1. Wheel Strategy

Cash-Secured Put → Asignación → Covered Call → repetir. Combina la acumulación de acciones con primas de opciones continuas.

▸ De un vistazo

📋 Setup

DTE 30–45Delta 0.20–0.30IV-Rank > 30Subyacente con fundamentos estables

⚙️ Gestión

Mantener la acción en caso de asignaciónvender Covered Call de inmediatocerrar CSP al ~50 % de beneficiorodar el strike en lugar de realizar la pérdida

🎯 Objetivo

Primas recurrentes en ambas fasesacumulación de acciones al precio deseadosalir ante ruptura fundamental del subyacente

📋 Setup

DTE (Days to Expiration)

Días restantes hasta el vencimiento de la opción. La pérdida de valor temporal (Theta Decay) es más favorable para los vendedores entre 30–45 DTE.Hoy 1 oct → vencimiento aprox. 1 nov = aprox. 30 DTE.

Delta

Probabilidad estadística de que la opción termine en el dinero (= riesgo de asignación). Delta 0.20 = aprox. 20 % de probabilidad.Se encuentra en la cadena de opciones de tu broker (columna 'Delta').

IV-Rank (Implied Volatility Rank)

Mide si la volatilidad actual es alta o baja en comparación con el último año (0–100). Por encima de 30 = primas especialmente atractivas.IV-Rank bajo → primas pobres → no abrir trade de vendedor.

Crédito / Prima

Importe que recibes inmediatamente al vender una opción. Este importe es tu beneficio máximo si la opción expira OTM.

⚙️ Gestión

50–80 % de beneficio tras un periodo corto

En posiciones de venta de prima sobre acciones o efectivo (cash-secured put, covered call, wheel, PMCC), recomprar la opción pronto en cuanto se haya ganado la mayor parte de la prima — a menudo ya un 50–80 % tras un periodo corto. Aquí la razón no es el gamma, sino la eficiencia del capital: el pequeño beneficio restante no justifica el capital aún inmovilizado. Libera el capital y escribe la siguiente prima de inmediato.$100 de prima cobrada → cerrar ya con un precio de recompra de $20–$50 y escribir un nuevo put/call, en lugar de aguantar hasta los últimos céntimos.

Rodar

Cerrar la opción antigua + vender simultáneamente una nueva opción con vencimiento posterior (y posiblemente distinto strike). Da más tiempo y genera nueva prima.Put vence en febrero → recomprarlo + vender un nuevo Put para marzo.

Assignment (Asignación)

Se te asignan 100 acciones al precio del strike — con un put las compras, con un call te las retiran. Si el assignment es el objetivo o debe evitarse depende de la estrategia.

Estructura:

CSP sobre acción/ETF que deseas mantener a largo plazo (Delta ~0.20–0.30)
En asignación: mantener la acción, vender inmediatamente un CC sobre ella
En asignación del CC: la acción es retirada — volver al CSP
El flujo de caja por primas continúa en ambas fases

1

Fase 1: vender un Cash-Secured Put sobre una acción que te gustaría poseer.

2

✅ ¿El Put expira OTM? Quedarte con la prima. Vender un nuevo Put — la rueda sigue girando.

3

⚠️ ¿Asignación? Recibes 100 acciones al strike. Sin problema — era lo que querías.

4

Fase 2: vender un Covered Call sobre las 100 acciones. Cobrar prima de nuevo.

5

✅ ¿Te compran las acciones? Vendidas con beneficio + todas las primas cobradas. Volver a la Fase 1.

6

🔔 ¿Quedan 21 DTE en alguna fase? Riesgo Gamma creciente. Asegurar beneficio, rodar — o dejar que ocurra la asignación/retirada. Ambos son resultados válidos en el Wheel.

