1. Bull Put / Bear Call (Кредитні спреди)

Продати OTM-пут (Bull Put = бичачий) або OTM-кол (Bear Call = ведмежий) та купити захист ще далі OTM. Стратегія з визначеним ризиком та кредитною премією.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 30–45Short Delta 0.20–0.30Ширина спреду 5–10IV-Rank > 30

⚙️ Mgmt

Закрити при ~50% прибуткууправляти не пізніше 21 DTEролювати при тесті короткої ногимакс. збиток = ширина − кредит

🎯 Ціль

Кредит закінчується безціннимціна рухається в потрібному напрямкувизначений ризик, висока частка успіху

📋 Сетап

Спред

Комбінація з двох опцій — одна куплена, одна продана. Це обмежує і ризик, і прибуток, і потребує менше капіталу, ніж одна опція.Продати Put 525 + купити Put 515 = Bull-Put-Spread, ризик обмежений 10 пунктами.

Credit / Премія

Сума, яку ви отримуєте одразу при продажу опціону. Ця сума є вашим максимальним прибутком, якщо опціон закінчується OTM.

Ширина страйків

Відстань між двома страйками спреду. Вона визначає твій максимальний ризик: ширина мінус отриманий кредит.Страйки 525/515 = ширина 10 пунктів. При $2 кредиту максимальний збиток — $8 (×100 = $800).

Максимальний збиток (обмежений)

У спредів максимально можливий збиток відомий ще до відкриття — на відміну від непокритих опцій. Це робить ризик прогнозованим.Bull-Put-Spread 525/515, $2 кредит → максимальний збиток $8 (×100 = $800).

Delta

Статистична ймовірність того, що опціон завершиться в грошах (= ризик виконання). Delta 0.20 = приблизно 20 % шанс.Знаходиться в Options-Chain вашого брокера (стовпець 'Delta').

Break-Even

Ціна, з якої угода стає прибутковою. Для Long Call: страйк + сплачена премія.Страйк Call 100, премія $3 → Break-Even при $103.

⚙️ Управління

50 % прибутку — Закрити позицію

Закрити позицію, щойно 50 % отриманого кредиту реалізовано як прибуток — і одразу знову задіяти капітал. Інакше для спредів, кондорів і стренглів гамма-ризик непропорційно зростає до експірації: останні відсотки прибутку не варті ризику.$100 кредиту отримано → викупити позицію, коли ціна викупу впаде до $50. Вивільнений капітал одразу приносить нову премію.

21 DTE — Gamma-ризик зростає

Менш ніж за 21 день до закінчення Gamma-ризик різко зростає: невеликі рухи ціни вдаряють по опціону непропорційно сильно. Для нейтральних стратегій (Condor, Strangle): закривайте або ролуйте зараз. Для CSP/Covered Call: фіксуйте прибуток, ролуйте — або свідомо допустіть виконання, якщо це ваш план.

🎯 Ціль

Максимальний прибуток (обмежений)

У кредитному спреді отриманий кредит — твій максимальний прибуток; у дебетовому — ширина страйків мінус сплачений дебет.

OTM-закінчення (Out of The Money)

Ціна залишається до закінчення за межами вашого страйку. Опціон закінчується нікчемним — ви залишаєте 100 % отриманої премії як прибуток.

Структура:

Bull Put: Short Put (Delta 0.20–0.30) + Long Put далі OTM
Bear Call: Short Call + Long Call далі OTM
Прибуток = чистий кредит — закінчується безцінним, якщо базовий актив рухається в потрібному напрямку
Макс. збиток = ширина спреду – кредит

1

Обрати напрямок: Bull-Put-Spread (бичачий) АБО Bear-Call-Spread (ведмежий). Продати спред, зібрати кредит.

2

Ризик відомий: ширина страйків мінус кредит = максимальний збиток; кредит = максимальний прибуток.

3

✅ Досягнуто 50 % прибутку? Закрити спред.

4

⚠️ Ціна рухається до короткого страйку? Ролювати (далі) або закрити з визначеним максимальним збитком.

5

🔔 Залишилось 21 DTE? Закрити — Gamma-ризик.

