1. Bull Put / Bear Call (Credit Spreads)

Vinde un OTM put (Bull Put = bullish) sau OTM call (Bear Call = bearish) plus cumpără protecție mai OTM. Strategie de primă cu risc definit.

▸ Pe scurt

📋 Setup

DTE 30–45Short Delta 0.20–0.30Lățime spread 5–10IV-Rank > 30

⚙️ Gestionare

Închide la ~50% profitadministrează cel târziu la 21 DTEroll când short-ul este testatpierdere maximă = lățime − credit

🎯 Țintă

Creditul expiră fără valoareprețul se mișcă în direcția doritărisc definit, rată de succes ridicată

📋 Setup

Spread

Combinație din două opțiuni — una cumpărată, una vândută. Limitează atât riscul, cât și câștigul, și necesită mai puțin capital decât o opțiune singulară.Vânzi Put 525 + cumperi Put 515 = Bull-Put-Spread, risc limitat la 10 puncte.

Credit / Primă

Suma pe care o primești imediat la vânzarea unei opțiuni. Aceasta este câștigul tău maxim dacă opțiunea expiră OTM.

Lățimea strike-urilor

Distanța dintre cele două strike-uri ale unui spread. Determină riscul maxim: lățime minus creditul încasat.Strike-uri 525/515 = 10 puncte lățime. La $2 credit, pierderea maximă este $8 (×100 = $800).

Pierdere maximă (limitată)

La spread-uri, pierderea maximă posibilă este cunoscută din momentul deschiderii — spre deosebire de opțiunile neacoperite. Riscul devine calculabil.Bull-Put-Spread 525/515, $2 credit → pierdere max. $8 (×100 = $800).

Delta

Probabilitatea statistică că opțiunea va expira In The Money (= risc de assignment). Delta 0.20 = cca. 20 % șanse.Se găsește în lanțul de opțiuni al brokerului tău (coloana 'Delta').

Break-Even

Prețul de la care tranzacția intră pe profit. La un Long Call: strike + prima plătită.Call strike 100, primă $3 → Break-Even la $103.

⚙️ Gestionare

50 % profit — Închide poziția

Închide poziția imediat ce ai realizat 50 % din creditul încasat ca profit — și repune imediat capitalul la lucru. La spreaduri, condori și strangle-uri, riscul gamma crește altfel disproporționat spre expirare: ultimele procente de profit nu merită riscul.$100 credit încasat → răscumpără poziția când prețul de răscumpărare a scăzut la $50. Capitalul eliberat aduce imediat o nouă primă.

21 DTE — Risc Gamma în creștere

Sub 21 de zile până la expirare, riscul Gamma crește brusc: mișcări mici de preț lovesc opțiunea disproporționat de dur. Pentru strategii neutre (Condor, Strangle): închide sau rolează acum. Pentru CSP/Covered Call: asigură profitul, rolează — sau lasă assignment-ul să se producă în mod conștient, dacă acesta este planul.

Structură:

Bull Put: Short Put (Delta 0.20–0.30) + Long Put mai departe OTM
Bear Call: Short Call + Long Call mai departe OTM
Profit = credit net — expiră fără valoare dacă underlying se mișcă în direcția dorită
Pierdere maximă = lățime spread – credit

1

Alege direcția: Bull-Put-Spread (bullish) SAU Bear-Call-Spread (bearish). Vinzi spread-ul, încasezi credit.

2

Riscul este fix: lățime strike — credit = pierdere max.; creditul = câștig max.

3

✅ 50% câștig atins? Închizi spread-ul.

4

⚠️ Prețul ajunge la strike-ul scurt? Rollezi (mai departe) sau închizi cu pierdere max. definită.

5

🔔 Încă 21 DTE? Închide — risc Gamma.