✅ Flujo de caja predecible
✅ Plan de salida claro
✅ Funciona en fases laterales y alcistas

⚠️ Limita el potencial alcista en rallys fuertes
⚠️ Inmoviliza capital por posición
⚠️ Riesgo de caída por la tenencia de acciones

💡 Ejemplo concreto

Phase 1: Cash-Secured Put

SPY $540 · Sell OTM Put $525 Δ -0.25 → Premium ~$4.90 · Assignment = Buy 100 shares

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 42

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
7,900	1,100	18.4	-0.12	-0.80	23.00	22.80	560	0.44	0.54	0.20	-0.09	15.1	380	2,900
12,400	2,000	17.2	-0.20	-0.65	15.40	15.20	550	1.85	2.00	0.35	-0.15	15.7	1,100	7,000
21,900	4,700	16.2	-0.25	-0.50	10.00	9.80	540	9.80	10.00	0.50	-0.25	16.2	4,700	21,900
18,200	3,300	15.8	-0.19	-0.25	4.95	4.80	525	22.30	22.50	0.75	-0.19	15.1	1,100	6,200
9,000	1,800	15.5	-0.13	-0.16	3.00	2.85	515	29.10	29.30	0.84	-0.13	15.0	580	3,900
3,900	760	15.2	-0.08	-0.09	1.70	1.55	505	35.60	35.80	0.91	-0.08	14.8	280	1,900

Phase 2: Covered Call

SPY $540 · Sell OTM Call $555 Δ ~0.35 → Premium ~$2.80 · Upside capped at $555

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 42

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,500	800	18.6	-0.10	-0.80	28.60	28.40	565	0.38	0.48	0.20	-0.08	15.2	340	2,400
10,000	1,500	17.4	-0.16	-0.65	19.80	19.60	555	2.70	2.85	0.35	-0.13	15.6	1,400	8,800
13,800	2,100	16.9	-0.21	-0.58	13.30	13.10	548	5.30	5.50	0.42	-0.20	15.8	1,900	12,500
21,700	4,600	16.2	-0.25	-0.50	8.10	7.90	540	7.90	8.10	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,700
12,300	2,000	15.7	-0.19	-0.34	4.35	4.20	532	13.60	13.80	0.66	-0.19	15.2	1,000	7,000
7,500	1,200	15.4	-0.12	-0.18	2.45	2.30	525	19.80	20.00	0.82	-0.12	14.9	500	3,600

2. Cash-Secured Put

Venta de put con efectivo reservado para la asignación. Cobras prima y potencialmente compras la acción al precio deseado.

▸ De un vistazo

📋 Setup

DTE 30–45Delta 0.20–0.30Subyacente en lista de seguimiento/cartera

⚙️ Gestión

Cerrar al ~50 % de beneficiorodar si está ITM y se mantiene convicciónreservar el efectivo hasta vencimientoaceptar la asignación conscientemente

🎯 Objetivo

Prima = beneficio al vencer OTMentrada al precio deseado en caso de asignaciónrepetir el setup tras el vencimiento

📋 Setup

DTE (Days to Expiration)

Días restantes hasta el vencimiento de la opción. La pérdida de valor temporal (Theta Decay) es más favorable para los vendedores entre 30–45 DTE.Hoy 1 oct → vencimiento aprox. 1 nov = aprox. 30 DTE.

Delta

Probabilidad estadística de que la opción termine en el dinero (= riesgo de asignación). Delta 0.20 = aprox. 20 % de probabilidad.Se encuentra en la cadena de opciones de tu broker (columna 'Delta').

IV-Rank (Implied Volatility Rank)

Mide si la volatilidad actual es alta o baja en comparación con el último año (0–100). Por encima de 30 = primas especialmente atractivas.IV-Rank bajo → primas pobres → no abrir trade de vendedor.

Crédito / Prima

Importe que recibes inmediatamente al vender una opción. Este importe es tu beneficio máximo si la opción expira OTM.

Theta (pérdida de valor temporal)

Pérdida diaria de valor de una opción por el simple paso del tiempo. Como vendedor trabajas con Theta — la opción pierde valor cada día aunque el precio no se mueva.

