	15.1	350	2,600
9,700	1,400	17.4	-0.17	-0.65	18.80	18.60	555	1.70	1.85	0.35	-0.13	15.6	1,100	7,200
15,400	2,400	16.7	-0.22	-0.54	10.70	10.50	545	6.10	6.30	0.46	-0.22	15.8	2,000	13,200
21,500	4,500	16.2	-0.25	-0.50	7.10	6.90	540	6.90	7.10	0.50	-0.25	16.2	4,500	21,500
12,100	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.60	3.45	530	13.70	13.90	0.68	-0.18	15.2	990	6,900
4,900	790	15.1	-0.08	-0.09	1.45	1.30	520	22.90	23.10	0.91	-0.08	14.6	250	1,850

Long Put

SPY $540 · Buy Put $535 Δ -0.46 · Debit ~$6.10 · Max Loss = Premium · Downside Protected

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 35

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,100	870	18.4	-0.12	-0.80	23.30	23.10	560	0.41	0.51	0.20	-0.09	15.1	350	2,600
11,900	1,800	17.2	-0.20	-0.65	15.10	14.90	550	1.76	1.91	0.35	-0.15	15.7	1,100	6,900
21,500	4,500	16.2	-0.25	-0.50	7.10	6.90	540	6.90	7.10	0.50	-0.25	16.2	4,500	21,500
16,500	2,800	16.0	-0.23	-0.46	5.20	5.00	535	9.70	9.90	0.54	-0.23	15.9	2,200	13,800
8,500	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.20	2.05	525	19.10	19.30	0.82	-0.13	14.9	570	3,700
4,300	690	15.1	-0.08	-0.09	1.01	0.88	515	26.70	26.90	0.91	-0.08	14.5	240	1,750

4. Ratio Spreads & Backspreads

Ulik antall bein i stedet for 1:1. Ratio Spread (f.eks. 1 Long / 2 Short) gir credit ved begrenset retningsforventning; Backspread (1 Short / 2 Long) tjener på sterke bevegelser og Vola-stigning.

▸ Rask oversikt

📋 Setup

DTE 45–60Ratio vanligvis 1:2Ratio Spread: overvåk naken sideBackspread: før Vola-hendelser

⚙️ Styring

Ratio: overvåk naken side nøyeSett opp Backspread før Vola-hendelseaktiv håndtering i dal-sonenjuster tidlig

🎯 Mål

Ratio: credit ved begrenset bevegelseBackspread: fortjeneste ved sterk bevegelse + Vola-ekspansjon

📋 Setup

Ratio / Backspread

Ulikt antall kjøpte og solgte opsjoner (f.eks. 1 solgt, 2 kjøpt). Tjener uforholdsmessig mye på store bevegelser i én retning.

Vega (volatilitetssensitivitet)

Hvor mye opsjonsprisen reagerer på endringer i implisitt volatilitet. Kjøpere tjener på stigende, selgere på fallende vola.

Delta

Statistisk sannsynlighet for at opsjonen ender in the money (= assignment-risiko). Delta 0.20 = ca. 20 % sjanse.Finnes i Options-Chain hos megleren din (kolonnen "Delta").

Break-Even

Kursen der traden begynner å gå i pluss. For en Long Call: strike + betalt premie.Call strike 100, premie $3 → Break-Even ved $103.

Credit / premie

Beløpet du mottar umiddelbart ved salg av en opsjon. Dette beløpet er din maksimale gevinst dersom opsjonen utløper OTM.

Oppbygning:

Call Ratio Spread: 1 Long Call + 2 Short Calls darüber — begrenzt bullish, oft Credit, nackte Seite = Risiko
Put Ratio Spread: speilbilde for begrenset bearish
Call/Put Backspread: 1 Short + 2 Long — profitiert von starker Bewegung in eine Richtung
Backspread ofte som Credit eller Zero-Cost; gevinst skalerer med stor bevegelse

1

Sett opp et ulikevektig forhold: f.eks. selg 1 opsjon nærmere pengene, kjøp 2 lenger ute.

2

Idé: ved en stor bevegelse i forventet retning uforholdsmessig stor gevinst — ofte for en netto kreditt.

3

✅ Stor bevegelse i din retning? De to lange opsjonene løper inn i pengene — gevinsten skalerer.

4

⚠️ Kursen forblir i «dalen» ved den solgte striken? Her ligger maks-tapet — følg nøye med.

5

🔔 Utløp nærmer seg uten bevegelse? Lukk før dal-risikoen slår inn.