✅ Визначений ризик
✅ Менші вимоги до капіталу, ніж у CSP
✅ Висока частка успіху

⚠️ Обмежений потенціал прибутку
⚠️ Асиметричне співвідношення прибутку/збитку
⚠️ Складніше управляти при збитках

💡 Конкретний приклад

Bull Put Spread

SPY $540 · Sell Put $530 Δ -0.32 · Buy Put $520 Δ -0.18 · Net Credit ~$1.40

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 43

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
7,200	1,000	18.5	-0.12	-0.80	23.50	23.30	560	0.43	0.53	0.20	-0.09	15.1	370	2,700
12,100	1,900	17.2	-0.20	-0.65	15.30	15.10	550	1.80	1.95	0.35	-0.15	15.7	1,100	7,000
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,500	2,100	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.90	14.10	0.68	-0.18	15.2	1,050	7,100
8,600	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.25	2.10	525	19.30	19.50	0.82	-0.13	14.9	580	3,800
5,000	820	15.1	-0.08	-0.09	1.50	1.35	520	23.10	23.30	0.91	-0.08	14.6	260	1,900

█ Продана сторона█ Куплена сторона / хедж

Bear Call Spread

SPY $540 · Sell Call $550 Δ 0.35 · Buy Call $560 Δ 0.20 · Net Credit ~$1.10

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 43

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,500	800	18.8	-0.10	-0.80	28.40	28.20	565	0.37	0.47	0.20	-0.08	15.2	330	2,400
8,000	1,100	18.0	-0.14	-0.65	23.50	23.30	560	0.78	0.90	0.35	-0.11	15.5	860	5,700
12,200	1,900	17.1	-0.21	-0.58	15.30	15.10	550	2.75	2.90	0.42	-0.17	15.8	1,400	9,000
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,300	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.90	14.10	0.68	-0.18	15.2	1,050	7,000
5,000	820	15.1	-0.08	-0.09	1.50	1.35	520	23.10	23.30	0.91	-0.08	14.6	260	1,900

█ Куплена сторона / хедж█ Продана сторона

2. Bull Call / Bear Put (Дебетові спреди)

Купити ATM/ITM-опціон + продати опціон далі OTM у тому самому напрямку. Визначений дебет, визначений максимальний прибуток.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 45–60Довгий страйк ATM або трохи ITMШирина спреду 5–15

⚙️ Mgmt

Ціль прибутку ~50–75%закривати при порушенні трендууправляти тетою до фінальної третинидовгий страйк ATM/ITM

🎯 Ціль

Макс. прибуток = ширина спреду − дебетціна рухається в напрямку спредуменше IV-Crush, ніж у чистого довгого опціону

📋 Сетап

Спред

Комбінація з двох опцій — одна куплена, одна продана. Це обмежує і ризик, і прибуток, і потребує менше капіталу, ніж одна опція.Продати Put 525 + купити Put 515 = Bull-Put-Spread, ризик обмежений 10 пунктами.

Дебет (платиш премію)

Купуючи опцію (або дебетовий спред), ти платиш премію. Ця сплачена сума — твій максимальний збиток.$3 сплачено за Long Call → більше ніж $3 (×100 = $300) втратити неможливо.

Максимальний збиток (обмежений)

У спредів максимально можливий збиток відомий ще до відкриття — на відміну від непокритих опцій. Це робить ризик прогнозованим.Bull-Put-Spread 525/515, $2 кредит → максимальний збиток $8 (×100 = $800).

Ширина страйків

Відстань між двома страйками спреду. Вона визначає твій максимальний ризик: ширина мінус отриманий кредит.Страйки 525/515 = ширина 10 пунктів. При $2 кредиту максимальний збиток — $8 (×100 = $800).

Break-Even

Ціна, з якої угода стає прибутковою. Для Long Call: страйк + сплачена премія.Страйк Call 100, премія $3 → Break-Even при $103.

Delta

Статистична ймовірність того, що опціон завершиться в грошах (= ризик виконання). Delta 0.20 = приблизно 20 % шанс.Знаходиться в Options-Chain вашого брокера (стовпець 'Delta').

DTE (Days to Expiration)

Кількість днів до закінчення терміну дії опціону. Втрата часової вартості (Theta Decay) є найвигіднішою для продавців між 30–45 DTE.Сьогодні 1 жовт. → закінчення близько 1 листоп. = приблизно 30 DTE.