⚙️ Gestión

50–80 % de beneficio tras un periodo corto

En posiciones de venta de prima sobre acciones o efectivo (cash-secured put, covered call, wheel, PMCC), recomprar la opción pronto en cuanto se haya ganado la mayor parte de la prima — a menudo ya un 50–80 % tras un periodo corto. Aquí la razón no es el gamma, sino la eficiencia del capital: el pequeño beneficio restante no justifica el capital aún inmovilizado. Libera el capital y escribe la siguiente prima de inmediato.$100 de prima cobrada → cerrar ya con un precio de recompra de $20–$50 y escribir un nuevo put/call, en lugar de aguantar hasta los últimos céntimos.

Rodar

Cerrar la opción antigua + vender simultáneamente una nueva opción con vencimiento posterior (y posiblemente distinto strike). Da más tiempo y genera nueva prima.Put vence en febrero → recomprarlo + vender un nuevo Put para marzo.

ITM (In The Money)

La opción está en el dinero: para un Put = el precio está por debajo del strike. La asignación se vuelve más probable cuanto más profundo esté ITM.

Assignment (Asignación)

Se te asignan 100 acciones al precio del strike — con un put las compras, con un call te las retiran. Si el assignment es el objetivo o debe evitarse depende de la estrategia.

Estructura:

Elige una acción que comprarías al precio de ejercicio
Vende put por debajo del precio actual (Delta 0.20–0.30)
Mantén el efectivo completo para una posible asignación
Al vencimiento sin asignación: prima = ganancia, repite el setup

1

Abrir el trade: vender el Put, cobrar el crédito. Anotar el objetivo del 50 %.

2

Revisión periódica: consultar el precio actual de la opción — ¿cuánto beneficio llevas ya?

3

✅ ¿50 % de beneficio alcanzado? Recomprar la opción — trade cerrado. Configurar la misma estrategia de nuevo.

4

⚠️ ¿El precio cae por debajo del strike (ITM)? Rodar (comprar más tiempo) o aceptar la asignación si quieres las acciones.

5

🔔 ¿Quedan 21 DTE? Riesgo Gamma creciente. Opciones: asegurar beneficio (recomprar), rodar — o dejar que ocurra la asignación si quieres las acciones.

6

¿Asignación recibida? Posees 100 acciones al strike. No es un error — vender inmediatamente un Covered Call y continuar.

✅ Bajo riesgo con respaldo en efectivo
✅ Doble victoria: prima o entrada deseada
✅ Perfecto para principiantes en venta de opciones

⚠️ Inmoviliza capital significativo
⚠️ En caída brusca: acción + pérdida no realizada
⚠️ Potencial alcista limitado a la prima

💡 Ejemplo concreto

SPY $540 · 45 DTE · Δ ~0.25 → Strike $525 · Premium ~$4.93

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 42

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
8,400	1,200	18.4	-0.12	-0.78	23.60	23.40	560	0.45	0.50	0.22	-0.09	15.1	400	3,100
12,700	2,100	17.1	-0.22	-0.58	16.00	15.80	550	1.90	2.05	0.42	-0.15	15.8	1,100	7,200
22,100	4,800	16.2	-0.25	-0.49	10.10	9.90	540	9.90	10.10	0.51	-0.25	16.2	4,800	22,100
18,500	3,400	15.8	-0.19	-0.24	5.00	4.85	525	22.50	22.70	0.76	-0.19	15.1	1,200	6,400
9,200	1,900	15.5	-0.13	-0.16	3.05	2.90	515	29.30	29.50	0.84	-0.13	15.0	600	4,100
4,100	800	15.2	-0.08	-0.10	1.75	1.60	505	35.80	36.00	0.90	-0.08	14.8	300	2,000

3. Covered Call

Tienes 100 acciones y vendes un call por encima. La prima corre mensualmente mientras la acción se mantenga por debajo del strike.