✅ Risc definit
✅ Capital mai mic decât CSP
✅ Rată de succes ridicată

⚠️ Potențial de profit limitat
⚠️ Payoff asimetric
⚠️ Mai dificil de gestionat când pierde

💡 Exemplu concret

Bull Put Spread

SPY $540 · Sell Put $530 Δ -0.32 · Buy Put $520 Δ -0.18 · Net Credit ~$1.40

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 43

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
7,200	1,000	18.5	-0.12	-0.80	23.50	23.30	560	0.43	0.53	0.20	-0.09	15.1	370	2,700
12,100	1,900	17.2	-0.20	-0.65	15.30	15.10	550	1.80	1.95	0.35	-0.15	15.7	1,100	7,000
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,500	2,100	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.90	14.10	0.68	-0.18	15.2	1,050	7,100
8,600	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.25	2.10	525	19.30	19.50	0.82	-0.13	14.9	580	3,800
5,000	820	15.1	-0.08	-0.09	1.50	1.35	520	23.10	23.30	0.91	-0.08	14.6	260	1,900

█ Partea vândută█ Partea cumpărată / hedge

Bear Call Spread

SPY $540 · Sell Call $550 Δ 0.35 · Buy Call $560 Δ 0.20 · Net Credit ~$1.10

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 43

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,500	800	18.8	-0.10	-0.80	28.40	28.20	565	0.37	0.47	0.20	-0.08	15.2	330	2,400
8,000	1,100	18.0	-0.14	-0.65	23.50	23.30	560	0.78	0.90	0.35	-0.11	15.5	860	5,700
12,200	1,900	17.1	-0.21	-0.58	15.30	15.10	550	2.75	2.90	0.42	-0.17	15.8	1,400	9,000
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,300	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.90	14.10	0.68	-0.18	15.2	1,050	7,000
5,000	820	15.1	-0.08	-0.09	1.50	1.35	520	23.10	23.30	0.91	-0.08	14.6	260	1,900

█ Partea cumpărată / hedge█ Partea vândută

2. Bull Call / Bear Put (Debit Spreads)

Cumpără opțiunea ATM/ITM + vinde opțiunea mai departe OTM în aceeași direcție. Debit definit, profit maxim definit.

▸ Pe scurt

📋 Setup

DTE 45–60Strike long ATM sau ușor ITMLățime spread 5–15

⚙️ Gestionare

Target profit ~50–75%închide la ruperea trenduluiadministrează theta înainte de ultima treimestrike long ATM/ITM

🎯 Țintă

Profit maxim = lățime spread − debitprețul se mișcă în direcția spread-uluimai puțin IV-Crush decât opțiunea long singură

📋 Setup

Spread

Combinație din două opțiuni — una cumpărată, una vândută. Limitează atât riscul, cât și câștigul, și necesită mai puțin capital decât o opțiune singulară.Vânzi Put 525 + cumperi Put 515 = Bull-Put-Spread, risc limitat la 10 puncte.

Debit (plătești prima)

Când cumperi o opțiune (sau un Debit-Spread), plătești o primă. Această sumă reprezintă totodată pierderea ta maximă.$3 plătiți pentru un Long Call → nu poți pierde mai mult de $3 (×100 = $300).

Pierdere maximă (limitată)

La spread-uri, pierderea maximă posibilă este cunoscută din momentul deschiderii — spre deosebire de opțiunile neacoperite. Riscul devine calculabil.Bull-Put-Spread 525/515, $2 credit → pierdere max. $8 (×100 = $800).

Lățimea strike-urilor

Distanța dintre cele două strike-uri ale unui spread. Determină riscul maxim: lățime minus creditul încasat.Strike-uri 525/515 = 10 puncte lățime. La $2 credit, pierderea maximă este $8 (×100 = $800).

Break-Even

Prețul de la care tranzacția intră pe profit. La un Long Call: strike + prima plătită.Call strike 100, primă $3 → Break-Even la $103.

Delta

Probabilitatea statistică că opțiunea va expira In The Money (= risc de assignment). Delta 0.20 = cca. 20 % șanse.Se găsește în lanțul de opțiuni al brokerului tău (coloana 'Delta').

DTE (Days to Expiration)

Durata rămasă a opțiunii în zile. Pierderea de valoare timp (Theta-Decay) este cea mai avantajoasă pentru vânzători între 30–45 DTE.Azi 1 oct. → expirare cca. 1 nov. = cca. 30 DTE.