Структура:

Bull Call: Long Call ATM + Short Call далі OTM
Bear Put: Long Put ATM + Short Put далі OTM
Макс. прибуток = ширина спреду – дебет
Приносить прибуток, коли базовий актив рухається в напрямку спреду

1

Обрати напрямок, КУПИТИ спред (сплатити дебет). Сплачений дебет — твій максимальний збиток.

2

Максимальний прибуток = ширина страйків мінус дебет, досягається коли ціна перевищує довгий страйк.

3

✅ Досягнуто більшу частину максимального прибутку? Закрити — не чекати на повні 100 %.

4

⚠️ Ціна рухається проти тебе? Збиток обмежений дебетом — за потреби закрити рано.

5

🔔 Наближається закінчення? Закрити вчасно замість того, щоб сподіватися на точне влучення.

✅ Менший дебет, ніж у чистого довгого опціону
✅ Чітке співвідношення ризик/прибуток
✅ Менший IV-Crush, ніж у довгого опціону

⚠️ Обмежений максимальний прибуток
⚠️ Втрати від тети у бічному ринку
⚠️ Потенціал зростання обмежений

💡 Конкретний приклад

Bull Call Spread

SPY $540 · Buy Call $540 Δ 0.50 · Sell Call $555 Δ 0.35 · Net Debit ~$4.50

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 38

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,400	780	18.7	-0.10	-0.80	28.30	28.10	565	0.36	0.46	0.20	-0.08	15.1	320	2,300
10,000	1,500	17.4	-0.16	-0.65	19.70	19.50	555	2.65	2.80	0.35	-0.13	15.6	1,350	8,700
13,600	2,000	16.9	-0.21	-0.58	13.10	12.90	548	5.20	5.40	0.42	-0.20	15.8	1,900	12,400
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,200	2,000	15.7	-0.19	-0.34	4.25	4.10	532	13.50	13.70	0.66	-0.19	15.2	1,000	6,900
7,400	1,200	15.4	-0.12	-0.18	2.35	2.20	525	19.70	19.90	0.82	-0.12	14.9	490	3,500

█ Продана сторона█ Куплена сторона / хедж

Bear Put Spread

SPY $540 · Buy Put $540 Δ -0.50 · Sell Put $525 Δ -0.25 · Net Debit ~$4.90

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 38

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,200	900	18.5	-0.12	-0.80	23.40	23.20	560	0.43	0.53	0.20	-0.09	15.1	360	2,700
12,000	1,800	17.2	-0.20	-0.65	15.20	15.00	550	1.78	1.93	0.35	-0.15	15.7	1,100	6,900
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,200	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.65	3.50	530	13.80	14.00	0.68	-0.18	15.2	1,000	7,000
8,600	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.25	2.10	525	19.20	19.40	0.82	-0.13	14.9	580	3,700
4,400	700	15.1	-0.08	-0.09	1.03	0.90	515	26.80	27.00	0.91	-0.08	14.5	250	1,800

█ Куплена сторона / хедж█ Продана сторона

3. Long Call / Long Put (Спрямовані стратегії)

Чисті довгі опціони для спрямованих ставок з плечем. Високий потенціал прибутку, але ризики від тета-спаду та волатильності.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 60–120Delta 0.50–0.70 (ITM для меншої тети)IV-Rank низький (зростання волатильності корисне)

⚙️ Mgmt

Дисциплінована ціль прибутку + стоп-лосITM для меншої тетислідкувати за IV навколо звітностівстановити часовий стоп

🎯 Ціль

Прибуток з плечем у правильному напрямкуризик = сплачена преміявихід за ціллю або при спалюванні тети

📋 Сетап

Дебет (платиш премію)

Купуючи опцію (або дебетовий спред), ти платиш премію. Ця сплачена сума — твій максимальний збиток.$3 сплачено за Long Call → більше ніж $3 (×100 = $300) втратити неможливо.

Delta

Статистична ймовірність того, що опціон завершиться в грошах (= ризик виконання). Delta 0.20 = приблизно 20 % шанс.Знаходиться в Options-Chain вашого брокера (стовпець 'Delta').

Theta (Втрата часової вартості)

Щоденна втрата вартості опціону через плин часу. Як продавець ви працюєте з Theta — опціон щодня знецінюється, навіть якщо ціна не рухається.