▸ De un vistazo

📋 Setup

DTE 30–45Delta 0.20–0.35Strike NUNCA por debajo del coste baseStrike en resistencia técnica

⚙️ Gestión

Strike nunca por debajo del coste baserodar ante asignación inminentecerrar al ~50 % de beneficiostrike en la resistencia técnica

🎯 Objetivo

Flujo de caja mensual adicional sobre la posiciónreducir el precio de coste efectivoaceptar la entrega en la resistencia

📋 Setup

DTE (Days to Expiration)

Días restantes hasta el vencimiento de la opción. La pérdida de valor temporal (Theta Decay) es más favorable para los vendedores entre 30–45 DTE.Hoy 1 oct → vencimiento aprox. 1 nov = aprox. 30 DTE.

Delta

Probabilidad estadística de que la opción termine en el dinero (= riesgo de asignación). Delta 0.20 = aprox. 20 % de probabilidad.Se encuentra en la cadena de opciones de tu broker (columna 'Delta').

IV-Rank (Implied Volatility Rank)

Mide si la volatilidad actual es alta o baja en comparación con el último año (0–100). Por encima de 30 = primas especialmente atractivas.IV-Rank bajo → primas pobres → no abrir trade de vendedor.

Crédito / Prima

Importe que recibes inmediatamente al vender una opción. Este importe es tu beneficio máximo si la opción expira OTM.

Theta (pérdida de valor temporal)

Pérdida diaria de valor de una opción por el simple paso del tiempo. Como vendedor trabajas con Theta — la opción pierde valor cada día aunque el precio no se mueva.

⚙️ Gestión

50–80 % de beneficio tras un periodo corto

En posiciones de venta de prima sobre acciones o efectivo (cash-secured put, covered call, wheel, PMCC), recomprar la opción pronto en cuanto se haya ganado la mayor parte de la prima — a menudo ya un 50–80 % tras un periodo corto. Aquí la razón no es el gamma, sino la eficiencia del capital: el pequeño beneficio restante no justifica el capital aún inmovilizado. Libera el capital y escribe la siguiente prima de inmediato.$100 de prima cobrada → cerrar ya con un precio de recompra de $20–$50 y escribir un nuevo put/call, en lugar de aguantar hasta los últimos céntimos.

Rodar

Cerrar la opción antigua + vender simultáneamente una nueva opción con vencimiento posterior (y posiblemente distinto strike). Da más tiempo y genera nueva prima.Put vence en febrero → recomprarlo + vender un nuevo Put para marzo.

Assignment (Asignación)

Se te asignan 100 acciones al precio del strike — con un put las compras, con un call te las retiran. Si el assignment es el objetivo o debe evitarse depende de la estrategia.

Estructura:

Al menos 100 acciones de una posición disponibles
Vende call con strike por encima de tu precio de entrada
Óptimo: strike en resistencia técnica
Al vencimiento: cobrar prima, repetir setup

1

Requisito previo: poseer al menos 100 acciones. Vender un Call por encima, cobrar el crédito.

2

Revisión periódica: ¿sigue el precio por debajo del strike? Entonces Theta trabaja para ti.

3

✅ ¿50 % de beneficio alcanzado? Recomprar el Call y vender uno nuevo — o simplemente dejarlo expirar.

4

⚠️ ¿El precio sube por encima del strike (ITM)? Rodar (strike más alto, más tiempo) — o dejar que te compren las acciones al strike (beneficio realizado).

5

🔔 ¿Quedan 21 DTE? Riesgo Gamma creciente. Opciones: recomprar el call (asegurar beneficio), rodar (strike más alto/más tiempo) — o dejar que te retiren las acciones al strike si ese es tu plan.

6

¿Te retiraron las acciones? Las vendiste al strike — eso no es una pérdida, es el objetivo. Reinicia opcionalmente con un Cash-Secured Put.