Structură:

Bull Call: Long Call ATM + Short Call mai departe OTM
Bear Put: Long Put ATM + Short Put mai departe OTM
Profit maxim = lățime spread – debit
Profit când underlying se mișcă în direcția spread-ului

1

Alege direcția, CUMPERI spread-ul (plătești debit). Debitul plătit este pierderea ta max.

2

Câștig max. = lățime strike — debit, atins când prețul depășește strike-ul lung.

3

✅ Cea mai mare parte a câștigului max. atinsă? Închide — nu aștepta 100% din max.

4

⚠️ Prețul merge contra ta? Pierderea e limitată la debit — dacă e cazul, închide devreme.

5

🔔 Se apropie expirarea? Închide la timp în loc să speri la o aterizare exactă.

✅ Debit mai mic decât opțiunea long
✅ Risc/recompensă clar
✅ Mai puțin IV crush decât opțiunea long

⚠️ Profit maxim limitat
⚠️ Pierdere din theta în piață laterală
⚠️ Creșterea plafonată

💡 Exemplu concret

Bull Call Spread

SPY $540 · Buy Call $540 Δ 0.50 · Sell Call $555 Δ 0.35 · Net Debit ~$4.50

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 38

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,400	780	18.7	-0.10	-0.80	28.30	28.10	565	0.36	0.46	0.20	-0.08	15.1	320	2,300
10,000	1,500	17.4	-0.16	-0.65	19.70	19.50	555	2.65	2.80	0.35	-0.13	15.6	1,350	8,700
13,600	2,000	16.9	-0.21	-0.58	13.10	12.90	548	5.20	5.40	0.42	-0.20	15.8	1,900	12,400
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,200	2,000	15.7	-0.19	-0.34	4.25	4.10	532	13.50	13.70	0.66	-0.19	15.2	1,000	6,900
7,400	1,200	15.4	-0.12	-0.18	2.35	2.20	525	19.70	19.90	0.82	-0.12	14.9	490	3,500

█ Partea vândută█ Partea cumpărată / hedge

Bear Put Spread

SPY $540 · Buy Put $540 Δ -0.50 · Sell Put $525 Δ -0.25 · Net Debit ~$4.90

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 38

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,200	900	18.5	-0.12	-0.80	23.40	23.20	560	0.43	0.53	0.20	-0.09	15.1	360	2,700
12,000	1,800	17.2	-0.20	-0.65	15.20	15.00	550	1.78	1.93	0.35	-0.15	15.7	1,100	6,900
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,200	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.80	14.00	0.68	-0.18	15.2	1,000	7,000
8,600	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.25	2.10	525	19.20	19.40	0.82	-0.13	14.9	580	3,700
4,400	700	15.1	-0.08	-0.09	1.03	0.90	515	26.80	27.00	0.91	-0.08	14.5	250	1,800

█ Partea cumpărată / hedge█ Partea vândută

3. Long Call / Long Put (Direcțional)

Opțiuni long pure pentru pariuri direcționale cu levier. Potențial mare de profit, dar risc din theta și volatilitate.

▸ Pe scurt

📋 Setup

DTE 60–120Delta 0.50–0.70 (ITM pentru mai puțin theta)IV-Rank scăzut (creșterea volatilității ajută)

⚙️ Gestionare

Target profit + stop-loss disciplinateITM pentru mai puțin thetamonitorizează IV la earningssetează time stop

🎯 Țintă

Profit cu levier în direcția corectărisc = prima plătităieșire la target sau la arderea theta

📋 Setup

Debit (plătești prima)

Când cumperi o opțiune (sau un Debit-Spread), plătești o primă. Această sumă reprezintă totodată pierderea ta maximă.$3 plătiți pentru un Long Call → nu poți pierde mai mult de $3 (×100 = $300).

Delta

Probabilitatea statistică că opțiunea va expira In The Money (= risc de assignment). Delta 0.20 = cca. 20 % șanse.Se găsește în lanțul de opțiuni al brokerului tău (coloana 'Delta').

Theta (pierdere de valoare timp)

Pierderea zilnică a valorii unei opțiuni datorată exclusiv scurgerii timpului. Ca vânzător lucrezi cu Theta — opțiunea pierde valoare zilnic chiar dacă prețul nu se mișcă.