Плечо (Leverage)

Одна опція керує 100 акціями за частку капіталу. Невеликі рухи ціни сильно впливають — в обидві сторони.1 Call (~$300) рухається як 100 акцій (~$10 000 еквівалент).

Break-Even

Ціна, з якої угода стає прибутковою. Для Long Call: страйк + сплачена премія.Страйк Call 100, премія $3 → Break-Even при $103.

IV-Rank (Implied Volatility Rank)

Вимірює, чи є поточна волатильність високою чи низькою порівняно з минулим роком (0–100). Вище 30 = премії вище середнього привабливі.Низький IV-Rank → погані премії → не відкривати угоди продавця.

DTE (Days to Expiration)

Кількість днів до закінчення терміну дії опціону. Втрата часової вартості (Theta Decay) є найвигіднішою для продавців між 30–45 DTE.Сьогодні 1 жовт. → закінчення близько 1 листоп. = приблизно 30 DTE.

Vega (чутливість до волатильності)

Наскільки сильно ціна опції реагує на зміни імпліцитної волатильності. Покупці виграють від зростання IV, продавці — від падіння.

Структура:

Long Call: бичача ставка з плечем
Long Put: ведмежа ставка або хеджування портфеля
Вибір страйку + DTE визначає плече та швидкість тета-спаду
Вихід за ціллю прибутку або стоп-лосу — дисципліновано

1

Обрати напрямок: Long Call (бичачий) або Long Put (ведмежий). Сплатити премію (дебет) = максимальний збиток.

2

Стежити за низькою IV — як покупець, не хочеш купувати переоцінену опцію.

3

✅ Ціна рухається у твоєму напрямку? Зафіксувати частину прибутку — Theta працює проти тебе.

4

⚠️ Ціна стоїть на місці? Theta щодня з'їдає вартість — не надіятися надто довго.

5

🔔 Залишилось ~21 DTE і не за планом? Закрити — часовий розпад прискорюється.

✅ Визначений ризик = премія
✅ Високий потенціал прибутку з плечем
✅ Можливість хеджування портфеля

⚠️ Щоденний тета-спад
⚠️ IV-Crush при звітності
⚠️ Висока планка частки успіху через спред + тету

💡 Конкретний приклад

Long Call

SPY $540 · Buy Call $545 Δ ~0.46 · Debit ~$6.20 · Max Loss = Premium · Unlimited Upside

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 35

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,100	870	18.4	-0.12	-0.80	23.30	23.10	560	0.41	0.51	0.20	-0.09	15.1	350	2,600
9,700	1,400	17.4	-0.17	-0.65	18.80	18.60	555	1.70	1.85	0.35	-0.13	15.6	1,100	7,200
15,400	2,400	16.7	-0.22	-0.54	10.70	10.50	545	6.10	6.30	0.46	-0.22	15.8	2,000	13,200
21,500	4,500	16.2	-0.25	-0.50	7.10	6.90	540	6.90	7.10	0.50	-0.25	16.2	4,500	21,500
12,100	2,000	15.8	-0.18	-0.32	3.60	3.45	530	13.70	13.90	0.68	-0.18	15.2	990	6,900
4,900	790	15.1	-0.08	-0.09	1.45	1.30	520	22.90	23.10	0.91	-0.08	14.6	250	1,850

Long Put

SPY $540 · Buy Put $535 Δ -0.46 · Debit ~$6.10 · Max Loss = Premium · Downside Protected

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 35

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,100	870	18.4	-0.12	-0.80	23.30	23.10	560	0.41	0.51	0.20	-0.09	15.1	350	2,600
11,900	1,800	17.2	-0.20	-0.65	15.10	14.90	550	1.76	1.91	0.35	-0.15	15.7	1,100	6,900
21,500	4,500	16.2	-0.25	-0.50	7.10	6.90	540	6.90	7.10	0.50	-0.25	16.2	4,500	21,500
16,500	2,800	16.0	-0.23	-0.46	5.20	5.00	535	9.70	9.90	0.54	-0.23	15.9	2,200	13,800
8,500	1,400	15.5	-0.13	-0.18	2.20	2.05	525	19.10	19.30	0.82	-0.13	14.9	570	3,700
4,300	690	15.1	-0.08	-0.09	1.01	0.88	515	26.70	26.90	0.91	-0.08	14.5	240	1,750