✅ Flujo de caja adicional sobre las posiciones
✅ Reduce la base de coste efectiva
✅ Funciona en fases laterales

⚠️ Limita el potencial alcista
⚠️ En caída brusca: la prima solo amortigua parcialmente
⚠️ En asignación: las acciones son retiradas

💡 Ejemplo concreto

AAPL $230 · 45 DTE · Short Call Δ ~0.25 → Strike $240 · Premium ~$3.20

📊 AAPL — 14. Feb 2026 Preis: $230.00 · IV Rank: 38

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
6,200	900	18.8	-0.10	-0.80	18.70	18.50	245	0.35	0.45	0.20	-0.08	16.2	320	2,400
10,500	1,800	17.5	-0.18	-0.65	12.30	12.10	240	3.10	3.25	0.35	-0.14	15.9	1,400	8,300
15,200	2,600	16.8	-0.22	-0.54	8.00	7.80	235	6.50	6.70	0.46	-0.21	15.5	2,000	12,100
21,000	4,600	16.2	-0.25	-0.50	5.50	5.30	230	5.30	5.50	0.50	-0.25	16.2	4,600	21,000
13,400	2,200	15.8	-0.18	-0.32	3.25	3.10	225	8.90	9.10	0.68	-0.18	15.3	1,100	7,800
7,200	1,100	15.4	-0.11	-0.18	1.85	1.70	220	13.10	13.30	0.82	-0.11	14.9	600	4,100

4. LEAPS / Poor Man's Covered Call

Long call profundamente ITM (LEAPS, vencimiento 1+ año) como sustituto de acción, vendiendo calls mensuales encima — como un covered call apalancado.

▸ De un vistazo

📋 Setup

LEAPS Delta 0.70–0.85Short Call Delta 0.20–0.30DTE Short 30–45

⚙️ Gestión

Cerrar el Short Call al ~50 %rodar el short ante presiónrodar las LEAPS antes del último añoshort strike siempre por encima del strike LEAPS

🎯 Objetivo

Flujo de caja de las primas del Short Callapalancamiento sobre la ganancia de las LEAPSsalir ante ruptura de tendencia o IV Crush

📋 Setup

LEAPS

Opciones de largo plazo con más de un año de vencimiento. La pérdida de valor temporal es lenta: ideal como sustituto de acciones con apalancamiento.En lugar de 100 acciones, comprar un Call profundo ITM con 18 meses de vencimiento.

Delta

Probabilidad estadística de que la opción termine en el dinero (= riesgo de asignación). Delta 0.20 = aprox. 20 % de probabilidad.Se encuentra en la cadena de opciones de tu broker (columna 'Delta').

Theta (pérdida de valor temporal)

Pérdida diaria de valor de una opción por el simple paso del tiempo. Como vendedor trabajas con Theta — la opción pierde valor cada día aunque el precio no se mueva.

DTE (Days to Expiration)

Días restantes hasta el vencimiento de la opción. La pérdida de valor temporal (Theta Decay) es más favorable para los vendedores entre 30–45 DTE.Hoy 1 oct → vencimiento aprox. 1 nov = aprox. 30 DTE.

Crédito / Prima

Importe que recibes inmediatamente al vender una opción. Este importe es tu beneficio máximo si la opción expira OTM.

⚙️ Gestión

Diagonal

Un spread con distintos vencimientos Y distintos strikes. Combina la venta de valor temporal (opción corta) con una apuesta direccional (opción larga).

50–80 % de beneficio tras un periodo corto

En posiciones de venta de prima sobre acciones o efectivo (cash-secured put, covered call, wheel, PMCC), recomprar la opción pronto en cuanto se haya ganado la mayor parte de la prima — a menudo ya un 50–80 % tras un periodo corto. Aquí la razón no es el gamma, sino la eficiencia del capital: el pequeño beneficio restante no justifica el capital aún inmovilizado. Libera el capital y escribe la siguiente prima de inmediato.$100 de prima cobrada → cerrar ya con un precio de recompra de $20–$50 y escribir un nuevo put/call, en lugar de aguantar hasta los últimos céntimos.