Efect de levier

O opțiune controlează 100 de acțiuni pentru o fracțiune din capital. Mici mișcări de preț au efect amplificat — în ambele direcții.1 Call (~$300) se mișcă precum 100 de acțiuni (~$10.000 valoare).

Break-Even

Prețul de la care tranzacția intră pe profit. La un Long Call: strike + prima plătită.Call strike 100, primă $3 → Break-Even la $103.

IV-Rank (Implied Volatility Rank)

Măsoară dacă volatilitatea actuală este ridicată sau scăzută față de ultimul an (0–100). Peste 30 = primele sunt deosebit de atractive.IV-Rank scăzut → prime slabe → nu este momentul să vinzi opțiuni.

DTE (Days to Expiration)

Durata rămasă a opțiunii în zile. Pierderea de valoare timp (Theta-Decay) este cea mai avantajoasă pentru vânzători între 30–45 DTE.Azi 1 oct. → expirare cca. 1 nov. = cca. 30 DTE.

Vega (sensibilitate la volatilitate)

Cât de mult reacționează prețul opțiunii la modificările volatilității implicite. Cumpărătorii câștigă din volatilitate crescută, vânzătorii din volatilitate scăzută.

Structură:

Long Call: pariu bullish cu levier
Long Put: pariu bearish sau acoperire portofoliu
Alegerea strike-ului + DTE determină levierul și rata de ardere a theta
Ieșire la target profit sau stop-loss — disciplinat

1

Alege direcția: Long Call (bullish) sau Long Put (bearish). Plătești primă (debit) = pierdere max.

2

Ai grijă la IV scăzut — ca și cumpărător nu vrei să plătești prea mult pentru opțiune.

3

✅ Prețul merge în direcția ta? Realizezi profit parțial — Theta lucrează contra ta.

4

⚠️ Prețul stagnează? Theta consumă zilnic valoarea — nu spera prea mult.

5

🔔 Încă ~21 DTE și nu conform planului? Închide — pierderea de valoare timp se accelerează.

✅ Risc definit = prima
✅ Potențial mare de profit cu levier
✅ Acoperire portofoliu posibilă

⚠️ Pierdere zilnică din theta
⚠️ IV crush la earnings
⚠️ Prag ridicat al ratei de succes din cauza spread-ului + theta

💡 Exemplu concret

Long Call

SPY $540 · Buy Call $545 Δ ~0.46 · Debit ~$6.20 · Max Loss = Premium · Unlimited Upside

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 35

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,100	870	18.4	-0.12	-0.80	23.30	23.10	560	0.41	0.51	0.20	-0.09	15.1	350	2,600
9,700	1,400	17.4	-0.17	-0.65	18.80	18.60	555	1.70	1.85	0.35	-0.13	15.6	1,100	7,200
15,400	2,400	16.7	-0.22	-0.54	10.70	10.50	545	6.10	6.30	0.46	-0.22	15.8	2,000	13,200
21,500	4,500	16.2	-0.25	-0.50	7.10	6.90	540	6.90	7.10	0.50	-0.25	16.2	4,500	21,500
12,100	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.60	3.45	530	13.70	13.90	0.68	-0.18	15.2	990	6,900
4,900	790	15.1	-0.08	-0.09	1.45	1.30	520	22.90	23.10	0.91	-0.08	14.6	250	1,850

Long Put

SPY $540 · Buy Put $535 Δ -0.46 · Debit ~$6.10 · Max Loss = Premium · Downside Protected

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 35

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,100	870	18.4	-0.12	-0.80	23.30	23.10	560	0.41	0.51	0.20	-0.09	15.1	350	2,600
11,900	1,800	17.2	-0.20	-0.65	15.10	14.90	550	1.76	1.91	0.35	-0.15	15.7	1,100	6,900
21,500	4,500	16.2	-0.25	-0.50	7.10	6.90	540	6.90	7.10	0.50	-0.25	16.2	4,500	21,500
16,500	2,800	16.0	-0.23	-0.46	5.20	5.00	535	9.70	9.90	0.54	-0.23	15.9	2,200	13,800
8,500	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.20	2.05	525	19.10	19.30	0.82	-0.13	14.9	570	3,700
4,300	690	15.1	-0.08	-0.09	1.01	0.88	515	26.70	26.90	0.91	-0.08	14.5	240	1,750

4. Ratio Spreads & Backspreads

Număr inegal de picioare în loc de 1:1. Ratio Spread (ex. 1 Long / 2 Short) aduce un credit cu așteptare direcțională limitată; Backspread (1 Short / 2 Long) profită din mișcări mari și expansiunea volatilității.