4. Ratio Spreads & Backspreads

Нерівна кількість ніг замість 1:1. Ratio Spread (напр. 1 Long / 2 Short) дає кредит при обмеженому спрямованому очікуванні; Backspread (1 Short / 2 Long) отримує прибуток від великих рухів та розширення волатильності.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

DTE 45–60Відношення зазвичай 1:2Ratio Spread: слідкувати за непокритою ногоюBackspread: перед подіями волатильності

⚙️ Mgmt

Ratio: уважно стежити за непокритою ногоюВстановити Backspread перед подією волатильностіактивно управляти у зоні западиникоригувати завчасно

🎯 Ціль

Ratio: кредит при обмеженому русіBackspread: прибуток від великого руху + розширення волатильності

📋 Сетап

Ratio / Backspread

Нерівна кількість куплених і проданих опцій (наприклад, 1 продана, 2 куплені). Дозволяє непропорційно заробляти на великих рухах в одну сторону.

Vega (чутливість до волатильності)

Наскільки сильно ціна опції реагує на зміни імпліцитної волатильності. Покупці виграють від зростання IV, продавці — від падіння.

Delta

Статистична ймовірність того, що опціон завершиться в грошах (= ризик виконання). Delta 0.20 = приблизно 20 % шанс.Знаходиться в Options-Chain вашого брокера (стовпець 'Delta').

Break-Even

Ціна, з якої угода стає прибутковою. Для Long Call: страйк + сплачена премія.Страйк Call 100, премія $3 → Break-Even при $103.

Credit / Премія

Сума, яку ви отримуєте одразу при продажу опціону. Ця сума є вашим максимальним прибутком, якщо опціон закінчується OTM.

⚙️ Управління

Naked / необмежений ризик

Продана опція без захисту. Збиток теоретично може бути дуже великим — обов'язково керувати через стоп або ролювання.Short Strangle: проданий Call + Put без захисту → при сильному русі великий ризик.

Структура:

Call Ratio Spread: 1 Long Call + 2 Short Call вище — обмежено бичачий, часто кредит, непокрита нога = ризик
Put Ratio Spread: дзеркальне відображення для обмежено ведмежого
Call/Put Backspread: 1 Short + 2 Long — отримує прибуток від великого руху в одному напрямку
Backspread часто з кредитом або нульовою вартістю; прибуток масштабується з великим рухом

1

Налаштувати нерівне співвідношення: наприклад, продати 1 опцію ближче до грошей, купити 2 далі.

2

Ідея: при великому русі в очікуваному напрямку — непропорційний прибуток, часто за нетто-кредит.

3

✅ Великий рух у твоєму напрямку? Дві довгі опції заходять у гроші — прибуток масштабується.

4

⚠️ Ціна залишається у «зоні долини» проданого страйку? Тут максимальний збиток — стежити уважно.

5

🔔 Наближається закінчення без руху? Закрити, перш ніж ризик долини спрацює.

✅ Дешево відкрити, до кредитно-нейтрального
✅ Backspread виграє від розширення волатильності
✅ Гнучко будується бичачим або ведмежим

⚠️ Ratio Spread має необмежений ризик на непокритій нозі
⚠️ Backspread програє у зоні западини між страйками
⚠️ Складний профіль греків та маржі

💡 Конкретний приклад

SPY $540 · Buy 1 Call $530 Δ ~0.64 · Sell 2 Calls $550+$555 · Net Credit

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 39

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,400	900	18.7	-0.11	-0.80	23.80	23.60	560	0.42	0.52	0.20	-0.08	15.0	360	2,700
9,800	1,400	17.6	-0.16	-0.65	19.10	18.90	555	1.75	1.90	0.35	-0.13	15.4	950	6,800
13,500	2,000	17.1	-0.20	-0.58	14.40	14.20	550	3.40	3.55	0.42	-0.17	15.7	1,500	9,900
16,700	2,800	16.6	-0.23	-0.54	9.90	9.70	545	6.10	6.30	0.46	-0.22	15.8	2,200	13,900
22,200	4,700	16.2	-0.25	-0.50	7.20	7.00	540	7.00	7.20	0.50	-0.25	16.2	4,700	22,200
11,800	1,900	15.6	-0.18	-0.36	3.65	3.50	530	14.10	14.30	0.64	-0.18	15.1	1,000	7,300