Rodar

Cerrar la opción antigua + vender simultáneamente una nueva opción con vencimiento posterior (y posiblemente distinto strike). Da más tiempo y genera nueva prima.Put vence en febrero → recomprarlo + vender un nuevo Put para marzo.

ITM (In The Money)

La opción está en el dinero: para un Put = el precio está por debajo del strike. La asignación se vuelve más probable cuanto más profundo esté ITM.

Estructura:

Comprar LEAPS (DTE > 365), Delta 0.70–0.85 (profundamente ITM)
Vender short call (DTE 30–45) con strike por encima del strike del LEAPS
La prima de los shorts amortiza el coste del LEAPS con el tiempo
Al vencimiento del LEAPS: rodar o cerrar

1

En lugar de 100 acciones, comprar un LEAPS Call profundo ITM (Delta ~0,80, más de 1 año de vencimiento): un sustituto de acciones más económico.

2

Vender contra el LEAPS un Call OTM de corto plazo (30–45 DTE) y cobrar el crédito.

3

✅ ¿El Call corto casi sin valor / ~50 % de ganancia? Recomprar el Call corto y vender uno nuevo (roll): flujo de caja continuo.

4

⚠️ ¿El precio sube por encima del strike corto? Subir el Call corto (roll up) para que la ganancia del LEAPS no quede limitada.

5

🔔 ¿El LEAPS tiene menos de ~1 año de vencimiento? Hacer roll a un nuevo LEAPS de mayor duración antes de que el decay de valor temporal se acelere.

✅ Significativamente menos capital que mantener la acción
✅ Efecto de apalancamiento al alza
✅ Flujo de caja a través de short calls

⚠️ El LEAPS pierde theta
⚠️ Más complejo que el Wheel
⚠️ En IV crush: el valor del LEAPS cae

💡 Ejemplo concreto

SPY $540 · LEAPS Call $480 Δ ~0.90 (Jan 2027) · Short Call $560 Δ ~0.35 (45 DTE)

📊 SPY — 14. Feb 2026 Preis: $540.00 · IV Rank: 36

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
7,100	1,000	18.2	-0.14	-0.65	26.70	26.50	560	2.90	3.05	0.35	-0.13	15.7	1,200	8,200
10,100	1,500	17.5	-0.18	-0.58	21.30	21.10	555	4.60	4.75	0.42	-0.17	15.9	1,700	11,300
15,600	2,400	16.7	-0.22	-0.54	11.40	11.20	545	7.80	8.00	0.46	-0.22	15.8	2,200	14,200
21,800	4,500	16.2	-0.25	-0.50	7.60	7.40	540	7.40	7.60	0.50	-0.25	16.2	4,500	21,800
9,600	1,800	15.3	-0.11	-0.18	1.80	1.65	510	32.60	32.80	0.82	-0.11	14.8	700	4,600
5,200	900	15.0	-0.07	-0.09	0.88	0.75	480	62.10	62.40	0.91	-0.07	14.5	400	2,800

█ Lado vendido█ Lado comprado / Cobertura

5. Collar (Protective Put + Covered Call)

Cubrir 100 acciones existentes: comprar un Protective Put (seguro contra caída) y vender un Call sobre ellas, cuya prima financia el Put. Rango definido, a menudo casi sin coste.

▸ En un vistazo

📋 Setup

DTE 30–60Strike Put 5–10 % bajo precioStrike Call 5–10 % sobre precioObjetivo: prima Call ≈ coste Put

⚙️ Gestión

Elegir strikes para Zero-CostMantener Put como seguro duroAbrir antes de Earnings/volaRodar Call en caso de asignación

🎯 Objetivo

Asegurar ganancias latentes en fases de volarango definidoprotección casi sin coste

⚙️ Gestión

Protective Put

Un Put comprado como seguro para tus acciones. Por debajo del strike del Put estás protegido frente a pérdidas adicionales.100 acciones a $100, Put 90 comprado → pérdida hacia abajo limitada a ~10 %.