✅ Rimelig til credit-nøytral å sette opp
✅ Backspread tjener på Vola-ekspansjon
✅ Fleksibelt konstruerbar bullish eller bearish

⚠️ Ratio Spread har ubegrenset risiko på naken side
⚠️ Backspread taper i dal-sonen mellom strikes
⚠️ Kompleks Greeks- og margin-profil

💡 Konkret eksempel

SPY $540 · Buy 1 Call $530 Δ ~0.64 · Sell 2 Calls $550+$555 · Net Credit

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 39

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,400	900	18.7	-0.11	-0.80	23.80	23.60	560	0.42	0.52	0.20	-0.08	15.0	360	2,700
9,800	1,400	17.6	-0.16	-0.65	19.10	18.90	555	1.75	1.90	0.35	-0.13	15.4	950	6,800
13,500	2,000	17.1	-0.20	-0.58	14.40	14.20	550	3.40	3.55	0.42	-0.17	15.7	1,500	9,900
16,700	2,800	16.6	-0.23	-0.54	9.90	9.70	545	6.10	6.30	0.46	-0.22	15.8	2,200	13,900
22,200	4,700	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,700	22,200
11,800	1,900	15.6	-0.18	-0.36	3.65	3.50	530	14.10	14.30	0.64	-0.18	15.1	1,000	7,300

█ Solgt side█ Kjøpt side / sikring

5. Risk Reversal & ZEBRA (Aksjesyntetikk)

Kapitaleffektiv aksjeerstatter med opsjoner. Risk Reversal: Short Put + Long Call (syntetisk Long, ofte kostnadsnøytral). ZEBRA: 2 Long ITM Calls minus 1 Short ATM Call → rundt Delta 100 uten tidsverdisfall.

▸ Rask oversikt

📋 Setup

Risk Reversal: DTE 30–60symmetriske OTM-strikes for nesten Zero-CostZEBRA: ITM-Calls Delta ~0.75samme forfall

⚙️ Styring

Overvåk Short-bein-assignmentHold margin for nakent beinHold ZEBRA Theta-nøytralhåndter som aksjeposisjon

🎯 Mål

Aksjeerstatter med mindre kapitalZEBRA Delta ~100 uten ThetaRisk Reversal ofte Zero-Cost

📋 Setup

Syntetisk posisjon

Opsjoner kombinert slik at de oppfører seg som en aksjeposisjon (f.eks. Long Call + Short Put = syntetisk Long-aksje) — ofte mer kapitaleffektivt.

Delta

Statistisk sannsynlighet for at opsjonen ender in the money (= assignment-risiko). Delta 0.20 = ca. 20 % sjanse.Finnes i Options-Chain hos megleren din (kolonnen "Delta").

Gearing (Leverage)

En opsjon styrer 100 aksjer for en brøkdel av kapitalen. Små kursbevegelser gir stor effekt — i begge retninger.1 Call (~$300) beveger seg som 100 aksjer (~$10 000 i verdi).

Vega (volatilitetssensitivitet)

Hvor mye opsjonsprisen reagerer på endringer i implisitt volatilitet. Kjøpere tjener på stigende, selgere på fallende vola.

Oppbygning:

Risk Reversal (long): Short Put (OTM) finansierer Long Call (OTM) → syntetisk Long-posisjon
Short-variant speilbilde (Long Put + Short Call) for bearish
ZEBRA: 2× Long ITM Call (Delta ~0.75) minus 1× Short ATM Call → Netto-Delta ~100, nesten ingen Theta
Begge erstatter 100 aksjer med betydelig mindre kapital

1

Risk Reversal: selg Put + kjøp Call (syntetisk Long-posisjon) — bullish spilling med lite kapital.

2

ZEBRA-variant: kjøp to ITM-Calls, selg én ATM → ren Delta-spilling uten tidsverdirisiko.

3

✅ Kursen stiger? Gevinst nesten 1:1 som aksjer — men med gearing.

4

⚠️ Kursen faller? Den solgte Puten gir tap som en Long-aksje (udefinert risiko nedover).

5

🔔 Utløp/Assignment-næring? Rull eller lukk.

✅ Aksjeerstatter med mindre kapital
✅ ZEBRA: nesten ingen tidsverdisfall (Theta-nøytral)
✅ Risk Reversal kan ofte settes opp kostnadsnøytralt

⚠️ Full direksjonell risiko som en aksjeposisjon
⚠️ Short-bein bærer assignment-risiko
⚠️ Margin-behov for nakent Short-bein (Risk Reversal)

6. Related Chapters

Praktisk anvendelse — SykluserPortefølje i sykluskontekstenLong Puts og Tail Hedges i konteksten av Fase-5-porteføljer og All-Weather-allokering

⚔ Modul 4: Direksjonelle spreader

I dette kapittelet

1. Bull Put / Bear Call (Credit Spreads)

2. Bull Call / Bear Put (Debit Spreads)

3. Long Call / Long Put (Direksjonell)

4. Ratio Spreads & Backspreads

5. Risk Reversal & ZEBRA (Aksjesyntetikk)