▸ Pe scurt

📋 Setup

DTE 45–60Ratio de obicei 1:2Ratio Spread: monitorizează piciorul nakedBackspread: înainte de evenimente vol

⚙️ Gestionare

Ratio: urmărește îndeaproape piciorul nakedConfigurează Backspread înainte de evenimentul voladministrează activ în zona valleyajustează timpuriu

🎯 Țintă

Ratio: credit cu mișcare limitatăBackspread: profit din mișcare mare + expansiune vol

📋 Setup

Ratio / Backspread

Număr inegal de opțiuni cumpărate față de cele vândute (ex. 1 vândut, 2 cumpărate). Profită disproporționat de mișcări mari într-o direcție.

Vega (sensibilitate la volatilitate)

Cât de mult reacționează prețul opțiunii la modificările volatilității implicite. Cumpărătorii câștigă din volatilitate crescută, vânzătorii din volatilitate scăzută.

Delta

Probabilitatea statistică că opțiunea va expira In The Money (= risc de assignment). Delta 0.20 = cca. 20 % șanse.Se găsește în lanțul de opțiuni al brokerului tău (coloana 'Delta').

Break-Even

Prețul de la care tranzacția intră pe profit. La un Long Call: strike + prima plătită.Call strike 100, primă $3 → Break-Even la $103.

Credit / Primă

Suma pe care o primești imediat la vânzarea unei opțiuni. Aceasta este câștigul tău maxim dacă opțiunea expiră OTM.

Structură:

Call Ratio Spread: 1 Long Call + 2 Short Call deasupra — bullish limitat, adesea credit, piciorul naked = risc
Put Ratio Spread: imagine în oglindă pentru bearish limitat
Call/Put Backspread: 1 Short + 2 Long — profit dintr-o mișcare mare într-o direcție
Backspread adesea ca credit sau zero-cost; profitul crește odată cu mișcarea mare

1

Montezi un raport inegal: ex. vinzi 1 opțiune mai aproape de bani, cumperi 2 mai departe.

2

Ideea: la o mișcare mare în direcția așteptată, câștig disproporționat — adesea pentru credit net.

3

✅ Mișcare mare în direcția ta? Cele două opțiuni lungi intră în bani — câștigul scalează.

4

⚠️ Prețul rămâne în „zona de vale\" la strike-ul vândut? Aici este pierderea max. — urmărește strâns.

5

🔔 Se apropie expirarea fără mișcare? Închide înainte ca riscul din vale să acționeze.

✅ Ieftin de configurat, până la neutru la credit
✅ Backspread beneficiază din expansiunea vol
✅ Configurabil flexibil bullish sau bearish

⚠️ Ratio Spread are risc nelimitat pe piciorul naked
⚠️ Backspread pierde în zona valley dintre strike-uri
⚠️ Profil complex al Greeks și al marjei

💡 Exemplu concret

SPY $540 · Buy 1 Call $530 Δ ~0.64 · Sell 2 Calls $550+$555 · Net Credit

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 39

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,400	900	18.7	-0.11	-0.80	23.80	23.60	560	0.42	0.52	0.20	-0.08	15.0	360	2,700
9,800	1,400	17.6	-0.16	-0.65	19.10	18.90	555	1.75	1.90	0.35	-0.13	15.4	950	6,800
13,500	2,000	17.1	-0.20	-0.58	14.40	14.20	550	3.40	3.55	0.42	-0.17	15.7	1,500	9,900
16,700	2,800	16.6	-0.23	-0.54	9.90	9.70	545	6.10	6.30	0.46	-0.22	15.8	2,200	13,900
22,200	4,700	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,700	22,200
11,800	1,900	15.6	-0.18	-0.36	3.65	3.50	530	14.10	14.30	0.64	-0.18	15.1	1,000	7,300