Rodar

Cerrar la opción antigua + vender simultáneamente una nueva opción con vencimiento posterior (y posiblemente distinto strike). Da más tiempo y genera nueva prima.Put vence en febrero → recomprarlo + vender un nuevo Put para marzo.

Assignment (Asignación)

Se te asignan 100 acciones al precio del strike — con un put las compras, con un call te las retiran. Si el assignment es el objetivo o debe evitarse depende de la estrategia.

21 DTE — Riesgo Gamma creciente

Con menos de 21 días hasta el vencimiento, el riesgo Gamma aumenta considerablemente: pequeños movimientos del precio afectan a la opción de forma desproporcionada. Para estrategias neutras (Condor, Strangle): cerrar o rodar ahora. Para CSP/Covered Call: asegurar beneficio, rodar — o dejar que ocurra la asignación conscientemente, si ese es tu plan.

Estructura:

Base: mín. 100 acciones en cartera — típicamente con ganancia latente que se quiere proteger
Long Put (OTM) como seguro contra caída del precio
Short Call (OTM) por encima — la prima financia el Put (Zero-Cost Collar con los strikes adecuados)
Ganancia y pérdida limitadas al rango entre el strike del Put y del Call

1

Requisito: 100 acciones. Comprar un Put por debajo como seguro (Protective Put).

2

Vender simultáneamente un Call por encima: la prima del Call financia (a menudo totalmente) el Put.

3

✅ ¿El precio se mantiene en el rango? El Call vence sin valor, el Put fue un seguro barato: montar el Collar de nuevo.

4

⚠️ ¿El precio cae con fuerza? El Put te protege: tu pérdida hacia abajo es limitada.

5

⚠️ ¿El precio supera el Call? Las acciones se ejecutan al strike del Call (beneficio limitado, pero realizado).

✅ Cobertura dura del lado bajista para carteras
✅ La prima del Call financia la protección (a menudo Zero-Cost)
✅ Ideal para asegurar ganancias latentes durante Earnings o fases de vola

⚠️ Potencial alcista limitado hasta el strike del Call
⚠️ En Zero-Cost se vende el upside a cambio de protección
⚠️ Tres componentes = más comisiones y gestión

💡 Ejemplo concreto

AAPL $230 · Long Put $220 · Short Call $240 · Net Debit ~$0.90

📊 AAPL — 14. Feb 2026 Preis: $230.00 · IV Rank: 38

— PUTS —							Strike	— CALLS —
OI	Vol	IV%	Theta	Delta	Ask	Bid		Bid	Ask	Delta	Theta	IV%	Vol	OI
5,800	850	18.8	-0.10	-0.80	18.70	18.50	245	0.35	0.45	0.20	-0.08	16.2	300	2,200
10,200	1,700	17.5	-0.18	-0.65	12.30	12.10	240	3.10	3.25	0.35	-0.14	15.9	1,300	8,100
14,800	2,500	16.8	-0.22	-0.54	8.00	7.80	235	6.50	6.70	0.46	-0.21	15.5	1,900	11,900
20,800	4,500	16.2	-0.25	-0.50	5.50	5.30	230	5.30	5.50	0.50	-0.25	16.2	4,500	20,800
13,100	2,100	15.8	-0.18	-0.32	3.25	3.10	225	8.90	9.10	0.68	-0.18	15.3	1,000	7,600
7,000	1,000	15.4	-0.11	-0.18	1.85	1.70	220	13.10	13.30	0.82	-0.11	14.9	550	3,900

█ Lado vendido█ Lado comprado / Cobertura

💰 Opciones de Ingresos

En este capítulo

1. Wheel Strategy

2. Cash-Secured Put

3. Covered Call

4. LEAPS / Poor Man's Covered Call

5. Collar (Protective Put + Covered Call)