█ Продана сторона█ Куплена сторона / хедж

5. Risk Reversal & ZEBRA (Синтетична акція)

Капіталоефективна заміна акцій за допомогою опціонів. Risk Reversal: Short Put + Long Call (синтетична лонг-позиція, часто з нульовою вартістю). ZEBRA: 2 Long ITM-кол мінус 1 Short ATM-кол → приблизно Delta 100 без тета-спаду.

▸ Auf einen Blick

📋 Setup

Risk Reversal: DTE 30–60симетричні OTM-страйки для близькості до нульової вартостіZEBRA: ITM-коли Delta ~0.75однакова дата закінчення

⚙️ Mgmt

Слідкувати за призначенням короткої ногиРезервувати маржу для непокритої ногиТримати ZEBRA тета-нейтральнимУправляти як акційною позицією

🎯 Ціль

Заміна акцій з меншим капіталомZEBRA Delta ~100 без ThetaRisk Reversal часто з нульовою вартістю

📋 Сетап

Синтетична позиція

Опції комбінуються так, щоб поводитися як акційна позиція (наприклад, Long Call + Short Put = синтетична Long-акція) — часто ефективніше за капіталом.

Delta

Статистична ймовірність того, що опціон завершиться в грошах (= ризик виконання). Delta 0.20 = приблизно 20 % шанс.Знаходиться в Options-Chain вашого брокера (стовпець 'Delta').

Плечо (Leverage)

Одна опція керує 100 акціями за частку капіталу. Невеликі рухи ціни сильно впливають — в обидві сторони.1 Call (~$300) рухається як 100 акцій (~$10 000 еквівалент).

Vega (чутливість до волатильності)

Наскільки сильно ціна опції реагує на зміни імпліцитної волатильності. Покупці виграють від зростання IV, продавці — від падіння.

⚙️ Управління

Naked / необмежений ризик

Продана опція без захисту. Збиток теоретично може бути дуже великим — обов'язково керувати через стоп або ролювання.Short Strangle: проданий Call + Put без захисту → при сильному русі великий ризик.

Структура:

Risk Reversal (лонг): Short Put (OTM) фінансує Long Call (OTM) → синтетична лонг-позиція
Шортовий варіант — дзеркальний (Long Put + Short Call) для ведмежого
ZEBRA: 2× Long ITM-кол (Delta ~0.75) мінус 1× Short ATM-кол → чиста Delta ~100, мінімальна Theta
Обидва замінюють 100 акцій зі значно меншим капіталом

1

Risk Reversal: продати Put + купити Call (синтетична Long-позиція) — бичача ставка з невеликим капіталом.

2

Варіант ZEBRA: купити два ITM-Call, продати один ATM → чиста Delta-ставка без ризику часової вартості.

3

✅ Ціна зростає? Прибуток майже 1:1 як акції — але з плечем.

4

⚠️ Ціна падає? Проданий Put приносить збиток як Long-акція (необмежений ризик донизу).

5

🔔 Наближення закінчення/призначення? Ролювати або закрити.

✅ Заміна акцій з меншим капіталом
✅ ZEBRA: практично без тета-спаду (тета-нейтральний)
✅ Risk Reversal часто відкривається з нульовою вартістю

⚠️ Повний спрямований ризик, як у акційній позиції
⚠️ Коротка нога несе ризик призначення
⚠️ Потрібна маржа для непокритої короткої ноги (Risk Reversal)

6. Пов'язані розділи

Практичне застосування — ЦиклиПортфель у контексті циклівLong Put та хвостові хеджі у контексті портфелів Фази 5 та розподілу All-Weather

⚔ Напрямкові спреди

У цьому розділі

1. Bull Put / Bear Call (Кредитні спреди)

2. Bull Call / Bear Put (Дебетові спреди)

3. Long Call / Long Put (Спрямовані стратегії)

4. Ratio Spreads & Backspreads

5. Risk Reversal & ZEBRA (Синтетична акція)

6. Пов'язані розділи