█ Partea vândută█ Partea cumpărată / hedge

5. Risk Reversal & ZEBRA (Sintetic pe Acțiuni)

Substituent de acțiuni eficient din punct de vedere al capitalului cu opțiuni. Risk Reversal: Short Put + Long Call (long sintetic, adesea zero-cost). ZEBRA: 2 Long Call-uri ITM minus 1 Short Call ATM → aprox. Delta 100 fără eroziune de timp.

▸ Pe scurt

📋 Setup

Risk Reversal: DTE 30–60strike-uri OTM simetrice pentru aproape zero-costZEBRA: call-uri ITM Delta ~0.75aceeași expirare

⚙️ Gestionare

Monitorizează atribuirea piciorului shortRezervă marjă pentru piciorul nakedMenține ZEBRA Theta-neutralAdministrează ca o poziție pe acțiune

🎯 Țintă

Substituent acțiune cu capital mai micZEBRA Delta ~100 fără ThetaRisk Reversal adesea zero-cost

📋 Setup

Poziție sintetică

Opțiuni combinate astfel încât să se comporte ca o poziție pe acțiune (ex. Long Call + Short Put = acțiune long sintetică) — adesea mai eficient din punct de vedere al capitalului.

Delta

Probabilitatea statistică că opțiunea va expira In The Money (= risc de assignment). Delta 0.20 = cca. 20 % șanse.Se găsește în lanțul de opțiuni al brokerului tău (coloana 'Delta').

Efect de levier

O opțiune controlează 100 de acțiuni pentru o fracțiune din capital. Mici mișcări de preț au efect amplificat — în ambele direcții.1 Call (~$300) se mișcă precum 100 de acțiuni (~$10.000 valoare).

Vega (sensibilitate la volatilitate)

Cât de mult reacționează prețul opțiunii la modificările volatilității implicite. Cumpărătorii câștigă din volatilitate crescută, vânzătorii din volatilitate scăzută.

Structură:

Risk Reversal (long): Short Put (OTM) finanțează Long Call (OTM) → poziție long sintetică
Varianta short oglindită (Long Put + Short Call) pentru bearish
ZEBRA: 2× Long Call ITM (Delta ~0.75) minus 1× Short Call ATM → Delta net ~100, Theta minimal
Ambele înlocuiesc 100 acțiuni cu capital semnificativ mai mic

1

Risk Reversal: vinzi Put + cumperi Call (poziție long sintetică) — pariu bullish cu capital mic.

2

Varianta ZEBRA: cumperi doi Calls ITM, vinzi unul ATM → pariu pur pe Delta fără risc de valoare timp.

3

✅ Prețul urcă? Câștig aproape 1:1 ca acțiunile — dar cu efect de levier.

4

⚠️ Prețul coboară? Put-ul vândut produce pierdere ca o acțiune Long (risc nedefinit în jos).

5

🔔 Aproape de expirare/assignment? Rollezi sau închizi.

✅ Substituent acțiune cu capital mai mic
✅ ZEBRA: practic fără eroziune de timp (Theta-neutral)
✅ Risk Reversal adesea zero-cost la configurare

⚠️ Risc direcțional complet ca o poziție pe acțiune
⚠️ Piciorul short are risc de atribuire
⚠️ Marjă necesară pentru piciorul short naked (Risk Reversal)

6. Capitole Conexe

Aplicație Practică — CicluriPortofoliu în Contextul CiclurilorLong Put-uri și Tail Hedge-uri în contextul portofoliilor Faza 5 și alocarea All-Weather

⚔ Direktionale Spreads

În acest capitol

1. Bull Put / Bear Call (Credit Spreads)

2. Bull Call / Bear Put (Debit Spreads)

3. Long Call / Long Put (Direcțional)

4. Ratio Spreads & Backspreads

5. Risk Reversal & ZEBRA (Sintetic pe Acțiuni)

6. Capitole Conexe